歐萊雅市值2031.7億歐元反超LVMH 登頂法國上市公司

觀點網訊：9月15日，巴黎證券交易所收盤數據顯示，歐萊雅取代LVMH成為法國市值最高上市公司，這也是2017年以來巴黎證交所收盤首次由非奢侈品企業登上市值榜首。

當日，歐萊雅收盤市值2031.7億歐元（約合2345.4億美元），股價下跌0.78%；LVMH股價收跌2.64%，收盤市值2020.5億歐元（約合2314.4億美元）。

彭博億萬富翁指數顯示，ZARA創始人阿曼西奧·奧特加取代伯納德·阿爾諾成為歐洲首富。阿爾諾曾在2023年登頂全球首富，目前已跌出全球富豪榜前十。

據法國金融市場管理局今年2月25日公布的文件，阿爾諾家族在LVMH的持股比例已升至50.01%的資本份額和65.94%的表決權份額。

業績層面，歐萊雅2026年上半年銷售額237.7億歐元，同比增長6.8%；毛利率74.8%，營業利潤率21.3%；淨利潤39.596億歐元，同比增長4.7%。年内歐萊雅股價累計上漲約5%。

LVMH上半年總營收386.44億歐元，報表口徑同比下滑3%，有機收入增長2%；歸母淨利潤56.97億歐元，同比持平。

體量最大的時裝與皮具闆塊營收181.46億歐元，報表口徑同比下滑5%，有機收入下降1%；香水化妝品闆塊營收39.14億歐元，報表口徑下滑4%，有機收入零增長。

LVMH年内股價跌幅超過35%，自2023年觸及900歐元高點後累計最大跌幅達55%，並跌出歐洲上市公司市值前十，同樣是2017年之後首次。

截至9月15日歐洲收盤，歐洲上市公司市值前十依次為阿斯麥、羅氏、匯豐控股、諾和諾德、雀巢、ARM、諾華、阿斯利康、SAP、歐萊雅，LVMH排在第11位。

區域方面，LVMH财報未單獨披露中國市場營收，亞洲（不含日本）大區上半年有機增長6%。集團CFO在業績會上表示，中國本地及遊客需求上半年基本持平，消費集中在促銷節點，日常動銷偏弱。

LV在國内多個二線城市門店收縮。多家券商擔憂其産品價格吸引力減弱、下半年奢侈品行業增長環境偏弱，下調評級與目標價。摩根大通9月14日把目標價由580歐元下調至525歐元；伯恩斯坦9月15日将目標價由570歐元下調至520歐元。

背景方面，貝恩咨詢調研顯示，2022年至2025年全球奢侈品市場降溫，約6000萬消費者退出奢侈品消費行列，持續提價壓制大衆高端消費意願，中東地緣沖突沖擊跨境旅遊消費。

LVMH 2026年第一季度營收191.21億歐元，同比下滑6%，中東市場受當地持續沖突影響，拖累一季度有機收入下滑1%。

市場分析将此次反超與“口紅效應”關聯解讀：經濟預期偏弱時，消費者壓縮大件奢侈品預算，轉向美妝、香氛等單價較低的小奢品類。不過單日收盤市值的超越並不代表格局固化，兩家企業後續業績與全球消費環境變化仍可能再度改寫市值排名。

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