觀點意見：料房産調控新政短期無望出台

我們預計政府短期内並不會出台房地産調控新政，而是會支持房地産建設活動繼續改善。

　　推薦語：十八屆三中全會即将在11月召開，市場認為屆時将公布未來幾年的改革日程，此後政府也可能會出台房地産調控的長效機制。而本文則闡述了不一樣的觀點，認為短期内出台新的調控措施不大可能，反而會因為要支持經濟增長而支持房地産建設活動。

　　汪濤 受益于出口改善、房地産建設活動持續復蘇以及工業部門補庫存(在政府的政策支持下)，三季度GDP環比增速反彈至9%(折年率)，同比增長7.8%。

　　9月份信貸增長超出預期，可能反映了在海外經濟繼續存在不确定性的背景下，政府決意支持内需。不論如何，我們認為前幾個月信貸增速的放緩仍會對四季度經濟增長起到滞後的影響，再加上補庫存勢頭的減弱，可能會令四季度GDP同比增速放緩至7.6%。

　　盡管一線城市房價持續快速上漲，年初至今房地産建設活動增長較為溫和，許多三線城市的房價也沒有那麼高。因此，我們認為短期内政府不會出台全國範圍的房地産調控新政。我們認為2014年經濟增長取決于全球經濟復蘇的強度以及國内信貸和房地産相關政策——我們維持2014年經濟增長7.8%的預測。

　　9月份房地産活動明顯走強。9月房地産銷售面積同比增長23%，一定程度上受益于去年較低的基數，而年初至今銷售面積同比增速已達23%左右(住宅銷售面積同比增長24%)。

　　9月份房屋新開工面積同比大幅上漲41%，三季度同比增長15%，明顯好于一季度同比下跌2.7%以及二季度溫和增長8.8%。過去幾個月房地産銷售的強勁增長幫助支撐了整體房地産建設活動和土地銷售。未來幾個月，我們預計銷售增長将有所放緩，而新開工會保持穩健(增速維持在5-10%)、縮小與銷售之間的差距。我們預計房地産活動仍将是内需的“定海神針”。

　　如前文所述，我們預計政府會繼續對控制信貸增速持溫和态度。房地産方面，盡管一線城市房價快速上漲，但房地産復蘇的情況仍然參差不齊，三線城市房價則受到庫存較高的抑制。另外，盡管房地産銷售增長十分強勁，年初至今新開工面積僅僅是溫和增長。因此，我們預計政府短期内並不會出台房地産調控新政，而是會支持房地産建設活動繼續改善從而為經濟增長提供支持、並幫助消化掉一些重工業部門的過剩産能。

　　汪濤 瑞銀集團特約首席經濟學家。本文轉自财經網

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