觀點直擊 | 歡創科技引比亞迪作基投 未來或有多項互動

觀點網 香港報道 9月22日，歡創科技正式開啟H股招股，邁出赴港上市關鍵一步。9月22日起至25日招股。掃地機械人零部件商歡創科技計劃發行1158.9萬股H股，一成于香港作公開發售，發售價為每股58.85港元，集資6.8億港元，每手100股，一手入場費5944.4港元。歡創科技H股預期将于9月30日挂牌買賣，中金公司、國信證券香港為聯席保薦人。

公司是次招股引入比亞迪旗下Golden Link及台灣中潤光電為基石投資者，合計認購1.10億港元，占發售股份約16.13%。集資所得主要用于産品研發、技術平台開發、提升産能及一般營運資金。

歡創科技聯合創始人周琨于招股記者會上表示，比亞迪是新能源交通解決方案的領軍者，其投資代表産業層面的認可與背書，對公司技術與産業發展方向的認同具有重要意義。公司空間感知技術不僅适用于掃地機器人，也可應用于智能機器人的方方面面，因此希望發揮底層技術的通用性，與産業伙伴展開合作。未來或将與比亞迪在資本與産業層面持續形成多項互動，開發出新産品或解決方案後會向外通報。

歡創科技主要生産鐳射雷達及線鐳射傳感器，應用于掃地機械人的導航、定位和避障，2025年按相關産品收入計為内地市場第一。公司提供覆蓋傳統三角測距鐳射雷達、直接飛行時間鐳射雷達（“dTOF鐳射雷達”）、3DTOF鐳射雷達及線鐳射傳感器等多元化産品矩陣，以滿足多個應用場景中的差異化需求。同時擁有自研亞毫米級空間數據處理晶片設計和核心空間感知演算法能力。

該公司采用“自主設計、自主生産”的模式，在深圳坪山、惠州等地設有生産基地，以保障産品品質、交付與供應鏈安全。2025年，惠州生産基地利用率達92.3%。該公司目前正在中山市建設新制造設施，預計将于2026年下半年投産。

成立至今，公司累計完成多輪融資，融資金額超過4億元，投資方涵蓋東方富海、深圳前海、基石資本等知名機構，全球掃地機器人一哥石頭科技也在2023年悄然入股。2025年9月完成D輪融資後，公司投後估值達到30.4億元，每股成本36.10元。

根據灼識谘詢報告，以2024年收入計，該公司是智慧型機器人空間感知解決方案供應商全球第一，更在商業化最成熟的掃地機器人雷射雷達細分市場中，以超過50%的出貨量份額占據壓倒性優勢，是該領域的頭部企業。該公司累計總出貨量已突破3300萬台。

去年歡創科技收入6.1億元，按年升41.6%，今年首3個月收入2億元，升48.7%。去年扭虧為盈，錄溢利220.1萬元，2024年同期虧損3137.5萬元。今年首3個月錄溢利775.7萬元，2025年同期虧損666.9萬元。掃地機械人産品占收入98.4%，業務集中度較高。

2023至2025年，歡創科技的毛利率分别為21.5%、16.3%和16.5%。不過今年首季毛利率回升至19.7%，同時公司正在拓展割草機器人、泳池清潔機器人乃至人形機器人等新應用場景，試圖将核心的空間感知能力遷移至更高附加值的領域。這些新興市場的産品定價空間更大、技術壁壘更高，若能成功突圍，有望改善公司的毛利率結構。

客戶與供應鏈方面，歡創科技深度綁定下遊頭部客戶，已成為掃地機器人行業前五大公司的核心供應商，包括小米集團、石頭科技、追覓科技、科沃斯、美的集團以及華為等，建立了平均超過五年的長期合作關系。然而，這也導致了較高的客戶集中度，2025年前五大客戶貢獻了超過80%的收入。

作為一家技術驅動型硬體公司，歡創科技面臨多重機遇與挑戰。其業務高度依賴掃地機器人等少數下遊行業的景氣度，存在市場集中風險。行業技術反覆運算迅速，需持續進行高強度研發以保持領先。

周琨表示，公司從2024年開始投入新技術與新業務場景預研，2025年正式接觸割草機器人、泳池機器人及部分機群客戶。這些客戶對空間感知有強烈需求，因為傳統方案智能化程度有限、用戶體驗不佳。公司的技術方案相比現有傳統方案具備明顯優勢，因此從2025年正式投入該領域研發。

目前已與多家泳池、割草及相關廠商進行送樣測試，並收到兩家泳池機器人廠商及一家割草機廠商的意向訂單，預期未來會為公司帶來正向銷售收入。進展達到可披露階段時，公司會及時通報。

關于新業務對毛利率與盈利的影響，周琨表示，當然希望毛利率越高越好，但具體仍需視與客戶的接觸情況及市場需求匹配而定。公司會持續關注産品競争力、毛利率與整體盈利情況，希望未來能帶來更好、更正向的商業化進展。

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