中報觀察 | 貴金屬投資失效 祈福生活服務上半年由盈轉虧

觀點網 今年初，祈福生活服務憑借“低買高賣”貴金屬在資本市場聲名鵲起。

2026年1月，現貨白銀首次站上91美元/盎司的歷史高位，這家總部位于廣州的物業服務公司趁機清倉約68萬盎司未分配銀條，淨賺超2億元。“物業公司炒銀”随之成為市場熱議話題。

然而好景不長，根據截至2026年6月30日止六個月的中期業績，祈福生活服務期内錄得公司擁有人應占淨虧損337.2萬元，而上年同期為溢利7514.9萬元，業績由盈轉虧。

與2025年靠“偏方”大賺一筆形成鮮明反差的是，今年上半年該公司延續貴金屬投資，卻因金銀價格大幅回調确認公允價值虧損約8340萬元，非但未能獲利，反而将公司拖入虧損。

投資有風險

祈福生活服務與貴金屬的緣分始于2020年。當年2月，該公司首次透過渣打銀行購入約65萬盎司未分配銀條，後經進一步增持，至年底時合計購入80萬盎司未分配銀條，持有成本約1.025億元。

此後幾度增減持，2022年減持50萬盎司，套現約7900萬元；2024年再度斥資約7790萬元增持38萬盎司，持倉回到約68萬盎司。公司彼時解釋，貴金屬長期具有增值潛力，可作價值儲存與風險分散工具，投資安排符合其強調安全性、流動性與資本保值的财務管理目標。

真正的“豐收”在2025年到來。白銀價格持續上行，公司賬面公允價值收益随之膨脹，公司擁有人應占溢利因此同比大增191.8%至2.85億元，其中未分配銀條公允價值收益約2.03億元，貢獻超七成利潤。

2026年1月，銀價沖上91美元/盎司的歷史高位，該公司判斷市價已處近年高點，遂于1月7日、12日分兩筆清倉約68萬盎司銀條，合計對價約3.88億元，據測算淨賺約2.47億元，相當于2024年全年淨利潤的約2.5倍。

落袋為安之後，祈福生活服務並未離場，而是将部分套現資金轉投金條同時繼續回補銀條，僅在1月26日-30日期間便四次出手，合計斥資9820萬元購入2730盎司金條，並于2月11日以8710萬元回補15萬盎司銀條。

據物聊社統計，該公司于今年上半年累計購入46.32萬盎司銀條，總對價約2.45億元；同時斥資1.66億元購入合計4731盎司金條。

遺憾的是，祈福生活服務建倉時點恰逢金銀價格的歷史相對高位區，現貨黃金于1月29日沖上約5595美元/盎司後掉頭向下，6月30日收于約4009美元/盎司，上半年累跌逾7%；現貨白銀更從逾121美元/盎司的高位回落至6月末約58.6美元/盎司，回撤接近一半。

貴金屬價格的急轉直下，令該公司“二次押注”迅速轉為賬面浮虧。據中期業績公告披露，期内公司确認貴金屬投資公允價值虧損約8342.3萬元，其中已分配銀條虧損約5993.2萬元、已分配金條虧損約1291.8萬元、未分配金條約1057.3萬元。

于2026年6月30日，祈福生活服務仍持有已分配銀條結余約為46.32萬盎司，其估計公允價值約1.85億元，占總資産比例約26.7%；持有未分配及已分配金條結余分别為1230盎司及2001盎司，對應估計公允價值約為3365萬元及5475.5萬元，合共約占總資産的12.7%。其賬上資産近四成都是貴金屬。

盡管上半年投資失利，但該公司依然很看好貴金屬投資，其于報告中表示：投資于貴金屬在長期内表現出持續增值，並能在經濟低迷時期提供更好的回報，在目前的經濟環境下可作為可行的價值儲存手段及風險分散工具，同時亦能減少定期存款的匯率風險及利率風險，符合本集團有關安全性、流動性及資本保值的财務管理目標，旨在保障本集團的資源以供未來發展。

主業需提振

貴金屬投資之外，祈福生活服務的主業則比較乏善可陳。

據中期業績公告披露，該公司期内收入約1.42億元，同比減少12.1%；毛利7295萬元，同比減少11.6%，整體毛利率為51.5%，基本保持持平；期内淨虧損337.2萬元，上年同期溢利7514.9萬元，同比減少104.5%。

關于收入的下滑，其解釋稱源于物業管理、零售、校外培訓、資訊科技及配套生活服務等所有業務分部收入均有所下降。

從收入結構看，物業管理服務與零售服務仍是該公司的兩大支柱，上半年分别貢獻收入5404.1萬元與5307.3萬元，合計約占收入總額的75.6%，兩大闆塊的同比增速分别為-1.9%、-15.9%。

另外三大業務闆塊的表現同樣不佳，校外培訓服務期内錄得收入1377.3萬元，同比下降20.7%，占總收入比例9.7%；資訊科技服務收入571.1萬元，同比下降0.4%，占比4.0%；配套生活服務收入1513萬元，同比下降24.1%，占比10.7%。

截至2026年6月末，其住宅訂約建築面積約725.9萬平方米，住宅物業項目數量16個；商業建築訂約建築面積約62萬平方米，項目數量5個；整體管理體量波動不大，且大部分集中廣州番禺區與花都區，規模天花闆清晰可見。

來源，企業公告截圖

資産質量層面，公司的應收賬款規模明顯收縮。截至2026年6月30日，貿易及其他應收款項總額為3810.4萬元，較2025年末的4996.5萬元下降1186.1萬元、降幅約23.8%；對應減值撥備由862萬元大幅降至305萬元。按賬齡分析，一年以内貿易應收款占比達94.3%。

淨利潤由盈轉虧則是因為貴金屬價格下滑導致錄得約3872萬元的其他虧損，而上年同期為3379.7萬元收益。

物業管理已進入“存量博弈”時代，頭部物企營收普遍低個位數增長，“增收不增利”成為普遍現象。

與多數同行因回款減值、業務收縮而利潤下滑不同，祈福生活服務今年上半年的虧損，根源在于把利潤表押注在金銀價格之上，貴金屬投資這張“偏方”曾讓它在2025年風光無限，如今也讓它承受了遠超主業的業績波動。

關于2026年下半年的展望，祈福生活服務表示，将持續致力于營運優化、審慎控制支出及業務協同效應。同時将積極探索新的投資機會，為股東創造長期價值。

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