消費新常态下，穎通集團何以韌性增長？

當下，中國消費市場正處于一個復雜的新常态：整體動能仍待釋放，消費者更加理性，對價值和體驗的敏感度也顯著提升。在這一背景下，中國香氛市場正迎來一次深刻變革。随着消費者需求不斷分層，嗅覺經濟的邊界正在被重新定義，品牌不再只是香味的傳遞者，更是文化與生活方式的塑造者。9 月 4 日，穎通集團（上市名稱：穎通控股，HK06883，以下簡稱“穎通”）連續第六年發布《中國香水香氛行業白皮書》，揭示行業趨勢與消費新動向，釋放中國香水香氛市場的創新信号。

《2025 中國香水香氛行業白皮書》正式發布

從左到右依次為：德勤咨詢消費品零售行業合伙人王易、穎通集團執行董事劉穎賢、穎通創始人及集團主席劉钜荣、穎通集團首席執行官林荊、穎通集團首席運營官王巍、穎通集團營銷總監顧玮玥

而對于這家在中國市場走過四十余年的公司而言，白皮書的意義並不止于行業觀察，更是對市場與行業的信心傳遞。自 2025 年上市以來，其股價表現與市場策略備受關注，穎通方面曾對此表示，“公司的内在價值取決于其長期的基本面和戰略執行能力，而非短期的市場波動。”透過此次白皮書，可以更清晰地看到：穎通能夠快速捕捉到市場微妙的需求差異，並在品牌、渠道和營銷模式上提供解決方案。

更為重要的是，在這些敏銳市場舉措的背後，穎通也展示了自己在周期波動與消費新常态交織的當下，如何鍛造出契合自身的“韌性增長法則”，以長期主義實現增長。

穎通的“嗅覺”敏銳，不僅僅在于香味

敏銳的“嗅覺”，是穎通得以穿越周期的最大底氣。這不僅體現在對香味的理解上，更體現在穎通對中國消費者的深刻洞察里。例如，在這次發布的白皮書中，穎通洞悉到中國消費者正變得更加自洽、自信，其心智覺醒推動了香水品類格局的改變，也為多元品牌提供戰略土壤。

這種靈敏的市場洞察能力，早已滲透到這家公司的商業模式之中。基于超 70 個品牌的集群優勢，穎通積累了龐大的消費者數據，能夠迅速識别趨勢，並轉化為品牌運營的策略建議。正如該公司管理層所強調的：“我們不是品牌的‘搬運工’，而是端到端的價值創造者。”

從品牌矩陣與品類布局的全貌上看，穎通的多元戰略方向已頗為清晰——這家公司目前通過構建覆蓋輕奢至頂奢、經典至新銳的品牌矩陣，並在品類上從香水延伸至護膚、家居香氛、個人護理及大健康領域，從而實現多場景、全客層的覆蓋。此外，穎通還通過引入小衆品牌和跨領域人才團隊，實現品牌、品類與人才的多元化協同，為消費者提供更加豐富的選擇，並為該公司創造新的增長曲線。

由此，這種差異化的核心競争力，讓穎通能夠為國際品牌解決“水土不服”的痛點，並提高其進入中國市場的效率——無論是均衡的線上線下渠道布局、覆蓋全國 400 多個城市及8000 余個銷售點的廣泛網絡，還是本土化内容與營銷的執行能力，都是傳統品牌自營團隊或簡單代理所難以復制與實現的。

與此同時，穎通的敏銳“嗅覺”也體現在其對代理模式的可持續布局上。市場對穎通的擔憂在于，有部分奢侈品香氛品牌收回代理運營權轉為自營，若這種現象成為行業趨勢，将動搖穎通的盈利模式。但事實上，穎通早已建立起了自己的抗風險壁壘。

通過長期合約，它已為自身業務塑造了穩固基本盤，例如與 Inter Parfums 的合作周期為十年，而與 EuroItalia 則是無限期合作。此外，穎通還依托“雙向履約評估機制”動态優化品牌矩陣——核心品牌的穩定性，使其業務壓艙石穩固，新興品牌的引入則不斷為矩陣注入活力。

更值得注意的是，穎通並未局限于代理模式，而是逐步孵化自有品牌 Santa Monica，並探索香氛之外的多元品類，構建新的增長曲線。這種“主動進化”的姿态，讓它在市場周期與變化中保持靈活與前瞻。

穎通旗下自有品牌 Santa Monica

場景創新試驗，仍在持續發酵

在當下香氛消費的邏輯中，場景是撬動消費者心智的關鍵。此次的白皮書中也提出“價值共鳴式消費”，強調香水不僅是個人選擇，更是社交與文化表達的一部分。因此，在香水的消費場景中，品牌所能帶來的創新並不僅僅局限于物理空間，更多的是滲透到不同生活場景，滿足細分需求，把産品使用概念融入日常生活之中。

穎通的場景創新試驗也是圍繞這個方向展開。“拾氛氣盒”便是一個鮮活案例，與傳統專櫃不同，這一集合店以沉浸式體驗為核心，消費者可以在一個空間里探索不同品牌，並獲得顧問的個性化推薦。對于香氛這樣高度依賴嗅覺與情緒觸發的品類而言，這種模式提供了電商無法復制的價值。

