東方證券9月2日研報維持古井貢酒買入評級，目標價108.46元，對應2026年22倍市盈率。Q2收入同比降43.3%，歸母淨利潤降58.1%。
觀點網訊：9月2日，東方證券發布研報，維持古井貢酒“買入”評級，給予2026年22倍市盈率，對應目標價108.46元。
研報指出，古井貢酒深度調整延續，渠道壓力釋放。2026年第二季度，公司實現收入26.9億元，同比下降43.3%；歸母淨利潤5.6億元，同比下降58.1%；扣非歸母淨利潤5.5億元，同比下降58.0%；期間銷售收現同比下降57.62%。
2026年上半年末，公司合同負債8.34億元，處于歷史低位。研報推測，2026年第二季度表觀收入下滑幅度或大于實際需求下滑幅度。
研報認為，古井貢酒競争優勢仍在：渠道管控力仍強，渠道配合意願相對積極；産品結構具備縱深，古井8年以上單品仍契合消費趨勢。當下白酒處于存量市場，公司深度調整後渠道将先于競品恢復，業績有望企穩，中期維度看市場份額仍有提升空間。
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審校：楊毅
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