永康控股赴港IPO 一家新加坡集裝箱堆場營運商的資本故事

觀點網 從新交所退市十余年後，這家新加坡集裝箱堆場營運商将目光瞄準了港交所。

6月14日，永康控股有限公司 EKH LIMITED于港交所遞交招股書。這是一家新加坡領先的集裝箱堆場營運商，總部位于新加坡，並于中國、香港、馬來西亞、泰國及越南經營業務，主要為在東盟地區及中國營運的集裝箱航運公司和集裝箱租賃公司提供服務。

産城園區評論獲悉，永康控股一般以品牌名稱“永康”于新加坡、泰國、馬來西亞及越南經營，于中國香港則以品牌名稱“PCL”及“明豐”經營，于中國内地的業務則以品牌名稱“克運”及“毅發”經營。

在過去的2021年、2022年和2023年，永康控股的收入分别為1.76億、1.61億和1.56億新加坡元，年内溢利分别為740.7萬、1036.7萬和837萬新加坡元。

新交所到港交所

這是一趟從新交所到港交所的征途。

永康控股于招股書提及，集團的業務由李雄及伍錦明于1978年成立永康控股的前身EngKong Container & Warehousing Pte. Ltd.並于新加坡開展永康控股的倉儲及集裝箱堆場業務時成立。

将時間線拉長，永康控股曾于1997年至1999年在新交所和自動報價繫統（SESDAQ，現稱為凱利闆）以及于1999年至2010年在新交所主闆上市。

2010年，永康控股被Navis Asia V Funds（透過NEKCG）收購，並因此被私有化及從新交所退市。Navis是一家成立于1998年，管理約50億美元的私募股權資金，主要專注于亞洲及其周邊地區的投資。

産城園區評論從招股書中獲悉，于2010年6月16日，PrimePartners Corporate Finance Pte.Ltd.（代表NEKCG）提出自願有條件現金要約，以收購永康控股所有當時已發行股份，目的是透過從新交所自願退市收購永康控股並将其私有化，現金要約價為每股0.295新加坡元（較永康控股股份的一個月成交量加權平均價格溢價20.9%）。

該現金要約最初由Navis Asia V Funds（包括NEKCG，即永康控股控股股東之一）提供資金。

其認為，将公司私有化将使彼等及當時的管理層更好地管理集團業務、優化管理及資本資源的使用，並促進任何營運變更的實施。現金要約于2010年7月28日結束，公司于2010年9月27日從新交所退市，距今已接近十四年。

在永康控股此次上市前的股東架構中，NEKCG持股91.8%。這是一家投資控股公司，其持有比例為：馬來西亞财政部管轄的雇員公積金通過NEKCH(79.4%)，Navis通過NEKGH(5.6%)，李雄先生(7.3%)，伍錦明先生(6.4%)，梁偉權先生(1.3%)。範金魁先生，則通過King Card持股8.2%。

集裝箱堆場營運商

招股書顯示，截至2024年6月7日，永康控股于10個地點營運20個集裝箱堆場，能夠提供包括儲存及裝卸、維修及保養、新建集裝箱檢驗以及集裝箱運輸等一繫列集裝箱及物流相關服務。

具體來看，永康控股在新加坡經營4個集裝箱堆場，在中國内地經營5個集裝箱堆場，在馬來西亞經營5個集裝箱堆場，在泰國經營3個集裝箱堆場，在香港經營2個集裝箱堆場，以及在越南經營1個集裝箱堆場。

此外，永康控股還從事集裝箱及集裝箱零部件的銷售及貿易，以及倉儲以及集裝箱貨運站及貨運代理等其他物流相關支持服務。

招股書顯示，集裝箱堆場業務為該公司的核心業務，包括儲存及處理、維修及保養以及運輸(整個東盟地區及中國的空集裝箱、在新加坡的ISO罐式集裝箱)。永康控股的集裝箱堆場網絡位于運營所在國家的主要集裝箱港口碼頭附近，主要為集裝箱航運公司和集裝箱租賃公司提供服務。

截至2024年6月7日，永康控股所管理的總堆場存儲面積約為63.03萬平方米，總儲存量約為9.1萬個TEU。

截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，該公司集裝箱堆場業務的收入分别約為1.02億新加坡元、1.07億新加坡元及1.18億新加坡元，分别約占永康控股總收益的57.7%、66.3%及76.1%。

倉儲及集裝箱貨運站，作為永康控股全方位綜合物流解決方案的一部分，為貨主及其他客戶提供倉儲及集裝箱貨運站服務，當中包括出港和進港普通貨物的合並和分拆以及貨物儲存。該公司主要在香港、中國上海、天津和青島從事倉庫和集裝箱貨運站業務。

另外則是集裝箱銷售和新建集裝箱檢驗，包括集裝箱（二手和新建）及集裝箱零部件的貿易，以及對新建集裝箱的驗收及檢測，以協助客戶确保彼等所購買的集裝箱符合相關購買協議中規定的標準及條件。這項業務的主要客戶包括集裝箱航運公司及集裝箱租賃公司，永康控股利用代理及供商絡協助集裝箱堆場客戶銷售其集裝箱。

此外，永康控股還在青島提供貨運代理服務，包括作為代理人，為客戶組織和協調托運，使他們的貨物從原産地到最終分銷點。

就經營數據來看，永康控股的收入呈現逐年下降的趨勢。在過去的2021年、2022年和2023年，永康控股錄得收入分别為1.76億、1.61億和1.56億新加坡元，年内溢利分别為740.7萬、1036.7萬和837萬新加坡元，相應期間的經調整淨利潤分别為740.7萬、1036.7萬和1562萬新加坡元。

對應期内，永康控股的毛利率分别約為20.38%、23.99%、30.19%；淨利率則分别約為4.21%、6.45%、5.38%。

永康控股解釋稱，收入減少主要由于運費從2021年由COVID-19造成的歷史高位逐漸回落，致公司位于青島的輔助性物流貨運代理增值服務收入減少。

另一方面，集裝箱堆場營運收入于往績記錄期間有所增加，主要由于集裝箱堆場所收取的入庫費增加，致堆場裝卸收入增加；以及公司集裝箱堆場所儲存的空箱增加,致倉儲費收入增加。

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