上市首日一度漲超176% 全場景商用服務機器人優地仍在減虧

觀點網 港股又迎來一家機器人公司。

9月9日，全場景商用服務機器人公司——優地機器人正式登陸港交所主闆，發行價為14.45港元/股，開盤即大漲142.21%報35港元/股，随後股價持續震蕩上行，盤中最高漲幅一度突破176%，觸及39.96港元/股的峰值，總市值強勢突破160億港元大關。

截至收盤，該公司股價收報36.68港元/股，漲幅153.84%，總市值為152.72億港元。

據悉，目前全球商用服務機器人産品及解決方案市場競争激烈，前五大公司合共占總市場份額約46.4%。按2025年收入計，優地機器人為全球商用服務機器人産品及解決方案市場第五大公司，市場份額為4.1%。

不過，該公司目前仍在減虧之中。财務數據顯示，2023、2024以及2025财年，其虧損淨額由2.51億元縮減至1.51億元，再進一步改善至1.1億元。2025年及2026年前三個月，其虧損淨額由2600.4萬元增至3121.6萬元，虧損短期擴大主要系推進上市進程導致專業服務及上市開支增加所致。

阿里、商湯等加持

資料顯示，優地機器人成立于2013年，總部位于深圳，是一家典型的技術驅動型企業。

目前，該公司商業化布局主要聚焦兩大領域：一是機器人及自動化領域，通過提供商用服務機器人産品、模組，以及機器人即服務（RaaS）和租賃等配套服務實現變現；二是新一代信息技術領域，依托自研的“優小芸”平台，為客戶提供行業應用AI視覺模型解決方案。

值得一提的是，公司創始人盧鷹與其他聯合創始人均為自動駕駛硬件及軟件行業研發及運營領域的資深人士，在早期發展階段共同制定了整體業務計劃及策略。

招股書介紹，自成立以來，該公司獲得了知名私募股權、行業頭部下遊客戶和戰略投資者的支持，累計完成13輪融資，籌資約9.889億元人民币。

股權結構方面，五位聯合創始人（盧鷹、顧震江、劉大志、夏舸、羅沛）共同構成了該公司的單一最大股東集團，緊随全球發售完成前後合計分别控制着公司約33.40%或29.79%權益。

具體而言，盧鷹作為董事會主席兼CEO，直接持股約3.64%，並通過成都優地及鷹田平台分别間接持股約14.32%和6.08%；總裁兼執行董事顧震江直接持股約4.32%；副總裁劉大志直接持股約2.91%，研發副總裁羅沛與夏舸則分别直接持股約1.22%和0.91%。並且，各方已同意達成一致行動安排，在公司股東會行使投票權時一致行動。如未能達成共識，則以盧鷹決定為準。

優地機器人上市後股權結構，來源：招股書

除此外，阿里系構成優地機器人的第一大外部投資方，緊随此次全球發售完成後，其通過拉紮斯以及海南雲鋒分别持有該公司7.05%以及5.70%的股份，合計持股12.75%。

招股書介紹，拉紮斯受阿里巴巴及紐約證券交易所最終控制，並營運着中國主要的本地服務及按需配送平台餓了麼，另外的投資組合還包括了上海擎朗智能（一家配送服務機器人公司）。海南雲鋒則受淘寶中國及浙江天貓控制，其投資組合内的若幹公司包括深圳迅策科技、甯德時代、小鵬汽車等。

有分析認為，餓了麼的末端配送場景與優地機器人能力高度契合，兩者形成了“平台+機器人”的完美業務閉環。

根據公布的融資歷程，阿里系的海南雲鋒與拉紮斯主要參與了優地機器人C-1輪及C-2輪融資，時間大致為2021年3月26日至2021年11月2日期間，總計付出的代價為3.132億元人民币。

以今日收盤價36.68港元測算，優地機器人總股本約4.16億股（本次發行4500萬股H股攤薄後）。其中阿里系合計持股約12.75%，即約5304萬股對應市值約19.5億港元；以14.45港元發行價計，當天賬面浮盈約11.8億港元。

