中報觀察 | 重資産押注算力轉型 寶信軟件上半年利潤端尚未修復

觀點網 8月19日，寶信軟件發布2026年半年度業績報告。

數據顯示，2026年上半年，寶信軟件實現營業收入56.32億元，同比增長19.45%；歸屬于上市公司股東的淨利潤7.07億元，同比減少0.81%。

相較于2025年同期營收下滑三成、淨利潤腰斬的低迷表現，寶信軟件2026年上半年營收端已明顯回暖，但利潤端仍未同步修復。

據悉，作為國内稀缺的貫通“硬控制、軟數據、強智能、大算力”四大層級的全棧服務商，寶信軟件具備覆蓋“業務全流程、技術全層級、項目全生命周期”的一體化綜合服務能力，其工業大模型、MES、工業互聯網平台及工控裝備均實現自主研發。

增收不增利，是該公司業務轉型的瓶頸期。寶信軟件表示，在穩固基本盤的同時開辟第二增長曲線，未來公司致力于推動産業智能化與智能産業化協同共進，成長為AI主導的生态型企業。

營收增長但利潤失血

利潤端的停滞，主要來自成本端的高速增長。

财報披露，報告期内寶信軟件營業成本約39.54億元，同比大幅增長29.03%，遠超19.45%的營收增速。受此影響，公司整體毛利率從2025年同期的約35.0%下滑至約29.8%，下降超過5個百分點。

也就是說，在營收增速近兩成之下，成本端的快速攀升直接侵蝕了利潤空間。

拆分來看，成本壓力主要來自軟件開發及工程服務闆塊。該闆塊上半年實現營業收入約38.17億元，同比增長約26.5%，但對應營業成本約29.13億元，毛利率僅約23.7%，明顯低于公司整體水平。

寶信軟件脫胎于寶鋼，長期深度綁定中國寶武體系。報告提到，2026年上半年，鋼鐵行業受原燃料價格上漲、同質化競争加劇、供需弱平衡、海外貿易壁壘等因素影響，延續了長周期減量調結構的态勢。在該背景下，公司下遊客戶的資本開支節奏與項目毛利均受到一定影響。

行業經營持續承壓，以大模型、工業算法、算力等為代表的AI技術加速叠代並正逐步融入實體産業，成為傳統制造業轉型升級的核心驅動力。

寶信軟件于報告中指出，公司以“拓展、轉型、蛻變”工作主線，推動“AI+鋼鐵”深度融合，大力發展“1+2+2”業務組合。

所謂“1+2+2”業務組合，即以數智化産品及服務為核心業務，以寶之雲和工業機器人為兩大戰略業務，以中大型PLC和SaaS服務為兩大培育業務。這一框架標志着公司正從傳統的鋼鐵信息化服務商，向AI主導的工業智能科技公司加速轉型。

具體來看，核心業務層面，寶信軟件以“數據+模型+智能體”為核心能力底座重構現有産品體系。

報告期内，寶信軟件發布《AI+鋼鐵白皮書》，持續叠代升級鋼鐵大模型。寶武鋼鐵大模型成功入選2026工業互聯網大會“首批工業人工智能測評結果名單”，成為鋼鐵行業首個通過中國信通院工業大模型成熟度評測的工業大模型。寶武智能體平台新版本正式上線，累計上架智能體達2500個。

在具體場景落地上，該公司以轉爐AI爐長為試點，形成自主智能轉爐解決方案X-BOF；以“寶聯登”平台為核心，打造智慧城軌數智化平台，推動AI賦能軌道交通應急、客流、輿情、車站管控等場景。

另外，面向工業AI視覺規模化應用需求，該公司打造智鑒工場xVue工業AI視覺平台，構建覆蓋數據、模型、應用全生命周期的一體化能力。

盡管利潤端承壓，寶信軟件的現金流狀況依然穩健。報告期内，經營活動産生的現金流量淨額約17.48億元，同比增長6.18%，顯著高于淨利潤規模。

AI算力成新增長點

作為收入的絕對主力，軟件開發及工程服務占總營收近7成，但利潤基本盤卻由服務外包闆塊扛起。

數據顯示，服務外包業務毛利率約42.9%，是三大闆塊中盈利能力最強的業務。

具體來看，該業務闆塊主要包括信息系統運行維護、雲計算運營服務、IDC運營服務。該公司通過整合土地、廠房及能源資源，打造了大型IDC及智算基礎設施項目寶之雲。

寶信軟件披露，公司将“寶之雲”列為戰略業務重要一環，目標是搶抓AI發展機遇，打造“新一代AI基礎設施服務運營商”，並堅持算力與應用融合發展路徑，大力拓展“算力基礎設施服務”與“算力内容服務”兩大增量業務。

報告期内，寶之雲統一運營管理平台已覆蓋羅泾、武漢、馬鞍山、華北四大基地。其中，羅泾基地成功落地自主國産千卡算力集群——階躍星辰智算服務項目，並成功實現電競行業智算服務拓展；武漢基地積極推進與湖北大數據集團、武漢雲合作及重點項目落地。

截至目前，寶之雲在華北和長三角地區擁有數個IDC基地和數據中心，上海及周邊數據中心機櫃數超3萬架。随着AI算力需求持續釋放，阿里、騰訊等雲廠商資本開支快速增長，寶之雲的算力服務有望迎來量價齊升的窗口期。

值得關注的是，作為典型的重資産行業，IDC算力中心的投入強度直接體現在報表上。報告期内寶之雲華北基地項目部分達到預定可使用狀态，在建工程結轉至固定資産，推動公司固定資産同比大增58.36%；同時華北基地專項貸款增加，長期借款同比增長162.01%。

除寶之雲外，工業機器人、中大型PLC和SaaS服務構成了寶信軟件第二增長曲線的重要支點。

工業機器人方面，控股子公司上海圖靈智造機器人上半年實現營業收入約1.44億元，淨利潤約260萬元，整體經營規模有所增長。

公告提到，報告期内公司持續深耕機器人本體、控制器與整機配套技術叠代，完成重載輪式雙臂、210kg高防護重載機器人樣機試制，5月份裝配入庫量達830台，並在深耕冶金主業的同時，同步向有色、3C等非鋼賽道延伸。

中大型PLC方面，報告期内寶信軟件完成大型PLC天行V2.0版本叠代發布，而全系天行PLC通過工信部工控網絡安全測評，入選央企科技創新成果推薦目錄，並成功應用于鋼鐵企業嚴苛工況場景。

在工控軟件産品研發中，順利發布DSF2.0，同步啟動DSF3.0生态化研發。此外，嘉定制造基地完成搬遷升級，具備年産10萬台套生産制造能力。

SaaS服務方面，寶信軟件“雲知道”SaaS産品在報告期内完成内測、上線、上架全流程，並支持多端覆蓋、靈活部署及按需付費，並打通歐貝合作等雙線運營。

另外，中小企業ERP-SaaS版完成核心模塊研發，建立敏捷開發叠代流程，推動智慧運營SaaS産品的AI應用從“單點試點”逐步轉向“全條線推進”。

有市場人士指出，随着AI算力需求持續擴張，寶之雲的服務外包業務有望迎來增速回升；而工業機器人和中大型PLC的國産替代空間廣闊，一旦規模化落地，将成為新的利潤增長點。

但短期來看，新業務從投入到盈利仍需時間，該公司利潤端的修復節奏将取決于成本管控能力和新業務的商業化進度。

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