中報觀察 | AI與存儲浪潮下 華虹宏力業績創歷史新高

觀點網 8月13日，華虹宏力半導體有限公司披露2026年第二季度業績，當季銷售收入7.175億美元，創歷史新高，同比增長26.8%、環比增長8.6%；毛利率16.5%，同比上升5.6個百分點、環比上升3.5個百分點；母公司擁有人應占利潤3864萬美元，同比大幅上升385.9%。

綜合一季度數據，華虹宏力2026年上半年實現銷售收入13.785億美元，同比增長24.5%；母公司擁有人應占利潤5957萬美元，同比增長409%；綜合毛利率14.83%，較上年同期提升約4.75個百分點。

自2025年下半年以來，該公司收入與利潤已連續多個季度回升，盈利修復趨勢進一步确立。

不過，利潤表内部仍存在明顯分化。一個需要厘清的口徑是：盡管歸母利潤同比數倍增長，但按合並報表口徑，公司上半年期内溢利仍為負值。

中報披露，上半年非控股權益應占虧損約7296萬美元，主要對應華虹無錫12英寸新廠産能爬坡期的賬面虧損。換言之，歸母利潤的高增長，部分建立在合資新廠虧損由少數股東分擔的基礎上；母公司體系對應的8英寸及成熟業務盈利改善更為紮實，而新廠仍處投入期。

從驅動因素看，本輪業績改善屬于典型的“量價齊升”。據公司業績公告披露，第二季度付運晶圓153.8萬片8英寸等值，同比上升17.9%，整體産能利用率達102.8%，維持超滿載運行；收入增長同時得益于平均銷售價格上漲及降本增效，但部分被折舊成本上升所抵消。毛利率的連續回升--由2025年第二季度的10.9%升至本季度的16.5%--反映公司在産能緊張背景下具備一定的議價與成本管控能力。

從業務結構看，增長動力高度集中于特色工藝平台，且與人工智能産業鏈高度相關。據公司業績公告披露，第二季度獨立式非易失性存儲器收入6880萬美元，同比大增149.3%，主要受閃存需求拉動；嵌入式非易失性存儲器收入2.001億美元，同比增長41.8%，對應MCU及智能卡芯片需求；模拟與電源管理、功率器件分别貢獻25.5%與25.4%的收入占比。

按工藝節點劃分，65nm及以下先進特色工藝收入2.051億美元，同比增長63.4%，增速顯著高于其他節點，反映公司産品結構持續向高附加值方向升級。

圖1：華虹宏力季度銷售收入與毛利率走勢。數據來源：公司業績公告

資本層面的一個關鍵進展，是收購華力微事項的落地。據公司業績公告披露，公司已獲得中國證監會對華力微收購事項的注冊批復，預期2026年下半年完成。

華力微為華虹集團旗下12英寸代工平台，據媒體此前報道，交易作價82.68億元，将為公司新增約3.8萬片/月産能，並拓展高壓工藝等技術能力。

管理層在公告中表示，資産整合後将強化技術組合、提升運營規模效應並改善盈利能力。這意味着，公司正試圖通過並購整合，在12英寸産能競賽中縮小與頭部的差距。

放到行業背景中觀察，華虹宏力的業績修復並非孤立現象，而是全球半導體周期上行與國産替代邏輯共振的縮影。

數據顯示，2026年第二季度全球半導體銷售額環比增長35.1%，其中中國市場增速居前。本輪周期的鮮明特征是AI需求從存儲器向邏輯、模拟、功率等環節擴散，而這恰與華虹的特色工藝布局高度重合。

此外，2026年第一季度全球前十大晶圓代工廠營收479.5億美元，環比增長3.7%，AI算力需求是核心拉動變量；中國大陸廠商表現活躍，中芯國際、華虹集團、晶合集成同列前十，成熟制程供應鏈主導權正向中國大陸傾斜。

券商亦普遍看好這一輪成熟制程景氣。中金公司研報顯示，上調華虹2026年收入與利潤預測，維持“跑赢行業”評級，看好算電協同與存儲大周期；摩根士丹利研報顯示，認為成熟制程上升周期即将到來，上調華虹目標價，看好AI相關能源管理半導體需求及公司在BCD平台的技術積累；交銀國際研報則提示，NOR Flash及部分AI相關電源管理産品供應仍偏緊。

圖2：華虹宏力按終端市場劃分的季度銷售收入。數據來源：公司業績公告

不過，景氣回升之下仍有結構性隐憂。

其一，需求分化明顯：據公司業績公告披露，通信終端上半年收入同比下滑約8.6%，且降幅由一季度的4.0%擴大至二季度的12.8%，是四大終端中唯一負增長闆塊，反映部分傳統應用復蘇仍不穩固。

其二，成本壓力上升：經營開支同比增加，主要受員工開支及無錫新廠營運費用上升影響；折舊成本随12英寸産能擴張持續走高，對毛利率形成對沖。

其三，利潤含金量仍需觀察：上半年合並報表層面尚未扭虧，歸母利潤高增長部分源于非控股權益分擔新廠虧損，整體盈利質量的徹底改善有待新廠爬坡完成。

此外，本輪上行周期在相當程度上由存儲器漲價與AI資本開支驅動，管理層在公告中表示，不同終端細分市場的需求強度和持續性仍存在分化。對于華虹而言，能否将當前由漲價與滿産支撐的高毛利，轉化為穿越周期的穩定盈利能力，是更長期的命題。

總體而言，華虹宏力上半年交出了一份收入創新高、利潤數倍增長的成績單，業務端量價齊升、結構升級、並購落地，行業端AI拉動、成熟制程景氣回升、國産份額提升，改善趨勢已經确立。但合並口徑尚未扭虧、通信終端走弱、折舊與費用上升，又提示這場修復仍處半途。

下半年，華力微整合進度、12英寸新廠爬坡減虧節奏以及AI需求能否從存儲持續擴散至更廣泛終端，将是檢驗其盈利成色的關鍵指標。

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