面對消費升級與市場競争加劇的雙重挑戰，商業地産企業加速創新與戰略轉型，推出精準契合不同客群、融合多元場景的産品線。（報告期：2025.12.23-2026.01.28）

自2025年收購“全球店王”北京SKP後，博裕此次再将華北高端折扣零售標杆北京八達嶺奧萊收歸麾下。

在商業地産的戰場上，沒有永恒的守成者，只有不斷進化的破局者。

多省市出台十五五規劃建議，發改委推動基礎設施REITs擴圍至城市更新設施等領域。同時免稅經濟提速，海南全島封關在即。

接盤僅是起點，未來如何通過業态升級與精細化運營實現資産價值重構，才是要面臨的真正考驗。

恒隆簽約無錫、上海兩大項目，通過連片運營提升核心商圈競争力。項目運營上，購物中心打造美食類市集等聚合型業态成為趨勢，越秀、華潤、領展等企業紛紛布局。

基金共持模式下，英格卡以普通合伙人及基石投資者身份保留部分權益，形成“資本持有+專業運營”的分離機制。

當前輕資産項目已從增量擴張轉向存量盤活，城市更新成為主戰場，但也更考驗運營商的建築改造、文化植入與業态創新能力。（報告期：2025.11.26-2025.12.23）

資産流動性與擴張能力受限，是綠景這類房企型社區商業玩家的明顯短闆，直接制約商業闆塊的投入與發展節奏。

項目前身為無錫新世界百貨，開業後将為無錫恒隆廣場新增約4.7萬平方米的商業空間，令其總零售面積擴大38%至約16.9萬平方米。

整體來看，零售商業市場仍處于調整期。資本市場方面，随着華夏中海商業REIT上市，國内消費基礎設施REITs增至12只，覆蓋多類商業業态。

随着商業地産市場的持續調整，世茂的資産處置将更考驗其對資産價值的判斷與定價能力。如何在快速變現與減少價值損耗之間找到平衡，成為世茂及同類企業面臨的核心問題。

上市企業業務表現分化，運營商與品牌方開啟深度合作。項目層面，太古地産内地零售項目三季度銷售額均實現同比增長。

未來，如何在堅守民生服務定位的同時，實現商業可持續發展，是深圳安居及同類企業需要破解的核心命題。

運營商與品牌方開啟深度合作，印力集團聯合熱門餐飲品牌填充業态缺口，碧桂園商管針對性布局商務餐飲，實現客流與品牌的價值共振。（報告期：2025.10.28-2025.11.26）

南國置業近期成功中標武漢江夏區兩個産業園區的商業運營服務，標志着其在輕資産轉型道路上再進一步，未來有望構建差異化的商業模式，進一步拓展輕資産輸出路徑。

資本市場上，華夏凱德商業REIT作為首單外資消費REIT成功上市，首日漲幅顯著。但二級市場表現分化，多數REITs區間漲跌幅為負，僅華夏凱德商業REIT實現正增長。

11月12日晚，“表現力指數·2025年度商業地産表現”研究成果授牌儀式圓滿落幕，與會嘉賓共同見證荣耀時刻！

消費品牌領域也面臨全新考驗與機遇，餐飲企業迎來上市潮並加速出海，傳統商超在“胖東來模式”啟發下積極調改等。

資本市場上，消費基礎設施公募REITs的持續擴容為行業提供了重要的融資與退出通道，資産的未來表現将愈發依賴卓越的運營能力。