現場 | “超購王”大行科工港交所挂牌

觀點網 香港報道 内地最大折叠自行車制造商9月9日在港交所挂牌上市。

大行科工董事會主席韓德玮在上市儀式現場表示，新篇章已然開啟，公司将以此次上市為契機，把握市場趨勢，深化在中國乃至國際市場的布局，為投資者帶來可持續的回報。

大行科工首日挂牌開報67.5港元，最高曾見69港元，相較招股價49.5元上升39.4%，其後升幅收窄，收市報56.9港元，升14.95%，不及周一暗盤升幅，每手100股計賬面賺740港元。

上市當日，大行科工董事會主席韓德玮以藍色西裝出席上市儀式，除上台致詞及媒體采訪等情況下，均以輪椅代步。

韓德玮致辭時表示，公司将以此次上市為契機，把握市場趨勢，深化在中國乃至國際市場的布局，為投資者帶來可持續的回報。

大行科工在公開發售階段可謂供不應求。孖展認購金額高達約2622億港元，超購倍數達6688倍，一舉突破2018年毛記葵涌所創下的6288倍紀錄，成為港股史上新一代“超購王”。

據早前公布的分配結果，22.3萬名申請人僅7920人中簽，一手中簽率僅0.02%更創歷史新低，“頂頭槌飛”亦有六成不中簽。

大行品牌由韓德玮博士于1982年創立，根據灼識咨詢的資料，按2024年零售量計，品牌在中國内地折叠自行車行業排名第一，市場份額達26.3%；按2024年零售額計，亦位居中國内地折叠自行車行業首位，市場份額為36.5%。

公司核心業務聚焦于折叠自行車的研發、生産與銷售，同時逐步擴展至公路自行車、山地自行車、兒童自行車及電助力自行車等領域，形成了覆蓋不同場景、不同消費群體的産品矩陣。截至2025年4月30日，公司已推出超過70款自行車車型。

為滿足不同消費需求，大行科工将折叠自行車劃分為三個價格帶：高端市場（每輛售價5000元以上）、中端市場（2500元至5000元）和大衆市場（2500元以下），其中中端市場成為主力收入來源，2025年前4個月貢獻了68.4%自行車營收，高端和大衆市場占比分别為10.4%和21.2%。

收入結構方面，2022年至2025年前4個月，大行科工向國内經銷商銷售産生的收入占比分别為61.3%、70.5%、68.2%和69.5%，長期維持在七成左右。

與之形成鮮明對比的是，在線直銷與線下直銷合計占比僅約25%，海外銷售占比更是從2022年的22.1%持續下滑至2025年前4個月的5.6%。

不過，貢獻主要收入的經銷商渠道毛利率卻最低，同期分别為27.4%、28.7%、27.4%和26.9%，遠低于在線直銷50%左右的毛利率水平。

韓德玮解釋，旗下産品在歐美的銷量不及内地，令海外銷售占比相對較少，未來會大力拓展歐美、中東、東南亞等海外市場。

他又提到，美國關稅政策對公司運營造成一定影響，其他地區的關稅影響仍然可控，其中歐洲關稅一直維持穩定。

韓德玮指，随着國家加大對創新與知識産權的保護力度，大行發展勢頭強勁。

公司是次上市，集資額3.9億港元，計劃将募集資金主要用于産能擴張、研發升級與品牌建設。位于天津的新生産基地已投産，将憑借區域成本優勢提升入門級産品線産能。並計劃在惠州工廠附近新建廠房，整合長期合作的供貨商資源，打造零部件、車架焊接、塗裝和組裝的專業化利潤中心。工廠預計2027年第一季度投産，年産能達20萬輛。

另外，大行科工通過推出“DAHON-V”自行車技術套件，提升了全品類産品的效能，最快的折叠車甚至可媲美高端碳纖維公路車，已吸引多家企業合作。

截至2025年4月30日，大行科工已向16家企業提供品牌授權，並向18家行業伙伴供應專利零部件。

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