里昂報告指中國創新藥闆塊重回基本面主導，上半年對外授權81宗約997億美元，接近2024年全年兩倍。
觀點網訊：9月9日，里昂發表報告指，中國創新藥闆塊正重回以公司基本面與個股超額收益(Alpha)為主導的市場，公司特定基本面（尤其是商務拓展(BD)及III期臨床進展）相對宏觀因素(Beta)的影響力回升。
該行歸因分析顯示，基本面對藥業股價走勢的解釋力在2015至2021年達82.7%，2021至2024年降至約32.7%，自2025年以來已回升至逾54%，部分受BD進展及關鍵海外III期試驗支持。
里昂預期，随市場對創新藥企臨床及BD執行信心改善，基本面角色将愈趨重要；短期宏觀波動或提供趁低買入、驗證此觀點的機會。
該行指，行業正進入催化劑密集期。歷史上第四季約占全年BD交易宗數約35%，而2026年上半年中國相關對外授權已達81宗、合計交易價值約997億美元，已接近2024年全年水平的兩倍，故2026年第四季BD活動值得關注。
世界肺癌大會(WCLC)9月12至15日在南韓舉行，翰森制藥(03692.HK)/GSK及MediLink/羅氏兩款中國原研B7-H3 ADC相對拓撲替康治療復發小細胞肺癌的III期數據，多項其他中國原研資産亦将于口頭報告登場；歐洲腫瘤内科學會年會(ESMO)則緊接于10月23至27日舉行。
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審校：李培英
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