中報觀察 | 信和置業手握現金繼續補倉

觀點網 信和置業交出的2025/26财年成績單，承載着超出數字本身的意義。這是黃永光接替父親黃志祥出任集團主席後，簽發的首份年度财報。

老牌家族地産商的管理層更叠，與香港住宅、商業地産市場預期復蘇的環境疊合。

黃永光是信和置業前任掌舵者黃志祥的長子、集團創始人黃廷方的長孫。資料顯示，黃永光2003年加入信和置業，擁有長期的業務歷練，2017年已升任集團副主席。2025年8月31日，父子倆正式交棒。

資料顯示，信和置業2025/26财年實現收入92.73億港元，同比增長約13.3%；年度溢利（淨利潤）46.33億港元，同比增長15.8%，股東應占溢利45.89億港元，同比增長約14.2%；每股盈利由0.45港元升至0.49港元。

投資物業重估虧損變動是影響賬面利潤的變量之一，本年度該數據錄得虧損1.92億港元，上年為10.84億港元虧損。

若撇除投資物業公平值變動的非現金影響，基礎溢利為47.89億港元，同比下降6.4%。核心盈利下滑，反映出集團實際經營仍面臨壓力。

不過，黃永光接掌的仍是一個财務基礎雄厚的信和置業。截至期末，該公司擁有淨現金達551.3億港元，有足夠的余力抓住發展機遇。

物業銷售與補地策略

資料顯示，2025/26财年信和置業應占物業銷售總收入（連同所占聯營公司及合營企業）為104.10億港元，同比下降3.7%。

而應占物業銷售分部利潤為11.03億港元，同比增長8%。收入下降但利潤上升，反映推售項目的利潤率有所改善。

從銷售構成看，入賬主力仍是滾動推售的項目，将軍澳凱柏峰I、II及III，元朗柏珑I及II，何文田St. George's Mansions、黃竹坑海盈山、西南九龍維港匯、黃竹坑揚海等項目的余下單位，新加坡青麓尚居的銷售收入亦于财年内入賬。

延續2025年下半年的态勢，2026年以來，香港樓市明顯出現復蘇迹象。

據香港土地注冊處公布數據，2026年首8個月，香港整體樓宇買賣錄62,432宗及5,064億港元，估計全年約88,000宗，為2021年後五年高位。多家機構預測2026年香港樓價将實現超過5%的升幅。

信和置業踩着了這一節奏，财年内于香港推售了三個全新住宅項目，包括柏珑III（元朗）、柏景峰（油塘）、海堤灣I（将軍澳），去化均已超60%。

往期推出的項目則趨近收官，截至财年末，St. George's Mansions累計售出92.6%，凱柏峰I及II達99.5%，柏瓏I及II約99.6%，維港滙約99.4%。

同時，後續供給已有排期，土瓜灣荣光街/崇安街項目預計2026年内取得預售樓花同意書；财年結束後，信和置業也将自2026年7月起推售海瑅灣II部分單位。

連同合營伙伴主導銷售的項目，信和置業财年内于香港錄得超過3,500個住宅單位的合約銷售，應占物業銷售總收入達121億港元。截至期末，已售出但尚未确認入賬的應占合約銷售總額逾66億港元。

土地儲備方面，截至2026年6月30日，信和置業在中國内地、香港、新加坡及澳洲悉尼擁有應占樓面面積約1,940萬平方呎（約180.2萬平方米），其中商業占49.1%、住宅占27.1%、工業占9.7%、停車場占8.1%、酒店占6.0%。

按開發狀态劃分，發展中物業約390萬平方呎（約36.2萬平方米），投資物業及酒店約1,360萬平方呎（約126.3萬平方米），已完成銷售物業約190萬平方呎（約17.7萬平方米）。

财年内，信和置業也通過公開投標及協議向香港特區政府購入兩幅地皮，並從港鐵公司投得一個物業發展項目發展權，三項合計應占樓面面積約103.18萬平方呎（約9.59萬平方米）

這些地塊分别為屯門海珠路的一幅住宅地塊，佐敦谷彩興路一幅住宅/商用地塊，以及元朗錦上路站第二期一幅住宅/商用地塊。

财年結束後，信和置業也與華潤置地、中海發展、招商局置地、中旅、京東集團等等六家企業合資成立聯營公司（洪水橋新發展有限公司），並投得香港北部都會區（洪水橋／廈村新發展區）首個片區開發試點項目。

據了解，項目總投資額約168億港元，将提供一個現代物流産業設施，同時亦提供小區配套商業與3,000余個居住單位。信和置業在其中占17%權益，應占樓面365,332平方呎，（約3.39萬平方米）。

積極的投地節奏背後，是信和置業健康的财務狀況。

資料顯示，截至财年末，信和置業擁有現金及銀行存款580.22億港元，借貸總額僅28.92億港元，淨現金達551.3億港元。

物業租賃溫和承壓

雖然物業銷售業務收入保持在百億規模，但就利潤貢獻而言，銷售與租賃的貢獻比例並不對等。

據财報顯示，本财年信和置業物業銷售闆塊業績為11.51億港元，物業租賃闆塊則達27.3億港元，酒店經營為5.19億港元（均為連同聯營及合營企業的口徑）。賣樓收入體量大、波動亦大，租賃才是利潤表上最厚的一層。

從資産底盤看，信和置業應占投資物業及酒店樓面約1,360萬平方呎（約126.3萬平方米），商業（商鋪及寫字樓）占63.2%，工業與停車場各占11.6%，酒店占8.8%，住宅占4.8%。

主要的投資性物業包括，新界西北部大型購物中心，總樓面面積超100萬平方呎的屯門市廣場、九龍區主要商場之一奧海城 (Olympian City)、荃灣區的潮流購物熱點荃新天地、尖沙咀地標性綜合物業中港城、銅鑼灣海濱地段綜合體信和廣場、以及位于西營盤德輔道西的購物中心太平洋廣場等。

在内地，信和置業也在上海來福士廣場、深圳前海嘉里中心三期、深圳THE KOKO有權益，同時擁有福州信和廣場、廈門信和·中央廣場等項目。

商業總建面占比逾六成，零售與寫字樓的周期表現因此直接決定組合收益。

資料顯示，财年内，信和置業應占總租金收益（連同聯營及合營企業）為34.32億港元，同比下降1.5%；淨租金收益為27.15億港元，下降2.4%。

信和置業表示，回落主要因零售業及工業物業市場持續承壓；住宅物業租金收益則錄得增長，位于中環的ONE CENTRAL PLACE首次貢獻全年租金收入、寫字樓市況改善，抵銷了部分跌幅。

淨租金跌幅大于總租金，則與營運開支上升有關，前海嘉里中心三期及ONE CENTRAL PLACE全年營運、零售租戶組合調整共同推高成本。

與租金金額回落並行的是出租率的修復。截至期末，信和置業旗下投資物業整體出租率90%，較上年同期89.6%上升0.4個百分點。其中，商鋪類物業93.3%，同比提升0.7個百分點；寫字樓84.7%，同比也提升0.8個百分點。

其中，商場的出租率提升，來自集團資産優化動作，例如旗艦商場屯門市廣場啟用戶外活動空間tmtp commons並增設匹克球設施；奧海城打造了社區地標OC Commons，聚焦兒童與社交功能。

同期内，酒店經營收入（連同聯營及合營企業）為15.65億港元，經營溢利5.19億港元，兩項數據均有所提升。

信和置業在報告中表示，2026年上半年訪港旅客按年增長13%至2,670萬人次，為酒店收益提供了行業背景支撐。

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