會員止步、半年虧掉5.8億 愛奇藝All-in AI短劇能翻盤嗎？

觀點網 算力時代浪潮之中，有人将AI視作企業業績的第二增長曲線，也有人将AI當做轉型突圍的“救命稻草”，而當下的愛藝奇似乎更偏向于後者。

8月18日，愛奇藝交出了一份令市場五味雜陳的成績單。财報數據顯示，第二季度公司實現營收62.87億元，同比下滑5%；歸屬于公司的淨虧損2.88億元，同比擴大115%。

拉長到上半年看，總營收125.13億元，同比下降9.4%；營業利潤從去年同期的盈利2.96億元直接轉為虧損3.33億元，歸母淨虧損5.82億元。

從表面的下滑數據來看，這确實是一份“不忍直視”的财報——核心收入全線疲軟、利潤由正轉負、現金儲備半年縮水超11億元，但在數字背後，一個全新的故事正在愛奇藝内部上演。

在财報闡述中，創始人龔宇罕見地将“去中心化社交媒體生态”和“All-in AI”並列為戰略主軸，短劇業務在6月首次登頂國内市場份額，Q2内容分發收入同比暴增56%。

如今，呈現在我們眼前的，是一個曾經的“長視頻守門人”，正試圖拆掉自己的圍牆，把自己改造成一個AI驅動的内容社交平台。

長視頻的潮涌

愛奇藝的痛，首先寫在營收曲線上。2026年上半年，愛奇藝總營收125.13億元，較2025年同期的138.15億元減少13.02億元，降幅9.4%。分季度看，Q1營收62.26億元、Q2營收62.87億元，環比雖有微增，但同比分别下滑約13.4%和5%，暫時未見企穩信号。

在四大收入闆塊中，曾經的“現金牛”集體失速。會員服務上半年收入82.14億元，同比下降3.2%；在線廣告24.87億元，同比下降4.3%；内容分發10.40億元，同比微降2.4%；而“其他收入”闆塊下跌最為明顯，從去年同期的16.60億元斷崖式跌至7.72億元，降幅高達53.5%，财報解釋為“某些業務合作安排發生變更”。

會員收入的疲軟最具指標意義。作為愛奇藝的基本盤，會員服務長期貢獻約65%的總營收。2026年Q2會員收入40.14億元，同比下降2%，這背後折射的是長視頻行業用戶增長的徹底見頂。

廣告業務同樣承壓，愛奇藝Q2廣告收入12.46億元，同比下滑2%，反映出當前長視頻的廣告價值正被系統性重估，宏觀消費疲軟疊加廣告主預算向短視頻平台遷移。

盡管收入端在縮水，成本端卻依舊剛性十足。2026年Q2，愛奇藝内容成本38.2億元，同比逆勢增長1%；在總營收下降5%的背景下，内容成本占營收比重從去年同期的約57%攀升至61%。

這意味着，愛奇藝每賺100塊錢，就要拿出超過60塊錢投入内容制作和采購。這恰恰是長視頻的本質困境：不投入就沒有爆款，沒有爆款就留不住會員，但投入了又未必能轉化為對等的收入增長。

利潤表的惡化是上述矛盾的體現。2026年上半年，愛奇藝運營虧損3.33億元，而2025年同期還是盈利2.96億元，前後相差超過6億元。Q2單季運營虧損1.05億元，運營虧損率2%。

值得警惕的是，Q2的所得稅費用高達2.20億元，其中1.936億元為中國大陸某子公司的一次性企業所得稅調整及相關利息，而這筆非經常性支出不僅直接将Q2淨虧損推高至2.88億元，更暴露出愛奇藝在稅務合規和子公司管理上的歷史遺留風險。

現金流是唯一的亮色。Q2經營活動現金流淨流入3.40億元，自由現金流3.20億元，教去年同期的-3414萬元的自由現金流大幅改善；上半年累計經營現金流也保持正向。

不過，該季度的現金流改善更多來自“節流”而非“開源”。Q2銷售及管理費用7.44億元，同比大降22%；研發費用3.98億元，同比下降6%。

資産負債表同樣暗藏壓力。截至2026年6月30日，愛奇藝現金及現金等價物32.06億元，較2025年末的43.54億元減少11.48億元；加上短期投資9.18億元，可動用資金約41.2億元。

對于愛奇藝而言，長視頻的舊故事已經講不動了，轉型是迫在眉睫。

兩大解藥

如果說财報的前半部分是“痛”，那麼CEO龔宇在财報電話會議中的表述，則是愛奇藝給出的“解方”。他用了兩個關鍵定位：一是“向去中心化社交媒體生态轉型”，二是“All-in AI”。

首席内容官王曉晖指出，AI降低的是技術基礎制造和資金的門檻，並非内容創意和判斷門檻。在策略上，愛奇藝還是要堅持核心長視頻優先，兼顧短劇和漫劇，同時通過分賬合作模式來提高資金周轉效率。

具體來看每個影視品類的戰略劃分。王曉晖表示，短劇闆塊采取快速滲透策略，以AIGC為主要供給，采用分賬為主、算法推薦的模式，形成多元、快速更新的規模化供給；而漫劇更适合AI的原生内容，所以主要還是以AIGC為主要的供給。

動漫與兒童的内容部分，由于其PGC工業化的成熟、滲透速度快，所以該闆塊主要用AI顯著提升生産效率，同時推動項目數量實現增長。明年将上線更多的AIGC作品，以滿足細分人群並擴大它的穩定供給。

至于中劇和網絡故事片，策略是積極擁抱AI，重點是探索奇幻、志怪、冒險等适配的風格化題材，拓展類型的多樣性，目前部分項目已上線，後續将加速規模化播出，兼顧成本優化和内容多元化。截至目前，愛奇藝已上線16部分賬AIGC中劇，以及多部網絡故事片。

對于長續集和電影長片，王曉晖認為，該品類情感與藝術價值最高，AI滲透速度最慢，因此堅持實拍主導、AI輔助，以保證品質，主要通過AI降低成本。

在上述品類中，短劇是愛奇藝2026年上半年最亮眼的業務變量。第三方數據顯示，愛奇藝在長劇、電影、兒童内容領域繼續保持國内市場份額第一，而短劇業務在6月首次登頂國内市場份額第一。這堪稱行業轉變的標志性事件，短劇曾被視為對長視頻平台“降維打擊”的低端品類，如今卻成為愛奇藝必須拿下的戰略高地。

在二季度業績中，短劇也在無形帶動着愛奇藝在海外市場的發展。

據愛奇藝高級副總裁楊向華透露，Q2海外會員收入同比增長40%，按公司内部管理報表的口徑繼續保持盈利。

他指出，泰國是愛奇藝進入較早、經營模式相對于成熟的市場，Q2會員收入和利潤均實現增長，而在新興市場，巴西和墨西哥會員收入同比分别增長215%和150%，阿拉伯語區會員收入同比增長85%。

其中，短劇成為海外第二大會員收入貢獻品類，海外短劇會員收入同比增長超300%，其中《致命替身》在2026年H1印尼本都網劇中，谷歌趨勢搜索熱度第一。

從Q2财報的數據以及管理層在電話會議上的闡述，不難看出，從二季度開始，“向去中心化社交媒體生态轉型”和All-in AI”的大戰略已經在愛奇藝的各業務全面鋪開並規模化落地，而實質能否大于故事，2026年下半年将是關鍵的驗證窗口。

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