觀點直擊 | 盈利重回增長並派特别股息 瑞房稱将在市場築底期捕捉投資機遇

觀點網 盡管行業整體仍面臨壓力，瑞安房地産上半年卻交出一份亮眼成績單：核心溢利穩步增長，淨利潤成功扭虧為盈，並派發上市二十周年特别股息，踐行重視股東回報的承諾。

8月27日，瑞安房地産發布中期業績並召開業績說明會，主席羅康瑞、财務總裁及投資總裁孫希灏、行政總裁王穎及瑞房子公司瑞安新天地行政總裁張斌出席。

根據當日發布的中期業績報告，瑞房錄得收入17.11億元；核心溢利4.03億元，同比增長53%；股東應占溢利2.23億元，同比大增337%；毛利率為68%，增長2個百分點；淨利率14%，增長10個百分點。

羅康瑞在會上表示：“上半年盈利增長，得益于業務運營效率、嚴格的成本管控，以及輕資産模式的積極推進。”

他判斷，房地産市場中短期内仍将處于築底階段，集團将保持審慎投資态度，同時已開始物色具備吸引力的投資機會。

面對這一趨勢，瑞房表示将繼續關注長三角及大灣區一線城市及核心二線城市的城市更新機遇。秉持審慎穩健的投資策略，将聚焦核心地段的中高端市場，並通過輕資産模式拓展業務，以最小資本投入實現能力最大化輸出。

值得一提的是，本次業績會上，瑞房宣布為感謝股東的長期陪伴，並踐行與所有同行者共享發展成果的承諾，集團董事會決議宣派香港聯合交易所上市二十周年特别股息，每股港币0.04元。

業績向好

數據顯示，上半年，瑞房合約銷售額為29.61億元，已鎖定銷售總額達194.33億元，預計将于2026年下半年及以後交付入賬。

據悉，上海項目“翠湖天地·六和”已取得預售許可的風貌别墅及聯排産品全部售罄；武漢的“武漢新天地”收官住宅“雲逸”于2026年第二季度全部售罄，成交均價與去化速度均領跑區域市場；光谷“創新天地”住宅銷售持續向好，R7、R8地塊已售罄，R2地塊開盤十日去化率達77%。

下半年，瑞房可售住宅建築面積約12.59萬平方米，分布于上海和武漢的5個項目。其中，翠湖六期風貌别墅及聯排約6200平方米待簽約，預計2027年第二季度結構封頂、第四季度交付；光谷創新天地高層住宅約2.25萬平方米，預計2027年第二季度封頂、第三季度交付。

受益于召樓新天地及永新里新增住宅可售資源，截至期末，瑞房及其合營公司住宅可售貨值合計735億元，權益貨值約226億元，其中上海約477億元、武漢約258億元。此外，在建及待開發商業物業總面積為165.6萬平方米，辦公與零售分别占56%和44%。

作為瑞房的另一大核心業務，商業闆塊同樣表現強勁，上半年租金及相關收入總額同比增長4%至18.56億元。

據了解，這一表現主要得益于上海資産組合的穩健表現，以及2025年開幕的上海新天地東台里和武漢創新天地商業公園帶來的新增貢獻。

零售闆塊是租金增長的主要貢獻來源，收入占比達到59%，期内平均出租率穩定于94%，客流量及銷售額分别增長17%及20%。

辦公物業方面，位處上海的成熟項目憑借差異化的社區體驗和卓越的運營水準，平均出租率保持在94%的高位。

管理層認為，這得益于團隊的服務，以及采取了靈活、有針對性的租賃策略。

據悉，過去半年瑞房成功吸引很多國際國内知名的企業，包括DHL、Amazon、HSBC、LANXESS、CXMT、BeOne、WZ和BOC等。

業務策略

王穎在業績會上介紹了瑞房穩步推進的三項核心策略：第一，聚焦一線城市尤其是上海的市場機遇，在外部不确定性中堅持審慎原則，優選投資並購機會。

第二，深入推進以“翠湖天地”品牌為核心的“Best-in-Class”産品戰略，發揮新天地社區的復合功能、在地文化新生等品牌優勢，把握“好房子”建設導向下的中高端細分市場機遇。

第三，持續推動輕資産模式，包括将成熟商業資産引入金融投資者以加快資本循環、提升管理費等經常性收入，拓展投資者網絡以豐富外部資金來源，以及通過輕資産合作模式拓展新項目，實現規模良性擴張。

通過輕資産策略，瑞房逐步從傳統綜合發展商向“發展商+投資商+資産管理商”三位一體的復合角色轉型。

王穎表示，瑞房将在确保财務穩健的基礎上擇優把握優質的投資機會。

她觀察到市場中仍存在一些結構性機遇，尤其是改善性需求驅動的一線城市高端細分市場，瑞房将充分發揮其在城市更新與社區營造領域的核心競争力，重點布局以上海為主的長三角和以深圳、廣州為主的大灣區的一線城市，以及強二線城市的中高端細分市場。

觀點新媒體獲悉，目前，瑞房正推進四個輕資産項目，在建及待建總規模含住宅122.8萬平方米、商業29.5萬平方米。

其中，奉賢南橋天地項目（住宅32.5萬平方米，商業9.8萬平方米）已于今年1月動工，預計2031年整體竣工，一期住宅計劃今年底或明年初入市；大新天地社區内的永新里（住宅16.5萬平方米，商業5.5萬平方米）于二季度動工，預計明年上市、2031年竣工；永年里（住宅10.5萬平方米，商業及辦公5萬平方米）計劃四季度動工，2027年後上市、2032年竣工；位于上海浦東的三林新天地項目（住宅63.3萬平方米，商業9.2萬平方米）目前處于設計階段，預計2035年整體竣工。

截至上半年期末，瑞房土地儲備總建築面積760萬平方米，共18個項目，分布于上海、南京、武漢、佛山及重慶五個核心城市的黃金地段，應占可租售建築面積為340萬平方米。

在當前市場環境下，輕資産戰略成為瑞房兼顧财務穩健與業務拓展的關鍵路徑。

中報顯示，截至2026年6月30日，瑞房淨資産負債率保持在56%的健康水平，總債務約278億元，淨負債約217億元，現金及銀行存款為61.42億元。

上半年，瑞房如約履行各項财務責任，包括按期償付于2026年6月到期的4億美元優先票據，並成功發行4.5億美元優先票據，不僅延長了整體債務到期期限，同時增加了額外流動性。

孫希灏指出，瑞房境外債到期高峰為2021至2024年，每年償還超百億元人民币；自2025年起，債務壓力顯著減輕。

據他介紹，目前瑞房2026年到期債務已償還96%，未來18個月至2027年底到期債務金額較低，2027年主要到期債務約21億元，較此前數年大幅下降，流動性較為健康。

他強調，流動性管理是當前首要任務，公司将維持充裕流動性、壓降負債，並積極拓展多元化融資渠道，同時研究資産證券化、資産處置或重組等方案，持續優化整體流動性安排。

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