觀點直擊丨新房、二手房均恢復增長，貝殼交出三年來最佳财報印證樓市回暖

觀點網 今年3月，貝殼提出“以消費者為中心”的戰略變革，此後一系列改革舉措持續落地。

圍繞消費者在“如何明确需求、怎樣比較選擇、如何判斷價格和交易節奏”等關鍵問題上，貝殼正在重新設計專業角色、協作流程和服務工具。

在買方側，貝殼正在部分場景中通過“AI+人工”的線上服務助手，為購房者提供置業專屬管家服務，幫助其在選房前梳理、厘清購房需求，再把更加清晰的客戶需求匹配給更合适的經紀人……

多項居住決策支持能力建設初顯成效，平台的價值正在從組織交易，進一步延伸到支持用戶決策。這種變化也正在打開交易業務新的增長空間。

8月21日，貝殼發布2026年第二季度及中期業績公告。數據顯示，在今年第二季度，貝殼實現淨收入245億元，經調整經營利潤為35.9億元，經調整經營利潤率達14.6%，同比提升8.5個百分點。

貝殼平台二手房成交單量同比增長25%，公司整體GTV達9338億元，同比增長6.3%，實現一年來首次轉漲。公司戰略變革疊加存量市場回暖，貝殼交出三年來最佳财報。

新房業務總交易額恢復同比增長

數據顯示，截至2026年6月30日止六個月，貝殼實現淨收入434億元，同比減少12%；淨利潤為38.79億元，同比增長79.4%；經調整淨利潤為47.96億元，同比增長49.2%。

上半年，貝殼實現總交易額（GTV）16455億元，較2025年同期的17224億元減少4.5%。

其中，存量房交易的總交易額為11643億元，與2025年同期的11638億元相對持平，新房交易的總交易額為4043億元，較2025年同期的4876億元減少17.1%。

由此可以看出，貝殼存量房交易業務的表現要優于新房交易業務。貝殼指出，2026年上半年，平台二手房交易單量同比增長18.6%，增幅優于市場。尤其在第二季度，平台二手房交易單量同比增長24.8%，帶動存量房業務總交易額同比增長8.0%至6299億元、淨收入同比增長4.5%至70億元。

其中，平台服務、加盟服務及其他增值服務收入同比顯著增長27.8%，主要得益于貝聯門店二手房交易單量增長及平台服務收入轉化水平提升。

管理層在業績電話會上談到，上半年二手房市場呈現結構性修復的特征。進入到二季度以後，成交改善更加明顯。

“從城市結構來看，一線城市成交量修復更快，上半年價格環比也更有韌性。二季度一線城市二手網簽的簽單量同比增幅領先于其他級别的城市……新房方面，核心城市産品力較強的部分項目表現力相對更有支撐。”

數據顯示，在第二季度，貝殼新房業務總交易額恢復同比增長，增幅為1.2%，達2584億元，顯著優于市場整體表現；淨收入同比增長3.8%至89億元，貢獻利潤率達到28.8%，同比提升4.4個百分點。

從交易結構上看，上半年二手房交易面積在全國總交易量的占比過半，已經成為市場成交主體。“這是一個非常重要的里程碑”，貝殼管理層表示。

“與此同時，在房源選擇更加豐富的環境下，客戶的決策也變得更加審慎，更加重視專業判斷和交易的确定性，需要的不再是簡單的交易撮合，而是更加專業的決策支持。這也凸顯了平台長期積累的專業服務能力。”

基于這一判斷，在未來的三季度和全年，貝殼表示将重點做好三個方面。第一是更好地承接結構性的市場機會，增強收入韌性；第二是繼續強化财務紀律，保持資源配置的靈活性；第三，會優先守住現金流和穩健的資産負債表。

而在家裝家居業務、房屋租賃業務方面，近一階段以來，貝殼将有質量的成長放在首要位置。

據公告披露，貝殼家裝家居上半年淨收入55億元，同比下降26.4%，系公司主動減少低效投入、聚焦核心市場，調整後二季度貢獻利潤率提升至39.6%，同比提升7.5個百分點，達到歷史最好水平。

