中報觀察｜太辰光：營收新高、外銷占比大令其受匯兌損失沖擊

觀點網 MPO市場需求高增，正逐漸體現在太辰光的業績上。

8月14日晚間，太辰光對外發布2026年半年度報告，同時披露斥資約7.2億元競拍深圳坪山工業用地建設生産基地。

産業科技連線了解到，太辰光專注于光通信領域，是一家集研發、制造、銷售和服務于一體的高新技術企業，産品涵蓋各種光通信器件及其集成功能模塊和光傳感産品及解決方案。

中報顯示，該公司于上半年實現營業收入10.01億元，同比增長20.81%，創下2016年上市以來中報營收新高；歸屬于上市公司股東的淨利潤1.76億元，同比僅增長1.71%；扣除非經常性損益後的淨利潤1.64億元，同比下降2.55%。

營收兩位數增長與利潤近乎停滞形成鮮明反差，“增收難增利”成為這份中報最突出的矛盾，也引出一個問題：在AI算力需求推動的光通信景氣周期里，太辰光的盈利為何沒跟上收入節奏？

匯兌沖擊

期内，太辰光實現營業收入10.01億元，同比增長20.81%；占太辰光收入絕對主體的光器件産品實現營業收入9.59億元，同比增長18.09%。

放到行業背景中觀察，太辰光的收入增長與AI算力建設高度相關。全球雲計算與人工智能算力集群建設帶動高速光互聯需求持續釋放，北美雲廠商資本開支維持高增，1.6T光模塊進入放量周期，高密度光纖連接器（MPO/MTP）作為數據中心互連的關鍵環節需求旺盛。

産業科技連線了解到，太辰光是全球主要的光密集連接産品制造商之一，MPO/MTP高密度光纖連接器等産品應用于海内外大型數據中心，是全球第二大MPO/MTP連接器供應商，具備規模化生産和交付能力，擁有從核心材料到器件及系統交付的垂直一體化産業鏈。

值得關注的是，該公司第一大客戶為美國康甯且客戶集中度較高，並通過康甯切入英偉達算力集群供應鏈。

然而，太辰光卻出現“增收不增利”的現象，該公司給出的解釋直接指向匯率。中報顯示，淨利潤增速低于營業收入增速的主要原因是今年上半年美元兌人民币貶值帶來匯兌損失，與上年同期匯兌收益呈反向變動。

2026年上半年，美元貶值致美元敞口較大的出口型企業普遍承壓。太辰光主要結算貨币為美元，美元貶值導致匯兌損失約3445萬元，直接吞噬淨利潤增長。從費用端觀察，太辰光上半年财務費用為2590.9萬元，上年同期為-854.86萬元，同比變動403.08%。

外銷占比較大，致太辰光容易受到匯兌損失影響。按地區劃分，上半年内銷收入為3.02億元，收入占比約三成，而外銷收入6.99億元，占比接近七成。

數據來源：太辰光半年報、産業科技連線整理

對此，太辰光稱，将加強外匯管理，優化貿易結算方式，同時通過優化供應鏈、加大内銷規模等多方面努力降低匯率風險影響。

結構漸變

這種情況其實在上半年已有所顯現，期内太辰光的業務增長基本來自内銷。上半年，太辰光内銷收入增長幅度高達104.38%，外銷收入同比僅增長2.71%，北美仍是主要收入來源地，光器件對北美銷售收入為6.2億元。

客戶和地區結構越多元，對單一北美客戶的依賴越低。内銷翻倍與外銷放緩的組合，既反映太辰光加大内銷拓展、降低匯率依賴的努力初步見效，也提示海外大客戶需求的基數與節奏變化。

除匯兌外，毛利率與減值也對利潤帶來影響。期内，太辰光光通信業務毛利率為35.28%，同比下降3.62個百分點。在能夠實現業務增長的同時，太辰光需要證明：新增訂單能夠産生更高的利潤。

另外，上半年信用減值損失從651萬元增至1887.55萬元（+190.26%），資産減值損失從1177萬元增至1543.66萬元（+31.13%）。應收賬款和存貨的大幅增長帶來了相應的減值風險。

目前，太辰光正處于為承接更多訂單而擴張産能和庫存的階段。業務發展需求下，太辰光存貨增長較快，期内存貨5.55億元，占總資産20.46%，上年末僅為2.92億元，公司表示因銷售規模和市場預期增加庫存。

在此背景下，太辰光稱拟使用自有資金不超過5000萬元設立全資子公司“深圳太辰光技術有限公司”，並拟斥資約7.2億元競拍1.72萬平坪山工業用地建設生産基地。

該公司表示，公司競得上述土地使用權並投資建設項目，可以有效提升産能産量、進一步提高生産裝備自動化水平等，滿足市場需求。有機構分析指，太辰光大規模擴産，亦體現下遊對MMC、光纖柔性闆等産品的旺盛需求。

值得關注的是，上半年太辰光經營活動産生的現金流量淨額為-7262.62萬元，上年同期為1.28億元，降幅高達156.88%，在發展同時如何平衡好現金流，是太辰光面臨的挑戰。

並且，在AI算力景氣延續與匯率、貿易不确定性並存的環境下，太辰光能否把收入彈性轉化為利潤彈性，仍有待時間檢驗。

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