中報觀察 | 潔美科技：在電子封裝材料基本盤之外

觀點網 在封裝耗材之外，潔美科技仍在探索更多可能性。

8月17日，潔美科技發布中期報告，期内實現營業總收入11.69億元，同比增長21.42%；歸屬于上市公司股東的淨利潤1.38億元，同比增長39.87%；扣非歸母淨利潤1.01億元、同比卻僅增6.46%。

産業科技連線了解到，潔美科技專注于為電子元器件行業提供關鍵的封裝材料和制造過程耗材，是一家電子元器件配套材料制造企業。得益于國内電子制造業和半導體産業的快速發展， 5G、消費電子、汽車電子等高科技領域對電子元器件的需求不斷增加，對塑料載帶的需求也同步擴大。

值得關注的是，近期該公司披露重組草案，拟發行股份收購埃福思科技100%股權，交易作價9.15億元，並募集配套資金不超2.28億元。埃福思科技主營超高精度光學元件确定性抛光設備，此次收購意味着潔美從電子封裝耗材向超高精度光學抛光設備延伸。

業績管窺

從收入結構來看，期内潔美科技傳統主業電子封裝材料（紙質載帶、塑料載帶、電子膠帶、芯片承載盤）上半年收入9.03億元，同比增長11.82%，占營業收入的77.30%，毛利率40.28%、同比提升2.43個百分點，仍是利潤的基本盤。

電子封裝薄型載帶業務長期占據營收70%以上，給潔美科技營收提供核心支撐。潔美深耕電子元器件封裝耗材領域多年，已形成以電子封裝薄型載帶（紙質載帶、塑料載帶）、電子封裝膠帶（上膠帶、下膠帶、蓋帶）為核心的産品體系，産品應用于集成電路、半導體、光電顯示等關鍵行業。

新興業務——電子級薄膜材料的營收占比則持續提升。上半年，電子級薄膜材料實現收入2.07億元，同比增長78.99%，占營業收入的17.72%。其中，離型膜月度出貨量從1月的2100萬平米提升至6月的超4000萬平米，半年内接近翻番。不過，該闆塊毛利率僅10.46%，規模擴張階段盈利尚薄。

客戶結構上，MLCC用途離型膜産品已在三環集團、微容電子、國巨、華新科、風華高科、宇陽科技、昀冢科技、達利凱普批量供貨；並順利完成韓日系大客戶（三星、村田、太陽誘、TDK）的驗證和批量供貨，其中韓系客戶國内及海外基地已經大批量供貨。

産品梯度上，常規低粗糙度離型膜産品的Sp值（表面凸起高度）處于國内領先，可穩定滿足中高端陶瓷電容（MLCC）及偏光片制程等場景的使用要求。滿足1.6μm及1.0μm塗層的離型膜産品已經在客戶端的高端産品中放量使用，0.9μm塗層的離型膜産品已經送樣至客戶端進行測試。

據悉，上半年潔美科技的利潤差距主要來自非經常性損益。中報顯示，期内潔美科技非經常性損益合計3647.79萬元，其中江西生産基地“退城入園”舊廠房固定資産處置收益3906.88萬元（稅前），以及計入當期損益的政府補助377.33萬元。

與此同時，多項費用與減值對利潤形成擠壓：财務費用4542.28萬元、同比增長55.25%，公司稱主要系匯率波動帶來匯兌淨損失增加；信用減值損失計提985.83萬元，上年同期僅86.23萬元。多重因素疊加，主營業務的利潤彈性被明顯稀釋。

業務延伸

值得關注的是，近期潔美科技披露重組草案，拟發行股份收購埃福思科技100%股權，交易作價9.15億元，並募集配套資金不超2.28億元。

潔美科技主要産品為紙質載帶等電子封裝材料、電子級薄膜材料；埃福思科技主營超高精度光學元件确定性抛光設備。

方案顯示，埃福思科技是國内領先的超高精度光學元件确定性抛光設備研發與制造企業，以高端光學制造裝備及加工工藝為基礎，集設備研發、精密光學加工等技術和能力于一體，為客戶提供高端光學加工創新設備和方案，核心産品包括離子束抛光機、磁流變抛光機等。

交易完成後，埃福思科技将成為潔美科技全資子公司，潔美稱通過本次交易，業務從電子封裝耗材拓展至超高精度光學元件确定性抛光裝備，契合國産替代戰略，意在補鏈強鏈，提升上市公司綜合競争力。

標的資産收益法評估值9.15億元，而據評估報告，埃福思科技截至2026年3月的賬面價值僅1.5億元，增值率506.95%。高溢價收購将帶來賬面上的巨額商譽，這筆交易将為潔美科技新增7.42億商譽。

為對沖高溢價風險，業績承諾方承諾標的公司 2026-2028年度的淨利潤數額應分别不低于 6300.57萬元、7302.19萬元和8443.11萬元，三年合計不低于2.2億元。若未達標，承諾方優先以股份補償，不足部分以現金補足。

近年來埃福思科技業績較為亮眼，2025年錄得營收1.38億元，同比暴增89.51%，其中，核心産品超高精度光學元件确定性抛光設備營收1.29億元，同比增長近9成。

潔美科技表示，標的公司技術水平已達到埃米級加工精度，在納米精度光學零件抛光方面整體技術達到國際先進水平，技術壁壘高，解決了超精密光學加工中“精度終點線”的難題，成功實現國産替代，相關産品技術實現與國外産品對標，填補了國内相關領域的空白，形成了完善的技術護城河。

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