中信證券9月2日發布研報，分析7月底以來發達市場國債收益率飙升，指出通脹預期、主權信用擔憂及央行政策重定價三大因素，並給出投資建議。
觀點網訊：9月2日，中信證券發布題為《如何理解發達市場國債收益率的飙升？》的研報，針對7月底以來海外發達市場國債收益率普遍飙升的現象進行專項分析。
研報指出，收益率飙升主要可歸納為三大因素：通脹預期擡升、主權信用擔憂升溫、市場對發達市場央行貨币政策路徑的重新定價。
研報認為，在本月歐美日央行決策落地前，全球發達市場無風險利率仍存在上行風險，並對高估值和長久期權益資産形成壓力。
對于美股，研報提到，短期雖垃圾債信用利差有所回落，但當前高企的債務融資成本或進一步加劇市場對Hyperscaler CAPEX回報率（ROIC）的擔憂。中長期看，若美國中期選舉後出現跛腳政府，且美國推動類似克林頓第一任期的财政鞏固，“财政收縮+低通脹+穩定增長”的組合有望壓低長端利率，推動美股重回“估值+盈利”的雙擊行情。
對于港股，研報指出，短期中美利差走擴或緩和人民币持續升值趨勢，並提振南向資金配置高股息資産的意願。建議關注基本面确定性較高、南向參與度較深的紅利方向，包括銀行、公用事業、電信及物業管理等闆塊。
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審校：彭依柔
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