花旗9月8日發布中國物流業報告，認為3P物流商盈利已達周期高位，行業包裹量增速第二季度放緩至4.2%，反内卷下ASP維持高位；行業首選極兔（目標價16港元）與滿幫（14美元），京東物流、順豐、中通均獲「買入」。
觀點網訊：9月8日，花旗發布中國物流業報告，認為在反内卷政策下平均售價有望維持高位，第三方（3P）物流商盈利已達周期高位，行業進入件量溫和增長的新常态，反内卷持續時間長于早前預期。
花旗指出，3P行業包裹量按年增長于2026年第二季放緩至4.2%，7月為4.1%，預期2026年第四季或因較易基數而企穩；競争或更聚焦成本優化與服務質素。
油價方面，花旗認為第一方（1P）物流商受油價上升影響，油價上升已拖累1P快遞2026年第二季盈利，油價增量成本約占當季收入1%；若油價回落，1P物流商或迎來潛在盈利上行，花旗在該領域偏好京東物流。
評級方面，花旗行業首選為極兔與滿幫：維持極兔「買入」評級、目標價16港元，其已上調全年指引，受海外擴張及内地市占提升支持；滿幫維持「買入」評級、目標價14美元。
花旗另予京東物流目標價18港元、評級「買入」；順豐A股「買入」評級，目標價48元人民币；中通美股「買入」評級、目標價29美元。
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審校：李培英
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