任映雪強調，現階段萬科個案的風險直接廣泛蔓延至其他房企的可能性不大，但需提示風險，外部支持正走向分化，房企自身信用質量對集團及股東支持意願的影響，比以往更值得關注。
觀點網訊：2月5日，標普信評舉行2026年中國房地産市場信用趨勢展望在線研讨會。
標普信評工商企業評級部副總監任映雪在會上表示，萬科債券展期事件後，房地産債券領域出現信用利差上升，各類房企均受一定影響，該事件顯著改變了行業整體預期，投資者認識到未來行業風險化解将更多按市場化規則處理。
在此背景下，有國有股權或國有背景的房企，外部支持並非鐵闆一塊，或将出現分化，需審慎看待國有背景或國有參股類房企的外部支持。核心邏輯在于，資産弱化導致部分房企救助成本明顯走高，若股東評估救助性價比不高，真實支持意願将受影響。
對于大型央企、地方全資控股房企，標普信評認為其公開市場債券安全性相對有保障。因為這類主體通常是集團或地區市場穩定、業務貢獻的重要主體，債券直接違約對所在集團和地區金融信譽沖擊較大，股東出于維護集團和區域環境考慮，會給予較強外部支持，支持路徑較國有背景或參股房企更直接，集團層面調動和協調金融資源也相對暢通，目前其債券償付意願和能力仍處較高水平。
任映雪強調，現階段萬科個案的風險直接廣泛蔓延至其他房企的可能性不大，但需提示的風險是外部支持正走向分化，房企自身信用質量對集團及股東支持意願的影響，比以往更值得關注。
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審校：楊曉敏
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