小米重回千億卻難言歡喜 存儲漲價“吃掉”利潤、汽車狂奔仍虧26億

觀點網 今年一季度，小米集團營收短暫回落至千億關口下方，如今，該公司終于重新站穩這一關鍵門檻之上。

8月18日，小米集團發布截至2026年6月30日止三個月及六個月的業績公告。數據顯示，2026年第二季度，小米集團實現總收入1089億元，同比下降6.1%，環比增長9.9%。

盡管總收入較上一季度取得接近雙位數的增長，但同比仍然回落。管理層在業績公告中坦言，“2026年第二季度，地緣不确定性仍存，存儲等核心器件成本大幅上漲，疊加行業競争激烈，給我們的業務帶來壓力。”

就上半年整體而言，小米實現總營收2080.63億元，同比減少8.4%；毛利為434.19億元，同比減少15.7%；經營利潤161.83億元，同比下降39.1%；期内利潤141.98億元，同比下降37.6%；經調整淨利同比下降42.8%至122.91億元。

可以說，距離利潤回正仍有明顯難度。展望第三季度，管理層在當晚召開的業績說明會上指出，對短期經營造成壓力的幾個因素依然存在，存儲器件的成本仍處于高位，消費需求恢復仍需要時間，競争依然比較激烈。

“但是，就像我們幾次多次提到的，小米在面臨每一次的困難之後，都會通過能力的提升迎來新一輪的成長空間。經過過去兩個季度的主動調整，我們對外部環境的判斷更加清晰，各項能力也在穩步的提升。短期的壓力不會改變我們長期戰略，我們将堅定以成為全球新一代硬核科技領導者為目標，持續加大在AI、芯片、操作系統、具身智能等硬核科技領域的投入，為下一代的增長積蓄力量。”

手機xAloT業務下滑

業務闆塊來看，小米集團的收入來源主要為手機×AIoT、智能電動汽車及AI等創新業務兩大闆塊。

2026年第二季度，手機×AIoT分部收入為840億元，智能電動汽車及AI等創新業務分部收入為249億元，分别占總收入的77.1%、22.9%。

其中，手機×AIoT分部的收入同比減少11.3%，該業務項下具體涉及智能手機、IoT與生活消費産品、互聯網服務、其他相關業務。

從同比變化來看，IoT與生活消費産品收入由2025年第二季度的387億元減少19.2%至2026年第二季度的313億元，主要是由于國家補貼退坡導致中國大陸收入減少，部分被平闆、智能電視及可穿戴産品帶動境外市場收入增加所抵銷。該項收入的大幅變化也進而影響到手機×AIoT分部的整體表現。

截至2026年6月30日，小米集團AIoT平台已連接的IoT設備數（不包括智能手機和平闆）達到11.61億，同比增長17.4%，創歷史新高。

智能手機收入同比減少7.5%至今年第二季度的421億元，毛利率8.5%，收入的變化主要是由于智能手機出貨量減少，部分被智能手機智能手機平均售價（ASP）上升所抵銷。

據悉，2026年第二季度，存儲成本大幅攀升，全球智能手機行業整體承壓。根據Omdia數據，同期，全球智能手機出貨量同比下滑6%。

期内，小米集團智能手機出貨量為3120萬台，同比減少26.5%。該公司表示，主要是由于産品矩陣優化，中低端智能手機出貨量減少，以及核心零部件價格持續上漲導致全球需求疲軟所致。

與此同時，智能手機ASP同比上升25.9%至每部1351元，創歷史新高，主要是由于産品矩陣優化，中國大陸智能手機出貨量占比增加，以及2026年5月成功發布Xiaomi 17T系列，帶動境外市場ASP上升所致。

根據第三方數據，2026年第二季度，在中國大陸地區，小米零售價3000元及以上的智能手機銷量在整體智能手機銷量中的占比達到32.1%，創歷史新高，同比提升4.5個百分點。而Omdia數據顯示，小米集團全球智能手機出貨量已連續24個季度排名全球前三。

互聯網服務收入為90億元，同比減少0.6%，主要是由于遊戲業務及其他增值服務的收入減少。手機×AIoT分部中，僅有其他相關業務取得收入的同比增長，由2025年第二季度的14億元增至今年二季度的16億元，增幅達16.3%。

汽車業務仍虧26億

智能電動汽車及AI等創新業務闆塊中，智能電動汽車收入為239億元，其他相關業務收入為10億元（包括Xiaomi MiMo大模型系列帶來的AI業務收入）。這也是當晚業績電話會上投資者最為關注的部分。

數據顯示，在今年第二季度，小米集團新車交付量約為10.42萬輛，同比增長28.2%，首次站上10萬輛關口。汽車交付量的增加主要是由于Xiaomi YU7系列交付量增加。

不過，汽車業務亦有隐憂。據公司中期業績公告披露，智能電動汽車及AI等創新業務分部毛利率為19.2%，經營虧損為26億元。公司解釋主要受Xiaomi SU7 Ultra交付占比下降，核心零部件價格上漲以及AI業務相關成本增加所致。

值得注意的是，2026年7月，小米正式發布小米昆侖技術架構，包括小米昆侖平台、小米昆侖超級增程、小米昆侖全域安全。基于這一技術架構，該公司推出小米汽車首個增程SUV系列：小米澎程系列，包括小米澎程N90 Max和小米澎程N70 Max兩款産品，預售價分别為29.99萬元和25.99萬元，預計将于2026年9月上市。

在行業價格戰與器件成本上行疊加的當下，增程新車能否復制SU7的熱度，将直接決定該分部毛利率的走向。

利潤方面，在今年二季度，小米實現毛利216.09億元，較上年同期的261.01億元下降17.2%，較一季度的218.1億元下降0.9%；經營利潤為108.7億元，較上年同期134.37億元下降19.1%，較上一季度53.17億元增長104.6%。

第二季度期内利潤為94.63億元，較上年同期118.73億元下降20.3%，較上一季度47.35億元增長99.9%；經調整淨利為62.19億元，較上年同期108.31億元下降42.6%，較上一季度的60.72億元增長2.4%。單季度毛利率19.8%，較上年同期的22.5%下降2.7個百分點。

小米集團“新十年目標”指出，大規模投入底層核心技術，致力成為全球新一代硬核科技引領者。該目標指引下，小米集團在二季度的研發開支為92億元，同比增長18.9%。截至期末，其研發人員占比為47.2%，已在全球獲得超4.7萬件專利。

AI層面，2026年4月發布的基座模型Xiaomi MiMo-V2.5在OpenRouter平台周調用量位列第一；7月，具身智能模型Xiaomi-Robotics-U0正式發布並開源，同月，小米機器人已在汽車工廠自攻螺母上件工站實現98%的雙側作業成功率。

此前，小米集團明确今年有160億左右的AI投入預算，未來三年将在AI領域投入共計600億元，這些投入短期對利潤貢獻有限，卻是小米面向“人車家全生态”下一階段的押注。

資本市場上，小米正以真金白銀修復信心。據公司中期業績公告披露，2026年以來公司股票回購金額約117億港元，已超過去年全年。

在股價自2025年6月61.45港元的歷史高點回落、6月底一度下探21.56港元的背景下，回購與業務結構優化成為支撐估值的兩大抓手。

摩根士丹利在業績前瞻中表示，維持對小米的“增持”評級，目標價32港元。

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