LVMH入局、萬達退出：發生在HYROX價值飙升之際

觀點網 萬達的體育業務版圖再撤走一塊，這次它放下的是時下大熱的綜合體能賽事HYROX。

9月8日，萬達集團旗下盈方體育（Infront）宣布，将其所持HYROX全部股權出售給LVMH集團旗下L Catterton牽頭的财團，參與收購的還包括HYROX創始人Christian Toetzke和Moritz Fürste，及私募股權公司WndrCo等。

盡管官方並未披露交易金額，但據此前報道，該筆交易估值預計為6億歐元（約合人民币46.85億元）。其中，HYROX兩位創始人通過回購股權，重新拿回品牌控制權。

放在健身賽道里，這算得上是近幾年級别最高的IP股權更叠之一。不論是從賣家的清退資産動作，還是從買家的投資邏輯來看，都十分值得關注。

自2018年起，萬達便開始分批處置海外體育資産，已陸續完成馬德里競技俱樂部股權、世界鐵人公司（IRONMAN）海外業務的出售，旗下萬達體育也于2021年從納斯達克退市。

據了解，萬達旗下盈方體育最早于2019年戰略投資HYROX， 2022年通過進一步增持取得HYROX全球控股權。盈方體育總裁兼首席執行官表示，HYROX在這七年間發展成為一家極為成功且動态增長的全球公司，並為盈方體育創造了顯著價值。

在HYROX估值高位選擇将其清倉，此舉一方面是為緩解萬達當下的财務之困，另一方面則如上述管理層所說，将推動投資組合中的新增長計劃，尤其是在積極生活方式領域。

接盤的L Catterton，來頭並不小。作為LVMH與阿諾特家族背書的頂級消費私募，機構全球在管資産約400億美元，主打長期消費價值投資。這次押注HYROX，能看出頂級資本對專業大衆健身賽道的長期看好。

HYROX是什麼？

綜合體能賽事HYROX，也可以稱之為“健身跑”（Hybrid Fitness Race），由Christian Toetzke和Moritz Fürste等人于2017年在德國漢堡共同創立。

Christian Toetzke是鐵人三項、馬拉松賽事資深操盤人，此前曾把手中一家自行車賽事公司出售給IRONMAN，可以說早就與萬達有過深度交集；Moritz Fürste則是兩屆奧運曲棍球金牌、三屆世界冠軍。

HYROX本質上是一種健身賽，但放在健身市場里看，HYROX的細分定位非常讨巧，剛好卡在傳統健身和CrossFit中間。

一般而言，傳統健身以線下門店年卡、私教服務為核心，側重日常減脂塑形，無競技體系與量化標準，用戶成長無法直觀體現；CrossFit雖同樣主打綜合體能訓練，但其賽事項目靈活多變、技術門檻偏高，包含大量高難度體操、舉重動作，不确定性較大。

HYROX規避了兩者的短闆，固定的8輪競賽流程兼顧專業度與大衆适配性，降低參賽門檻的同時，依靠全球統一標準實現成績互通對比，适配不同體能基礎的參賽人群。

整套HYROX賽事擁有完整規範的專業競賽流程，全程采用“1公里勻速跑步+專項體能動作”的八輪固定循環模式，專項體能動作包括滑雪機、推雪橇、拉雪橇、波比跳、劃船機、農夫行走、負重箭步蹲、藥球牆擲。

正式賽事分為個人組、雙人組、四人接力組三個組别，項目負重程度會根據性别、年齡進行調整，但項目順序保持不變，賽後成績将上傳至全球統一排行榜，可跨城市、跨國家進行對比。

資料來源：HYROX官網

從發展歷程來看，2017年11月，首屆HYROX賽事在漢堡舉辦，正式開啟品牌商業化進程，但當時僅有650余人參賽。

此後兩年，HYROX進一步拓展至英國、法國等歐洲城市，並搭建起全球錦標賽體系，同時将單日賽事IP延伸為常态化健身房訓練標準，HYROX進入“賽事+線下健身授權”的雙商業模式。

2019年12月，盈方體育首次戰略投資HYROX。依托盈方的全球賽事運營、品牌贊助資源，HYROX快速對接國際頭部品牌合作，開啟規模化增長。

2022年10月，盈方體育完成增持，正式取得HYROX全球控股權。而HYROX也在盈方體育的支持下加速擴張至北美、中東、亞太市場。

但HYROX正式進入中國内地市場的時間相對較晚，該區域由全資子公司嗨煉體育負責運營，核心運營團隊來自盈方中國。2024年11月的北京，開出了HYROX内地首站賽事，有效參賽人數不足1700人。