而在過往股東陣容中，還包括聯想控股旗下的君聯資本、科大訊飛旗下的訊飛雲創，以及華住集團、北京首旅酒店集團等産業資本。本次IPO中，引入了商湯集團旗下的SensePower與58同城旗下的CYGG Holding作為基石投資者。

這種“資本+場景+技術”的豪華組合，為優地機器人構建了極強的協同壁壘：酒店巨頭直接鎖定落地場景，AI巨頭賦能核心技術，平台方拓寬應用邊界，形成了深度的産業閉環。

應用場景破圈

目前在機器人頭部玩家中，優地機器人是少有的同時布局配送與清潔兩大核心賽道、並實現室内到戶外全場景落地的企業，具備較為突出的綜合賽道布局優勢。

但並非一開始如此，資料顯示，優地機器人的前身是UT斯達康（中國）終端事業部。上世紀90年代，UT斯達康曾憑借“小靈通”風靡全國。後來，盧鷹帶領原事業部核心團隊獨立創業。團隊最初瞄準低速無人駕駛，但因落地周期過長，最終果斷轉向酒店、KTV等高頻配送的室内商用場景，從而找到了發展生機。

找到立足點後，優地機器人並未止步于單一場景，而是不斷打破物理與業務的邊界，逐步向更多元、更復雜的商用環境破圈延伸。

根據弗若斯特沙利文的資料，于2025年，按收入計該公司是中國第三大商用服務機器人産品公司，市場份額為9.8%，以及中國第四大商用清潔機器人産品供應商，市場份額為8.8%。亦是全球少數成功将适用于室内及戶外運行的整合式機器人産品實現商業化的商用服務機器人産品公司之一。

招股書顯示，其機器人産品系列包括：用于室内配送和賓客引導的優小妹系列、用于大載量室内配送的優小弟系列、用于封閉環境内按需配送的優小哥系列、用于室内及戶外清潔的優小姑系列，以及用于無人零售應用的優小蜂系列售貨機器人。

同時，在新一代信息技術領域，優地機器人主要透過優小芸平台提供AI視覺模型解決方案。該方案可部署于邊緣計算設備或集成至客戶現有系統，主要面向兩類客戶：一是直接提供給終端用戶；二是交付給系統集成商，由其結合軟硬件資源，為下遊客戶提供更全面的行業解決方案。

目前，優地的機器人産品已部署于各類商業環境，包括酒店、休閑娛樂場所及其他公共或商業場所已向全球超過5100名客戶累計銷售超過114600台機器人。

從業務線來看，2025年該公司總收入約為3.18億元。其中，機器人産品銷售（1.35億元，占42.5%）與AI視覺模型解決方案（1.19億元，占37.5%）構成了主要收入來源；機器人即服務與租賃服務則分别貢獻了4988.4萬元（占15.7%）和1363.3萬元（占4.3%）。

不過，目前該公司面臨着機器人産品銷售下滑的趨勢。于2026年前三個月，其該業務線實現收入3875.1萬元，同比下滑約5.62%。公告解釋稱，主要系優小妹、優小弟及優小蜂産品收入的減少所致；但用于室内清潔的機器人優小姑貢獻收入正在增長，由銷量由2025年前三個月的17台大幅增至2026年前三個月的323台。

在優小姑銷量的增長背後，“以價換量”是重要推手。數據顯示，該系列機器人的平均售價從2025年前三個月的53384元/台，降至2026年前三個月的30358元/台，降幅顯著。

在風險端，客戶集中度過高是公司當前面臨的一大潛在隐患。根據招股書，其2023、2024、2025财年及2026年前三個月，來自前五大客戶的收入分别占各期收入的71.3%、72.2%、76.4%及83.2%。其中就包括一家深耕城市的環衛企業以及餓了麼。

另外，盡管優地機器人收入仍保持增長，但何時能夠順利扭虧為盈，跨越盈利的生死線，将是檢驗其商業模式能否真正跑通的關鍵考驗。

據财務數據，其上述三年兩期分别實現收入2.44億元、2.67億元、3.18億元、7237萬元及7651.3萬元。但也分别錄得期内虧損達到2.51億元、1.51億元、1.1億元、2600.4萬元及3121.6萬元。

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