而在商業層面，“拾氛氣盒”也需要平衡運營成本，並不斷打磨單店模型，應對規模化復制的挑戰。在這一層面，穎通正在以模型化選址确保人流質量，通過數字化工具提升會員管理與庫存周轉，以“標準化+個性化”的結合優化體驗，並通過豐富選品，滿足從 200 元平價到上萬元沙龍香的多層次需求。

“拾氛氣盒”EKA 天物 50 号門店

9 月 16 日，“拾氛氣盒”上海蟠龍天地限定快閃即将開啟，這一模式的市場驗證仍在繼續。從選址上看，蟠龍天地是滬郊首個國家級旅遊休閑街區，悠然古鎮的氛圍疊加香氛的情緒療愈屬性，使得消費者在體驗的過程中，不僅是“看見”品牌，更能切實感受到香氣帶來的沉浸與舒緩。這種場景共鳴，正是“拾氛氣盒”限定快閃落地蟠龍天地的底層邏輯，也是品牌将“空間即體驗”延展到文化與生活方式的又一次探索。

除集合店外，穎通還在探索多樣化的場景創新——它将與華潤合作打通客戶關繫管理（CRM）體繫，強化人群運營；通過與 Nose Idea 藝術展覽的聯動，讓香水成為城市文化消費事件的一部分。這些場景創新不僅增強了消費者的尋香記憶，也讓品牌在市場競争中更具文化張力與情緒。

而場景的創新探索實際上是在穎通全渠道戰略上所展開的。目前，穎通線上涵蓋傳統電商、興趣電商及直播電商，線下覆蓋百貨、購物中心、專櫃及自有零售網絡，會員體繫超過 200萬。通過沉浸式零售體驗、集合店模式、跨界藝術聯動等場景創新，以及數字化會員管理、庫存優化與渠道精細化運營，企業将消費者洞察轉化為可執行策略，實現全鏈路高效協同，也為場景創新提供更紮實的根基。

“嗅覺經濟”的想象空間還有多大？

代理模式的穩定性與多元消費場景的持續創新，為穎通帶來穩健的業績空間，但它並未止步于眼前。上市之後，公司更積極地釋放增長想象力，為消費者與股東帶去更高的價值回報。首先，着眼于情感與文化價值，穎通在核心能力範圍内審慎拓展，致力于将業務延伸至護膚、彩妝以及個人護理等領域。例如，穎通在 9 月 3 日與瑞士高科技植萃品牌瑞珀斐（Swiss Perfection）完成了簽約，正是其戰略延伸的重要動作。作為源自瑞士的高端護膚品牌，瑞珀斐憑借獨家“細胞活性 IRISA 復合物”與對創新護膚標準與制造水準的堅守，而廣受贊譽。對于穎通而言，此次合作不僅是品牌矩陣的補充，更標志着其正加速在亞太地區推動樹立奢華護膚標準，並将高效能且配方卓越的産品帶給中國消費者。

穎通集團與瑞珀斐（Swiss Perfection）達成戰略合作關繫

這一動作被市場解讀為雙向賦能：一方面，瑞珀斐可憑借穎通在奢侈品零售、水療中心及數字生态領域中強大而穩固的渠道布局，在競争激烈的中國及亞洲護膚市場中建立更清晰的用戶心智。另一方面，對穎通而言，這不僅是一個品牌層面的代理合作，而是對未來增長曲線的前置布局；它既延展了集團在奢侈品消費場景中的縱深，成為品類與場景多元化策略的又一重要注腳。

其次，洞察小衆趨勢仍是穎通的關鍵優勢。通過平台化的數據與選品能力，穎通持續引入全球小衆沙龍香與高端家居香氛，滿足高端客群對差異化的需求。

更值得一提的是，穎通在其商業模式與生态繫統中，正持續滲透“雙循環”戰略，並由此釋放更大的市場潛能。它不僅通過本土化創新和全渠道布局，将國際品牌精準落地中國市場，自有品牌 Santa Monica 等也在國際化布局中加速發展，利用全球資源整合将中國品牌推向世界。雙循環戰略不僅擴展了市場邊界，也增強了穎通在國内外競争環境下的抗風險能力與長期增長潛力。

從市場維度上看，穎通的商業模式積累與創新，使其能以靈活敏銳的“嗅覺”，不斷調整和優化，從而獲得了消費者認可。在财務表現上，它也有能力讓市場與投資者看到未來潛能。該公司核心管理團隊表示，公司未來的現金流管理将兼顧戰略性投入與股東回報——既要為“拾氛氣盒”、自有品牌孵化和數字化升級留足資金，也要維持穩定、可持續的分紅政策。

穎通集團首席執行官林荊在白皮書發布現場，強調了“長期主義”正是這家公司的核心價值觀，並表示将以動态策略應對變化，以全球視野捕捉機遇。在復雜多變的消費環境中，這種長期主義不僅保障了這家公司基本盤的穩健，也為其持續捕捉市場機遇提供了底氣——正如 40 年穿越周期的經驗所證明的，它有能力以“嗅覺”洞察消費趨勢，通過場景創新強化體驗，並在多元化探索中拓展邊界。這些舉措構成了它的核心競争力與韌性增長的法則，讓穎通能夠在短期波動中守住基本面，更有信心在長期中實現跨越。

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