招銀國際報告稱，内地對離岸保險征稅傳聞致友邦、保誠股價早盤跌逾8%及5%，但認為反應過度，長期稅後收益率優勢仍在。友邦内地訪客新業務價值11.5億美元，占集團21%，維持友邦目標價112元、保誠137.8元。
觀點網訊：8月10日，招銀國際發表報告指出，8月5日有報道稱内地稅務機關已開始對離岸保險保單的投資回報征收個人所得稅，北京及杭州的早期執法案例中，對分紅派息及預繳保費産生的利息适用20%稅率。消息傳出後，友邦保險及保誠股價在早盤分别下跌逾8%及5%，市場對離岸新業務銷售及新業務價值增長前景轉趨審慎。
招銀國際認為此次抛售反應過度，因内地訪客的離岸保險需求不太可能因稅收而被完全消滅。報道顯示征稅主要針對分紅收入及預繳保費利息，主要影響分紅型或長期儲蓄型産品，而純保障型保單則不受影響；部分離岸承保需求可能轉移至境内市場，從而限制對集團層面新業務銷售及價值影響。
盡管如此，招銀國際指出，短期内地訪客新業務銷售仍可能面臨下行風險，因客戶需要時間重新評估離岸投資的風險回報特征。報告指，共同申報準則框架令離岸投資征稅難以避免，繼去年對海外證券收益征稅後，中國監管機構于7月将個人所得稅範圍擴大至離岸信托，現在又将目光轉向海外保險保單，顯示對個人跨境收入審查日益收緊的明确趨勢。
招銀國際指，2025财年，友邦的内地訪客新業務價值達11.5億美元，按年增長35%，占集團新業務價值的21%；新内地訪客僅占總内地訪客客戶群的10%，卻貢獻了約80%的内地訪客新業務價值。
招銀國際認為長遠内地訪客對海外保險保單的需求仍有充足增長空間，支撐因素包括香港保險保單相對于境内同類産品的稅後收益率優勢仍然存在，例如預期内部回報率為5.5%的五年繳分紅産品，稅後IRR仍約為4.1%，而内地分紅保單上限為3.5%。
招銀國際維持對友邦及保誠“買入”評級，目標價分别為112元和137.8元。
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審校：楊曉敏
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