觀點直擊 | 港交所望外資投資趨勢能延續

觀點網 8月20日，港交所公布截至2025年6月底中期業績。港交所行政總裁陳翊庭表示，一直以來進行不少工作來優化市場機制、營運流程及豐富産品線，希望市場可以更便利參與，在投資者考慮資産配置時，香港能“分更大一杯羹”。

截至6月底止，港交所股東應占盈利85.19億港元，按年增長39.09%，每股基本盈利6.74港元，派中期息6港元，按年增加37.61%。上半年收入及溢利均創下集團半年度歷史新高。

期内，收入及其他收益140.76億港元，按年升32.53%。主要業務收入129.54億港元，升33.68%，反映現貨及股票期權市場成交量創歷來半年度新高，存管費用增加，以及保證金規模增加令投資收益淨額上升；公司資金的投資收益淨額10.44億港元，按年升15.87%。

期内，EBITDA利潤率為79%，同比升6個百分點。

而香港新股市場今年延續強勁增長，上半年集資額居全球首位。期内，共迎來44家上市公司，新股集資總額達1094億港元，按年升7.16倍。截至6月底止，正在處理中的新股上市申請數目上升至207宗，是截至去年底止的84宗申請的兩倍多。截至6月底，正在處理的新股上市申請升至207宗，較去年底增長近1.5倍。

陳翊庭表示，上半年新股市場暢旺，令香港重回全球榜首。目前香港有約230家企業輪候上市，亦有更多企業正在接觸，随着内地提速審批新股上市，相信香港與内地交易所可以互補及錯位發展。而下半年港交所将積極推進多項進一步提升市場競争力和吸引力的新措施，包括計劃縮短現貨市場結算周期的準備工作，擴大無紙化上市機制，落實優化首次公開招股市場的定價新規和推出下調證券交易最低上落價位的第一階段。

對于近日有會計師行建議，港股分階段延長交易時間，甚至研究24小時全日交易。陳翊庭回應，港交所希望盡量讓市場可更便利參與交易，在此事上沒有既定立場，惟重申必須充分分析會否對流程造成壓力及如何降低風險管理。憂慮一旦交易過程出錯，無縫交易将影響修補錯誤的空間。

陳氏補充，現時旗下的領航星繫統，已有條件将衍生産品交易，由淩晨3時收市進一步延長。

而集團早前發布希望探讨如何、何時縮短港股現貨市場結算周期至T+1的讨論文件，其咨詢期将于9月1日前結束。首席營運總監劉碧茵表示，預計到2027年底，按交易價值計全球股票市場88%的交易采用T+1或T+0結算周期，香港不能與國際市場脫軌，因此今年7月起就縮短結算周期邀請業界進行讨論。收到市場意見後，港交所将研究最好的實施方案，包括過渡期及營運細節等，以期與世界接軌。

另外她提到，技術上，中央結算繫統(CCASS)将在今年底可支持T+1的運作。

問及改善交易單位制度（手數）的讨論時，市場主管余學勤表示，鑒于現有手數有多達40種，若由40種統一為只有一種将是較大的轉變，亦要審視托管銀行等參與者的配合度。其透露計劃今年年底就調整港股每手交易單位咨詢市場。

陳翊庭表示，現時上市企業在決定每手交易單位時有很大自由度，調整過程亦非繁瑣，若公司股價累積較大升幅，可考慮調整。

另外，集團期内資本開支大增5.5倍至26.57億港元，撇除購置物業後亦增39%。

陳翊庭稱，衍生産品平台“航星衍生産品平台（ODP）”的開發占資本開支比例較大。她指“人、貨、場”最重要，即必須确保在投資者、産品、平台等三方面的競争力能對標同業交易所，直言“不可吝啬”。

港交所首席資訊總監梁松光補充，除了新項目投入，提升和維持現有設施亦需要資本投入。他亦舉例，港交所時刻保持容量規劃，在過去多月交易所成交量急增，單日成交破6000億港元、2600萬宗，港交所仍然有“數以倍計的余力”處理交投急增。

上半年，證券市場平均每日成交金額2402億港元，同比上升1.18倍，期貨及期權産品的平均每日成交合約張數超過170萬張，升11%。期内，香港ETF市場持續顯著增長，平均每日成交金額338億港元，升1.84倍。

滬深股通及港股通成交量亦創歷來半年度新高，北向交易日均成交額1713億港元人民币，按年升32%；南向交易日均成交額急升近2倍至1110億港元，受惠内地大量資本尋求多港元化投資渠道，内地投資者的離岸市場參與度不斷提高。

債券通北向通交投維持增長，上半年日均成交額升至459億的半年度新高，同比增長3%。

陳氏稱，投資者關注點重返亞洲，特别是中國市場，相信當市場尋求分散美元資産的替代産品時，香港的新股項目可以提供不少投資機會。

她指出，現時北水占港股日均成交額大約23%，另有1%為散戶，其余成交額有不少來自機構投資者，當中不乏來自本地、中東、東南亞及歐美的機構參與，近期外資在新股的參與度亦高，例如吸引各地長線基金參與新股的基石投資。期望有關趨勢能延續，會透過持續優化上市制度、營運流程及豐富産品線，在投資者考慮資産配置時，香港能“分更大一杯羹”。

集團在今年4月宣布斥63億港元購買交易廣場數層物業作為總部，财務總監許亮華表示，目前公司内部基金規模超過350億港元，當中約70億為委托外部基金經理打理的組合，公司将會全數套現該70億港元的外部組合用以支付購置總部物業代價，目前已回籠約六成資金。並因投資組合規模縮減，加上利率環境變化，預計下半年的投資收益淨額會受到影響。

另外，因為拆息(HIBOR)自5月起下行，許亮華表示，在當前較低的利率水平下進行再投資時，變相會降低投資收益淨額。

免責聲明：本文内容與數據由觀點根據公開信息整理，不構成投資建議，使用前請核實。