藥明康德2026年中期分紅規模擴大至15.06億元，系2025年首次中期分紅後的延續。2026年上半年經調整經營現金流99.8億元，同比增長41.3%；全年經調整自由現金流指引上調至135億至145億元。
觀點網訊：藥明康德進入“現金創造型增長”時代，其分紅安排出現結構性變化。2025年，公司首次實施中期分紅，打破了此前僅年報分紅的慣例；2026年，中期分紅規模擴大至15.06億元人民币，中期分紅正逐步成為常态化的股東回報安排。
回望A股上市初期，藥明康德連續實施“現金分紅+轉增股本”方案，屬于典型的成長階段特征。彼時公司正處于全球能力建設和産能擴張最快的時期，資金優先投入實驗室、生産設施和全球運營網絡建設，資本公積轉增股本是彼時回饋投資者的重要方式。
近年來，随着CRDMO一體化模式深化，公司長期堅持“跟随分子”戰略，從藥物發現、臨床前研究到臨床開發和商業化生産持續陪伴客戶推進項目。當早期項目成長為後期臨床項目乃至商業化産品，平台前期積累的能力進入收獲階段。
業務收獲反映在财務數據上：2026年上半年，小分子D&M業務收入同比增長72.7%，推動公司經調整Non-IFRS淨利率提升至40%。
現金流層面，2026年上半年，公司經調整經營現金流達到99.8億元人民币，同比增長41.3%，略高于同期收入增速；全年經調整自由現金流指引上調至135億至145億元。該現金流規模足以覆蓋75-85億元的資本開支，並支撐15億元的中期分紅及後續的年度分紅和回購。
2024年至2025年，公司在持續現金分紅的同時，累計完成超過60億元人民币股份回購注銷，逐步形成“現金分紅+回購注銷”的雙重回饋機制。
需要指出的是，藥明康德的分紅與回購節奏建立在其自身現金流創造能力之上，作為CXO龍頭，其CRDMO平台項目從早期向商業化轉化是現金流釋放的直接來源，這一路徑在CXO細分市場中尚屬個案，不宜直接外推為行業普遍趨勢。
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