“胖改”店均花費1878萬 缺錢的永輝定增要糧39.92億元

觀點網 經歷40天閉店升級後，永輝超市最新一家自主學習胖東來調改店，鹽城悅達889廣場店重新開業。

新改造的門店里，顧客在現烤區前排起了長隊。熟食區的“金陵大肉包”與鹽城本地風味熟食剛上架就被搶購一空。稀有果品、有機蔬菜，新鮮的水産等填滿了人們的購物籃……

擁擠的人群背後，這座3223平方米的賣場實質上下架了6204個，共56.9%的舊單品，同時參照胖東來受歡迎的款式，重新規劃上架單品9287個，新增單品占比超過49.3%。

硬件裝潢、設備更新、選品調整、員工福利，每一次門店升級都是大動作。按照計劃，永輝還将加大力度推進“胖改”。

那麼錢從何來？

于是，永輝超市端出來一份定增募資方案。

定增方案

7月30日，按照披露的定增預案，永輝超市拟向不超過35名特定對象發行A股股票，募集資金總額不超過39.92億元。

而所募資金将用于門店升級改造項目、物流倉儲升級改造項目及補充流動資金或償還銀行貸款。

大頭是用于門店升級改造項目。具體而言，該項目投資總金額55.97億元，對應募集資金使用額為32.13億元。

55.97億元中，建築工程預計投資11.35億元，占總投資額比例約20.27%；設備購置安裝預計投資13.81億元，占比約24.67%；鋪貨及其他費用則預計投資30.81億元，占比約55.05%。

按照永輝超市在公告中的說法：“公司拟通過本項目的建設，進一步對298家門店進行”胖東來模式“調改升級。”

55.97億元投資分攤到298家門店上。換句話說，永輝超市每一家調改門店的升級費用，大約在1878.21萬元左右。

其次，物流倉儲升級改造項目将投入募集資金3.09億元。具體用于對現有物流倉儲中心進行擴建與改造升級，補充冷凍庫、冷藏庫倉儲面積，並同步引入自動分揀線、AGV、高密度存儲繫統、冷庫監測繫統、WMS數智化升級改造等先進軟硬件設備。

據透露，永輝超市現時擁有總運作面積77萬平方米的30個物流中心，包括20個常溫配送中心、10個定溫配送中心。但當中有部分物流配送中心建立時間較早，存在設備老舊、智能化程度不高等問題。

其次，補充流動資金或償還銀行貸款将投入募集資金4.7億元。

永輝推動定增的大背景，是今年火爆的定增市場。據Wind資訊數據顯示，截至7月10日，今年共有186家上市公司披露定增預案，同比增長64.60%。同時，有72家上市公司完成定增，合計募資規模超7000億元。

此種表現是2025年新規實施後，企業融資門檻放低，定增市場迎來的一次爆發。永輝超市也想搭上“快車”。

“胖改”要錢

另一方面，忙于“胖改”的永輝超市确實處于陣痛期。

資料顯示，在過去的完整财年2024年，永輝超市營業收入675.74億元，較上年度下降14.07%；歸母淨利潤為-14.65億元，同比虧損增加1.36億元。

算上2021年至2023年期間虧損的80.36億元，四年時間，永輝超市已累計虧損95億元。

而在最新發布的2025年半年度業績預虧公告中，該公司亦預計2025年半年度歸屬于上市公司股東的淨利潤會錄得虧損2.4億元，由盈轉虧；同時，歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤虧損8.3億元。

除過去多年形成的積弊外，影響永輝超市業績表現的，還有持續推進的“胖改”。

永輝超市在公告中表示：“2025年是公司轉型的深水期和持續陣痛期，2025年上半年公司于報告期内共調改開業93家門店。”

但門店調改需經歷歇業裝修、新設備投入、舊資産報廢、重開業支出、人員技能爬坡等大量必要過程。

“其次，公司于報告期内共關閉227家長期虧損的門店。閉店過程中産生一定的租賃賠償、人員賠償、商品出清和資産報廢等成本費用。同時，公司對商品供應鍊也進行了大刀闊斧的改革……報告期内公司完成了大量供應商和商品的升級汰換。”永輝超市稱。

以上多重因素都對永輝的營收和利潤帶來了較大程度的短期影響。

大量資金急需投入，與之對應，永輝超市的資金並不寬裕。

資料顯示，截至今年一季度末，永輝超市負債總額為349億元，資産負債率為88.73%。而同期末，永輝現金及現金等價物余額合計48.05億元。

“近年來，由于公司持續虧損且門店調改等事項使得公司的運營資金需求有所上升，從而導致公司整體負債規模較大，資産負債率較高。”該公司在公告中表示。

永輝超市的轉型扭虧争分奪秒，如果因資金問題無法推進或推遲推進“胖改”，那是得不償失。定增勢在必行。

事實上，自2024年5月引入胖東來幫扶團隊，後續自行調改以來，永輝的“胖改”之路出了不少的成績。

最明顯的一點是，所調改門店均迅速實現客流和銷售額的大幅提升。

按照永輝披露的數據，2025年第一季度，旗下完成調改的41家“穩态門店”（開業滿3個月）實現穩定盈利，3月單月實現利潤1470萬元，一季度累計實現利潤7472萬元。

具體案例方面，全國首家胖東來模式調改店鄭州信萬廣場店，下架了10841支低效SKU，重開首日銷售額暴漲13.9倍。開業一個月後，日均銷售額180萬元；

全國首家自主調改店西安中貿廣場店商品汰換率超50%，開業首月銷售額同比激增324%，客流量飙升214%。

目前，永輝超市“胖改”的速度越來越快。得益于西安11店、河南12店的區域規模化成功，所總結出的“總部指導+區域自主”協同機制，為“胖改”全國推廣提供方法論。

事實上，截至7月31日，永輝超市調改門店總數已達148家。按照目標，2025年9月底調改門店将擴至200家；2026年農歷春節前，調改門店的總數會達到300家；到2026年6月前，全部門店的調改工作将完成。

“胖改”成效已現，此次定增是否成功，将極大影響永輝轉型的資金到位情況。

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