房屋租賃業務上半年實現淨收入98億元，同比下降8.5%，降幅主要來自會計核算方式變化（更多産品按服務費淨額确認）而非規模萎縮。截至二季度末，貝殼在管房源量超過79萬套，同比增長約34%。

二季度，房屋租賃服務業務收入達48億元，貢獻利潤率為15.3%，同比提升6.9個百分點；同時，業主到期續約率達到約74%，同比提升約4個百分點。服務規模繼續增長的同時，産品結構、盈利能力和業主黏性均改善。

事實上，該業務将規範、安全的租住服務作為能力建設核心。報告期内，貝殼發布了租賃行業首個居住安全企業標準，将安全管理貫穿準入檢查、交付復檢和租中巡檢全過程。“省心租”向更輕、更低風險的淨額法産品模式叠代，淨額法産品在管房源占比已超過50%。

對于二季度的表現，貝殼聯合創始人、董事長、首席執行官彭永東表示：“2026年第二季度，我們看到公司的經營基礎進一步穩固，組織變革也開始深入日常經營。我們正在以消費者需求和一線實際問題為出發點，進一步完善專業服務者、平台與AI之間的協同：專業服務者承擔判斷與責任，平台提供協作與履約保障，AI推動專業經驗沉澱為可驗證、可復用的組織能力。面向下一階段，我們将堅持追求有質量的規模增長，為公司的長期可持續發展夯實基礎。”

經營質量指標創三年新高

在今年一季度，貝殼收入端表現出現波動，盈利能力同比取得明顯改善，而在二季度，盈利表現仍明顯好于收入。

對此，貝殼執行董事兼首席财務官徐濤在業績電話會上指出，二季度利潤改善是各主營業務貢獻利潤率的提升和經營費用下降的共同結果。

據悉，各主營業務的貢獻利潤率均實現了同比和環比提升，帶動集團毛利率同比提高6.7個百分點，達到28.6%；同時，營運費用同比下降了14.1%。經調整經營利潤率和經調整淨利潤率分别達到14.6%和13.0%，均創三年新高。

貝殼不再依賴規模獲客，而是多層面強化專業服務者的判斷與交付能力，人效顯著提升。如，第二季度，貝聯人店數量同比基本穩定，而店均二手房交易單量同比增長26%，驅動貝聯整體二手房交易單量同比增長30%。租賃業務，二季度資管經理月人均在管房源同比提升約40%至約170套，運營人員增長慢于在管規模增長。

盈利改善的同時，貝殼繼續保持穩健的現金管理和回款效率。二季度貝殼經營性現金淨流入66億元。截至二季度末，剔除客戶備付金的廣義現金余額約673億元；新房應收賬款周轉天數約為39天，同比縮短約12天。

展望未來兩個季度，在中性市場假設下已經形成了較低的成本期限，将繼續支持利潤表現。

“不過受收入規模、業務結構還有積極性影響，我們的營銷投入、渠道激勵以及部分前端銷售成本可能會出現季度間的波動。因此，我們不會簡單外推單季度的利潤表現，而會更加關注收入和利潤能否實現更加均衡的增長。”

徐濤指出，如果市場環境改善，增量收入将在較低的成本基線上釋放更強的經營杠杆，帶來更大的利潤彈性；如果市場繼續承壓，目前更加健康的成本結構也将降低利潤對市場波動的敏感度。“換句話來說，當前成本結構既增強了向上的彈性，也提高了向下的防禦能力。”

長期而言，成本和效率優化為貝殼建立了更加健康的基因和底盤。這也是該公司戰略變革的第一步，即調整和優化資源配置，以更适應當前市場的不确定環境。

而接下來，把有限的資源用到更能創造客戶價值的人和事上，把高效的資源配置能力沉澱為日常的組織能力，是貝殼以支撐長期可持續發展的關鍵。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。