科大訊飛增收減虧 超30億元研發投入押注AI

觀點網 8月20日，科大訊飛交出2026年上半年的中期成績單：總營收116.23億元，同比增長6.52%；歸母淨利潤虧損2.04億元，較上年同期減虧約3500萬元，減虧比例14.68%；但扣除非經常性損益後的淨利潤為-6.37億元，虧損同比擴大74.88%。

歸母減虧與扣非失速同時出現，構成這份中報最核心的矛盾。

早在2025年的年報中，科大訊飛曾放話要做強C端、做深B端、優選G端，回顧這半年，這家企業究竟做了什麼取舍？這份報表又能否支撐其全棧AI的長期叙事？

虧損之下

很多市場參與者第一眼看到這份中報，很容易被歸母減虧14.68%的表述誤導，得出主業經營邊際改善的結論，但只要拆開報表的底層結構就能發現，這份減虧幾乎完全不來自主營業務的内生改善。

數據顯示，科大訊飛上半年非經常性損益淨額約為4.33億元，較上年同期的1.25億元暴增2倍以上，這筆大額的非經營性收入，直接填平了主業經營産生的大部分窟窿。

如果把這部分收益完全剔除，公司扣非淨利潤-6.37億元的數字，才真正反映了當前主營業務的真實盈利水位。與之形成鮮明對照的，是營收增速的明顯換擋：6.52%的同比增速，較2025年同期17.01%的水平幾乎腰斬，這背後並非市場需求的全面萎縮，而是公司主動對傳統業務盤進行了減法。

過去很長一段時間，G端項目型業務都是科大訊飛收入的基本盤，這類業務訂單規模大、合作關系穩定，但天然存在兩個難以解決的痛點：一是項目交付周期長，回款賬期普遍超過半年，大量占用公司的運營現金流；二是很多地方類項目為了競標，往往要接受較低的毛利水平，甚至為了拿後續訂單主動讓利，長期拉低整體業務的盈利質量。

中報顯示，今年上半年G端業務收入同比下降2.65%，這個降幅甚至比此前業績預告披露的2.13%還要略大，足以說明公司的收縮並非被動的訂單流失，而是一次有計劃的主動篩選--把一批低毛利、長賬期、資源投入産出比過低的傳統項目直接砍掉，把原本沉澱在這些項目里的人力、資金和算力資源，全部轉移到AI應用落地和新品研發推廣的方向上。

中報披露，上半年研發投入超過30億元，同比增加超6億元，占營業收入的比重已經超過25%，這個數字甚至比此前半年度業績預告中披露的超28億元、占營收比重超20%還要進一步上修，相當于在預告的基礎上，又多追加了2億元的研發投入。

這意味着，科大訊飛已做好進一步加大投入的準備，甚至願意用比市場預期更大的投入力度，來換取技術叠代的速度。

據悉，這筆超過30億元的研發資金，並沒有全部流向通用大模型的參數優化，其中超過六成的資源，集中投向了兩個極具行業前瞻性的方向：一是全棧AI技術底座的持續叠代，以及面向國産算力芯片的深度适配；二是存儲芯片、高端AI處理芯片等核心元器件的戰略備貨，提前對沖供應鏈價格波動和階段性缺貨的風險。

疊加智能批閱機、AI眼鏡等新品上市的市場推廣投入，以及海外業務團隊搭建的相關支出，上半年公司戰略性新增的非剛性費用就超過1億元。這種主動放血式的投入，最終在現金流量表上先于利潤表露出了積極的拐點。

雖然上半年整體經營活動産生的現金流量淨額為-9.45億元，淨流出規模同比擴大22.42%，但拆分單季度數據就能發現，二季度單季的經營性現金流已經成功轉正，同時當期在手合同額同比提升27%，上半年銷售回款總額約118.96億元，較上年同期增加超過15億元。

另從細分業務的表現來看，整個業務盤的新舊交替趨勢已經非常清晰。C端業務是當前最明确的增長抓手，AI學習機在6000元以上的高端價位段線上市場占比已經提升至49%，幾乎拿下了半壁江山，只是受上半年存儲芯片價格持續上漲、部分高端元器件階段性缺貨的影響，整體銷量沒有達到年初制定的預期。

B端和G端的新業務則呈現出增長的态勢，在傳統項目收縮的同時，智能批閱機簽約銷售同比增長14倍，累計已經覆蓋5000余所學校；智能座艙相關産品累計出貨超過7750萬套，在國内車載語音交互市場的份額持續領先；金融、電信等行業大客戶市場的中標項目數量位居全行業第一。

除此之外，影像雲運營收入突破1億元，同比增長158%；AI平台及授權服務收入達到12.52億元，其中大模型API及MaaS服務收入同比增長263%。這些新業務的快速起量，說明科大訊飛已經徹底擺脫了過去單一依賴教育信息化項目的收入結構，一個由C端硬件、B端行業大模型服務、AI平台生态共同構成的新業務盤，正在逐步成型。

待解風險

支撐所有這些業務落地的底層基礎，是科大訊飛持續叠代的全棧AI技術底座。

今年2月，科大訊飛發布星火X2大模型，4月開放X2-Flash輕量化版本的API接口，6月又正式發布多模态大模型X2-VL，大模型的通用能力和行業适配能力始終保持在國内第一梯隊。

截至半年末，訊飛開放平台匯聚的開發者總量已經達到1153萬，其中大模型核心開發者數量達到321.9萬，同比增長111%，這個生态規模在國内獨立大模型廠商中處于絕對領先位置。

如果把科大訊飛的這次投入節奏放到今年的宏觀政策和行業大背景里觀察，就能發現它的選擇並非偶然。

2026年4月28日，中共中央政治局會議部署全面實施人工智能+行動，把AI産業的發展提升到了全新的戰略高度；5月，發改委又明确提出要求，國内頭部大模型廠商要加大力度适配國産算力芯片，這意味着國産算力适配已經從企業自主選擇的市場行為，正式升級為全行業必須響應的國家戰略要求。

在這樣的大背景下，科大訊飛選擇以全國産算力訓練的通用大模型+垂直行業深度定制作為核心路線，其想要換取的是未來三到五年國産AI産業的核心卡位權。

但也須看到，這條高投入的國産化路線，依然伴随着多個不容忽視的潛在風險。其一，供應鏈的不确定性始終沒有消除，上半年AI學習機銷量未達預期，已經直接證明了芯片與存儲漲價、缺貨對硬件業務的沖擊力，如果下半年存儲市場價格再度上行，所有AI硬件産品的成本和毛利率都會再次承壓，甚至可能打斷新品的放量節奏。

其二，當前國内大模型賽道的廠商數量衆多，各家産品的通用能力差距正在快速收窄，未來行業的溢價能力将不再取決于大模型的跑分和參數，而是取決于教育、醫療、汽車這些垂直場景的深度綁定能力，一旦場景落地的速度慢于競争對手，過去幾年投入大量資源搭建的開發者生态，很容易出現用戶分流。

其三，目前科大訊飛的研發投入占營收比重已經超過25%，且大部分投入都以當期費用化的形式處理，如果下半年營收增速無法重回雙位數，無法覆蓋研發投入的邊際成本，扣非虧損的擴大趨勢很難得到逆轉。

站在當前的時間點回望，科大訊飛2025年年報提出的側重戰略，在過去的半年里已經開始執行：把資源集中投向C端硬件新品和B端行業大模型服務，並選擇用超過30億元的研發投入築牢國産化的技術底座。

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