爆發點是在2025年，且是在11月的上海加場賽。該場賽事中，參賽選手接近7000人，較同年4月上海首站的約3200人幾乎翻了一倍。

同期，國内合作HYROX授權健身房已經達到數百家，大量健身房提前開設HYROX專項PFT訓練課，通過日常訓練儲備選手，再在正式比賽中檢驗訓練成果。

中産的新寵

随着國内居民健身消費理念持續叠代，新中産群體成為運動消費的核心主力，當今的健身主力人群也更加追求競技體驗、數據量化、社交屬性與自我突破。

HYROX的特性，正好篩選出了這部分有長期健身習慣、有一定經濟基礎的新中産群體。

一方面，8輪“1公里跑步+1項功能性訓練”循環的賽制，意味着極高的生理門檻，對心肺能力也是極限考驗，不少選手在正式參賽前都需要進行周期性的專項訓練；

另一方面，HYROX賽事單人組報名費是799元，雙人組為1499元，四人接力組為1999元，觀衆票收取80元/人，疊加賽前的針對性訓練，将構成一筆價格不菲的支出。

但回報也是可觀的、多層次的。通過HYROX這一賽事平台，參賽者可以産生獨特的體驗、多方面展示鍛煉成果，以及深化圈層内部的社交。至此，HYROX這類運動，成為了一種遊走于中産階級之間的社交貨币。

萬科創始人王石涉足HYROX，就是個很好的例子。今年以來，75歲的王石頻繁現身HYROX賽事現場，憑借多年高強度運動積累，連續拿下上海、杭州、成都站年齡組冠軍。此外，王石還參與搭建了“頑石體能館”及舉辦HYROX相關賽事。

不過，最大的受益方還是HYROX本身，其收入主要由賽事門票、品牌贊助和健身房授權三項構成。

據外媒測算，HYROX 2025年收入估計在1.3-1.4億歐元之間（約合人民币10-11億元），較兩年前的約4000萬歐元增長了約87%，2026年的預測範圍在2-2.7億歐元之間（約合人民币15-21億元）。

僅看2025/26賽季，HYROX在全球落地超100場賽事，累計吸引140萬名參賽者、150萬現場觀衆，國内則已落地上海、杭州、北京、深圳等城市。賽事門票無疑是HYROX的核心現金流。

品牌贊助方面，HYROX全球統一設置“全球官方合作伙伴”“區域/單場本地合作伙伴”兩層品牌體系，前者代表品牌有PUMA、紅牛，後者有如亞馬遜（倫敦站合作伙伴）。

而到了中國區，嗨煉體育在上述基礎上新增“單站總冠名”檔位，同時新增“官方供應商”“博覽會展位參展商”兩項細分層級，共同形成至多五層招商矩陣。

除此之外，中國區賽事贊助品牌的跨品類程度也更高，高級别贊助商中出現了不少非運動品類，涉及到美妝個護（Ulike）、3C配件（圖拉斯）、電商平台（淘寶閃購）、保險（衆安保險）、快消家清（立白衛仕）等。

健身房授權方面，HYROX全球統一授權費為每家門店每年1500美元，中國區約10850元。截至2026年7月，中國内地合作健身房已超600家，輕資産屬性鮮明。

這樣來看，LVMH集團借助旗下L Catterton入局並不意外。

此前，L Catterton已在全球範圍内投資Pinarello、Birkenstock、Taxa Outdoors等高端運動戶外品牌；在中國市場，其投資版圖涵蓋喜茶、元氣森林等新消費頭部品牌，同時持續增資威爾仕健身、推動專業運動服飾2XU進入中國市場。

可以說，入局HYROX，是其補齊大衆標準化體能賽事賽道、完善運動消費閉環的核心布局。

從行業長期趨勢來看，大衆運動賽道正在經歷結構性洗牌，具備專業化屬性的室内體能賽事，成為健身行業全新增長曲線。

從更早些的CrossFit，到現在的HYROX，再到即将引入内地的ATHX，盡管賽制不同、文化起源不同，但它們帶給參賽者的體驗與回報是同一層級的。于是，戴上比賽監測手環、穿梭于賽場中央的從來都是同一批消費能力不錯，對運動和自身健康保有極大關注的人。

投資機構瞄準的，也是這同一批人。

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