中報觀察 | “舊故事”尚未褪色 浦江中國換主前成功扭虧

觀點網 股權易主、股價暴漲、被證監會點名，浦江中國在2026年賺足了資本市場的眼球。

今年6月，這家老牌物業企業完成控制權變更，香港資本市場“新玩家”孫濤勇、楊興運通過各自持股平台入主，成為新任實際控制人。

新東家進場後，浦江中國迅速講起了“人工智能基礎設施”的新故事，公司股價随之起舞。但轉眼又遇香港證監會點名股權高度集中風波，資本市場熱情短暫消退。

喧嚣之中，其于8月底交出了易主前的成績單，上半年實現收益5.37億元，同比微增3.8%；期内溢利1072萬元，同比大增約4.7倍；母公司擁有人應占溢利848萬元，成功實現扭虧。

這份成績單表明，在AI新篇章開始前，關于物管與環衛的“舊故事”仍未褪色。

“新故事”登場

浦江中國的控制權變更始于今年上半年。

6月15日，該公司公告宣布，Yomi.sun Holding Limited（下稱Yomi.sun）以總代價約1.156億港元拿下55.03%股權（對應2.23億股），其一致行動人Lucky Yang Limited（下稱Lucky Yang）以約4007.11萬港元收購19.08%股權（對應7728萬股），兩者合計控制74.12%股份。

與此同時，根據港交所規則，Yomi.sun Holding Limited需作為要約人對浦江中國剩余25.88%（1.05億股）股份提出現金要約，每股要約價約為0.52港元。

資料顯示，Yomi.sun的最終實益擁有人為孫濤勇，Lucky Yang的背後則是楊興運，二人由此成為浦江中國新的實際控制人。

據了解，孫濤勇的另一重身份為港股SaaS企業微盟集團創始人，並在該集團内同時擔任董事會主席、執行董事兼首席執行官。

據物聊社了解，微盟集團是一家雲端商業及營銷解決方案提供商，為商家提供去中心化的數字化轉型SaaS産品及全鏈路增長服務。産品包括微商城、智慧零售、OneCRM、企微助手、WAI、智慧門店、智慧服務、智慧生活等。

楊興運則是被孫濤勇邀請而來的一名物流領域巨頭，其在2021年辭去壹米滴答集團董事長兼CEO後，于2025年創立了興滿物流，致力于以城市為單位，聚合優質專線與網絡資源，通過模式創新、數字化、智能運營，構建一張“點發全國、點點直達”的高效零擔物流網絡。

在股權完成交割之後，新股東很快便下場推動浦江中國的業務戰略調整。

8月31日，浦江中國宣布，在保留物業管理等原有主業前提下，建立人工智能基礎設施新業務，搭建以AI Token生産、分發的全新AI Token Economy業務體系，並設立專門控股公司承接該闆塊，同時計劃把AI技術應用于現有物業項目，嘗試開辟第二增長曲線。

業務戰略調整的另一面，是資本市場出現劇烈波動，股權結構隐患暴露在監管機構面前。

9月1日，香港證監會公布浦江中國股權高度集中情況，認為該公司股權于8月14日集中于極少數股東，僅有7.58%股份（對應3069.98萬股）由其他股東持有。

來源：企業公告截圖

實際上，香港證監會的警告不無道理。公司股權若高度集中于少數股東之手，便意味着只需少量股份成交，便能造成股價大幅波動。

在控股權發生變更之後，浦江中國的股價曾一路走高，期間一度從1字頭飙升至9字頭，即便後續有所回落，但截至當前每股股價已漲至5.145港元，近三月上漲了189%。總市值更是從年初的0.83億港元飛升至20.84億港元。

期間，浦江中國發生了一起股東違規減持操作事件，通程集團在未履行法定通知義務的情況下，于6月22日-25日期間将其持股比例從7.50%降至4.28%，持股數量由3000萬股降至1734.2萬股。

通程集團的減持恰逢浦江中國股價飙升的窗口期，是一個極佳的套現契機。

“舊故事”成色

在資本市場的風波之中，浦江中國還是按時交出了上半年成績單。

2026年上半年，該公司實現總收益5.37億元，較2025年同期的5.17億元提升3.8%；整體毛利5791.3萬元，同比提升5.2%，毛利率10.8%，同比基本持平；

期内溢利約1071.7萬元，較同期的187.1萬元大幅提升472.8%；其中母公司擁有人應占溢利848.4萬元，去年同期為虧損87.4萬元，實現扭虧為盈。

利潤修復主要來自費用端的收縮，期内銷售及經銷開支由約2170.9萬元壓縮至約1302.5萬元，降幅約40.1%。而該部分的減少則主要由于餐飲服務減少導致的租金及營銷開支下降。

浦江中國曾強調，探索新的AI業務並不意味着集團将縮減或偏離現有業務，物業管理業務将繼續作為核心業務以及穩定的收入與現金流量來源。

從現有的四大業務來看，物業管理服務依然是該公司的壓艙石，期内實現收入約3.75億元，同比增加8.5%，占總收入比例約69.9%；城鎮環衛服務收入約1.45億元，同比微增1.9%，占比約27.0%；投資性房地産轉租服務收入約725.6萬元，同比減少約18.9%，占比約1.4%；餐飲服務收入約363.9萬元，同比減少約77.3%，占比0.7%。

在這份中期報告里，浦江中國只字未提新業務，僅提出将利用物聯網、互聯網、3D技術及大數據，自主研發並升級“動态物業模型”（DBM），構建“線上＋線下”一體化設施運維能力，但這部分屬于“舊故事”範疇，並未涉及AI新叙事。

截至2026年6月30日，浦江中國賬上貿易應收款項淨額約3.20億元，較2025年末的約2.94億元增加約2609萬元，增幅約8.9%，約為同期收益增速的兩倍有余，應收總額已相當于上半年收益的近六成。應收高企背後，是物管行業普遍面對的甲方回款周期拉長問題。

不過從減值計提看，貿易應收款項減值準備由期初約2371.4萬元小幅降至約2319.9萬元，計提比例約7.2%，並未随應收規模擴張同步上升。但值得注意的是，其貿易應收款項的周轉天數從去年同期的89.4天增加至104.2天，或将對下半年現金流造成一定壓力。

期末，該公司現金及現金等價物規模約1.25億元，較年初減少5057.2萬元。而AI新業務尚處初期階段，暫無收入貢獻，其能否在主業之外開辟第二增長曲線，尚需時間驗證。

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