瑞銀将中國電信、中國移動及中國聯通的評級由“中性”上調至“買入”，原因是股息下行風險已反映在股價，且AI上行空間被低估。
觀點網訊：9月11日，瑞銀發表報告，将中國電信、中國移動及中國聯通的評級由“中性”上調至“買入”，原因是股息下行風險已反映在股價，且AI上行空間被低估。
目標價方面，中國電信由5.1港元升至5.6港元，中國移動由83港元升至95港元，中國聯通由7.5港元降至7.1港元。
報告指，目前中國電信運營商交易于約7%的2026年預期股息收益率，較歷史均值高出1個標準差，並相對區域電信同業及其他中國高股息標的存在明顯溢價。
瑞銀認為，這一估值折讓反映了投資者對AI相關資本開支需求及未來股息可持續性的擔憂，但市場低估了AI投資的回報潛力，預期這些投資将優化運營商業務結構並提升整體ROIC。
該行還指出，憑借穩定的自由現金流生成能力，中國電信運營商在2026年受增值稅影響進行調整後，仍能維持可持續的股息分派；随着AI雲與IDC收入增長加速、資本開支強度維持可控，該行認為，将支持ROIC進一步擴張並強化股息可持續性。
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審校：徐耀輝
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