碧桂園中報後的首次月度會議：新政是反擊的号角

觀點網 發布了一份喜憂參半的中期業績報告後，碧桂園于9月3日召開了全國區域總裁閉門月度管理會議。

事實上，這場會議被外界視為碧桂園在經歷三年調整後，面對行業底層邏輯重構的一次戰略總動員。

然而，若将這次看似充滿危機感的内部動員置于2026年上半年的财務數據下進行審視，不難發現，碧桂園在維持正常經營的路上，依然面臨着主業造血能力枯竭與債務壓頂的雙重拷問。

動員背後的财務底色

據觀點新媒體此前報道，碧桂園上半年實現營業收入約441億元，同比大幅下滑39.3%；歸母淨虧損達156.2億元。盡管虧損幅度較去年同期收窄了約18%，但這種減虧在很大程度上並非源于主營業務的實質性改善。

拆解利潤表可知，前期高地價項目在降價去化環境中集中結轉，導致房地産開發闆塊錄得約59.9億元的毛虧；同時，碧桂園還計提了62億元的存貨減值以及38億元的金融資産和财務擔保減值。

真正讓虧損數據得以收窄的，是41億元的其他收入及收益，預計主要來自于金融負債公允價值變動和債務重組收益。

此外，截至6月末，碧桂園現金及現金等價物僅57.4億元，而流動負債卻達1015億元，借貸中仍有約824億元處于違約或交叉違約狀态。

在這樣的财務底色下，會議中宣揚的向好，像是在依舊承壓的債務泥潭中，通過宏觀政策的轉向來穩住市場情緒。

早在2025年年底，碧桂園已完成總額約177億美元的境外債務重組，這是這家企業一次外界形象的重塑。而來到2026年年中，“重塑”又成為其内部會議中反復提及的關鍵詞。

據碧桂園公開資料顯示，這場會議中，楊惠妍以将近1小時開場，拆解828新政下的變革，並從政策演變、未來趨勢到當前部署層層展開。

據楊惠妍表示，此次828新政以現房銷售制、項目公司制、主辦銀行制為支柱，重構了“開發融資-商品銷售-購房信貸”的全鏈條。

“穩的是内需、是經濟、是民生。 “

楊惠妍表示，828新政的核心變化在于，從預售制轉向現房銷售，從快周轉轉向重品質，從企業主體信用轉向項目信用。

“過去依賴快周轉、高杠杆的打法不再适用，行業經營邏輯被徹底改寫。短期陣痛難免，但中長期卻是行業走向成熟與穩健的重要契機。”

在面對828新政帶來的從預售制向現房銷售、從企業主體信用向項目信用的根本性變革，碧桂園管理層的确在會議上展現出了求生欲與戰術調整能力，試圖将政策轉化為自身的業務發展窗口期。

會議明确提出，要全面重塑經營邏輯與組織架構，從側重“保交房”，全面轉向資債修復與正常經營。

在資産端，碧桂園提出了“增資産、降負債”的六字方針，通過打造如韶關太陽城天驕組團這樣的産品力標杆，以及依托鳳凰智拓發力輕資産代管代建，來盤活存量資産。

在組織端，碧桂園則加速推進以城市為單位的扁平化變革，以匹配新政下的敏捷響應需求。

走向“正常經營”的碧桂園

這些戰術鋪排是必要的，尤其是在三四線城市庫存去化困難的當下，以點帶面推動單項目率先恢復經營，是避免陷入再次重組的出路。

然而，從客觀角度來看，碧桂園的這場會議所構想的未來仍面臨一定阻礙。

一方面，碧桂園目前近9540萬平方米的權益土地儲備中，超過六成集中在三四線城市，而當前樓市復蘇呈現明顯的層級分化，三四線城市的修復節奏較為滞後，這意味着碧桂園主要的資産籌碼依舊被困在較難變現的市場中。

碧桂園9月3日公布的未經審核營運數據顯示，碧桂園及其附屬公司，連同合營公司和聯營公司于8月單月共實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約22.8億元，歸屬公司股東權益的合同銷售建築面積約28萬平方米。碧桂園2026年1-8月累計權益合同銷售金額為187.9億元，權益合同銷售面積為239萬平方米。各項數據仍在同比下跌。

另一方面，盡管代建和科技建造被寄予厚望，但碧桂園科技建造上半年收入同比跌67.7%，僅占總營收的3.9%，短期内無法扛起支撐碧桂園集團轉型的可能性。

正如楊惠妍在這場會議中的發言，碧桂園在保交房之後的資債修復是更為復雜的無人區，“這是歷史性變革，舊時代終結，行業發展進入新階段”。

這段發言並非虛辭。在824億元借貸違約、現金流壓力蔓延的現實面前，碧桂園當下任何關于重回牌桌的宏大叙事，都必須建立在其現金流恢復之上。

對于一家仍在失血、且核心資産集中低能級城市的企業而言，此次内部會議能否真正為碧桂園帶來暖意，不取決于會議上的定調，而取決于接下來幾個季度，其核心城市的多數項目能否真正轉化為持續、穩定的現金流，以及其龐大的債務重組方案能否在漫長的無人區中經受住市場的二次檢驗。

據了解，莫斌在會議中提及了具體措施，在資産端，通過充分挖潛提升存地、存貨及經營類資産價值，強調用心面對存地、存貨，用心面對産品力。

另在負債端，其則以極限思維優化債務結構，堅持“敢于面對、善于面對、抱團取暖”。旨在資産端做加法，在負債端做減法，在效益端求乘法，全面重塑資産負債表。

“在行業深度調整期，碧桂園團隊歷經三年洗禮，已淬煉出一批極具戰鬥力的骨幹力量，沉澱了深厚的實戰經驗與行業認知。這些寶貴的積累，都将轉化為我們的戰略判斷與行動。”楊惠妍坦言，碧桂園的員工當下必須堅定信心與決心，堅持難而重要的事，成就能人之不能。

不過，對于碧桂園而言，正常經營的前提，是利潤表和現金流量表的實質性修復，而非僅僅停留在會議的動員稿里。

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