高盛維持太古地産買入評級 上半年業績勝預期

觀點網訊：8月6日，高盛發表研究報告指，太古地産上半年業績勝預期，維持買入評級，12個月目標價由30.7港元微調至30.3港元，基于不變的40%資産淨值折讓。

高盛指，太古地産上半年若扣除出售非核心投資物業收益及投資物業重估收益，經常性基本純利按年增36%至46.61億港元，主要受惠于出售深水灣道6号兩幢住宅物業錄得12億港元發展物業利潤。

期内，太古地産總收入按年升8%至94.13億港元。租金收入總額按年升2%至66.25億港元，較去年下半年及去年上半年的按年跌4%及2%有所改善，受惠内地投資組合強勁表現，當中零售物業按年升13%，寫字樓則升4%。

香港方面，盡管寫字樓租賃持續錄得負回報，租金貢獻按年持平，較去年上半年及去年下半年的跌4%及2%改善。受惠入境旅客增加，酒店業務扭虧為盈，錄得500萬港元淨利潤，去年同期為虧損4500萬港元。

高盛指，集團上半年中期股息按年升6%至每股0.37港元，符合每年中單位數增派息承諾。淨負債權益比率大致穩定于14.8%。

集團繼續推進1000億元長期投資計劃，已确定項目總資本承諾約690億港元，包括中國460億港元、香港130億港元及物業買賣業務100億港元。

内地方面，受惠多個物業資産提升工程完成，旗下商場租戶銷售額按年升23%。北京三里屯太古里租戶銷售額按年升63%，受惠北區去年底大型品牌組合升級及愛馬仕全球旗艦店4月開幕。上海興業太古匯銷售額按年升82%。香港零售物業方面，太古廣場及東荟城名店倉分别錄得15%及16%租戶銷售增長。

管理層對業務前景看法正面，預期内地零售物業持續強勁，香港寫字樓負租金回報有望收窄，並有望于明年初轉正。

高盛因應今年物業銷售及租賃趨勢，微調2026至2028年核心純利預測，變動幅度為負2%至0%，維持買入評級，認為集團有多種杠杆維持中單位數股息增長，估值不昂貴，現價對應資産淨值折讓約52%、市賬率0.4倍及股息率4.9%。

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