中報觀察 | 金地集團聚焦經營提質 從被動防禦轉向主動修復

觀點網 8月28日，金地集團發布的2026年半年度報告顯示，上半年實現營業收入125.41億元，同比下降20%；歸屬于上市公司股東的淨利潤虧損27.52億元，較上年同期的37.01億元收窄約9.5億元。

企業經營活動産生的現金流量淨額由負轉正，錄得7.87億元。與此同時，有息負債余額壓降至約648億元，綜合融資成本降至3.37%的歷史低位。

金地集團經營發展韌性已初步顯現。

值得注意的是，金地集團土地儲備向一二線城市集中至約79%，代建、商業運營與物業服務等輕資産闆塊的貢獻度持續擡升，這将會給金地集團帶來更多确定性的變量。

減值壓力釋放

金地集團2026年上半年營業收入125.41億元，同比下降20.01%，降幅較2025年同期的25.8%有所收窄，直接對應房地産項目結算規模減少與結轉節奏後置。

回溯過往，行業下行期累積的存貨跌價準備集中釋放，是金地集團2024年以來虧損的直接推手，而2026年上半年虧損幅度收斂，一定程度上反映減值壓力進入釋放後半程，前期高價地庫存的賬面風險正在被逐期消化。

截至2026年6月末，金地集團貨币資金約99.8億元，雖較2025年末的126.73億元有所下降，但在持續償債的背景下仍維持在百億量級，為公司保留了必要的流動性安全墊。

負債端來看，金地集團期末有息負債余額約648億元，綜合融資成本3.37%，較2025年末下降55個基點。作為對照，2023年半年末，有息負債約1096億元、債務融資成本4.39%，三年間兩項指標分别壓降約四成與逾百個基點。

這是金融機構對金地集團信用基本面的認可，從融資成本的持續下行中可見一斑。

此外，今年4月，在完成最後一期公司債兌付後，金地實現了所有公開市場到期債務的清零。同時，公司通過一系列管理效能提升舉措和精準的成本優化措施，實現了銷售費用和管理費用的顯著下降。

上述因素疊加，意味着雖然公司仍面臨一定經營壓力，但實現了同比減虧，反映出公司在多元協同、經營提效、資産盤活、費用管控等方面的努力正在顯現成效，經營韌性逐步恢復。

金地集團近五年中報經營性現金流淨額（單位：億元）

數據來源：金地集團2022—2026年半年度報告

業務結構優化

開發主業仍是基本盤，金地集團2026年上半年簽約金額為95.3億元，是行業出清期“以銷定投、以現金流為核心”策略下的主動選擇。

報告期内，金地集團新開工面積約25萬平方米、竣工面積約84萬平方米，重心明顯轉向存量轉化與交付保障。

土儲結構則提供了另一重安全墊，期末總土地儲備約2333萬平方米，權益土地儲備約996萬平方米，其中一二線城市占比約79%，並新增大連啤酒廠、青島李滄區等置換項目。

“聚焦高能級城市、收縮低能級城市”的土儲策略，意味着金地集團在需求底盤相對穩固的市場保留了産品力溢價的空間，代價則是短期銷售規模的進一步收縮。

從這個意義上說，開發業務的“瘦身”是為流動性讓路，也是為未來保留彈藥。

金地集團2026年6月末土地儲備城市能級結構

數據來源：金地集團2026年半年度報告

第二增長曲線的線索集中在代建，金地管理上半年新增簽約服務面積738萬平方米，同比增長5.7%。

相比金地管理規模增速，更值得關注的是委托方結構的變化，國央企及城投平台的委托項目占比同比提升9個百分點。

2026年上半年，金地管理新增簽約面積在基數擡升後仍保持正增長，且客戶結構向低風險、政策驅動的國央企及城投體系集中。

這意味着金地管理已經切入地方國企“代建制”改革與保障性住房建設的紅利窗口，以品牌輸出、管理輸出和資金整合能力換取不占用資産負債表的服務收入。“無杠杆、低周期波動、現金流穩定”的商業模式特征，正在重塑市場對金地估值邏輯的認知。

持有型物業與運營服務闆塊，是金地集團輕重並舉的另一翼。

商業物業精細化運營策略取得積極成效，整體出租率達91%，同比提升4.5%，同口徑客流、會員復購人數分别同比提升4%、5%。

寫字樓物業方面，上半年新租及續租面積合計近10萬平方米，整體出租率同比提升4.3%；長租公寓成熟期項目期末出租率達96%，新獲取深圳沙井公寓大型社區輕資産項目。

金威新産業闆塊現有16個運營項目，建築面積約137萬平方米，上半年租金收入約2.8億元。威新産業方面，上半年新入駐客戶集聚多家國家級、市級高新技術企業與科創企業，覆蓋AI存儲、光子技術、具身智能硬件等前沿賽道。威新産業輕資産業務上半年累計簽約9個招商代理及咨詢服務類項目。

物業服務端，金地智慧服務在管面積2.75億平方米，住宅業務穩健發展，商服、城市服務業務保持增長。

報告期内，金地智慧服務中標8個千萬級項目，包括廣州白雲機場第一航站區航站樓、中芯國際上海總部園區、福建省中國移動、小鵬汽車、緣溪堂等。戰略客戶結構持續優化，涵蓋通信、交通、汽車制造等多個領域。

從财務視角看，這兩塊業務的意義不側重于當期利潤，而更重于為集團提供穩定的經常性現金流與“投融管退”閉環鏈打造。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。