花旗降港交所目標價至495元 次季盈利料按年增13%

觀點網訊：8月10日，花旗發表報告預計，港交所将于8月19日公布第二季業績，預測期内股東應占溢利為50億元，按季跌3%，按年升13%，較市場共識高7%。總收入預計為81億元，按季跌1%，按年升13%，受惠于港股及北向成交強勁；投資收益則預期按季跌23%，按年跌36%至10億元，主要由于高基數效應。

花旗指，第二季港股日均成交為2,900億元，按季升5%，按年升22%，受惠新股成交貢獻增加；港股通南向日均成交1,240億元，按季升1%，按年升10%，占大市成交21%；北向日均成交3,660億元人民币，按季升13%，按年升141%。新股活動加速，期内有47間公司新上市。

花旗認為，日均成交額是盈利及股價最重要推動力，去年日均成交額按年增近一倍至2,500億元後，今年上半年進一步升至2,830億元，7月更達3,070億元。該行指出，多個結構性因素可支持港股成交持續增長，加上新股市場活躍，日均成交額增長或較預期更具韌性，其預測較市場共識高出3%至11%。

花旗分析指，新股活動已成為成交增長主要動力，2025年至今年上半年新股貢獻上半年日均成交額240億元，占今年上半年整體日均成交額11%；7月更增至400億元，占當月日均成交額18%。目前新股申請活躍，約500宗申請正在處理，當中約100宗為A+H股上市申請，該等公司A股市值逾6萬億元人民币，今年上半年日均成交額達1,940億元人民币，假設未來5%成交額轉至香港，将可帶來額外110億元港股日均成交。

另外，中概股ADR成交持續由美國轉移至香港，目前本港成交占ADR兩地成交總額45%，高于2021年的10%。港股通南下參與度亦持續上升，持股占市值由2021年5%升至今年上半年13%，估計南下資金換手率為非南下資金約3倍。ETP産品日均成交亦由2021年80億元增至今年上半年490億元，占大市17%。

花旗看好日均成交增長韌性，預測2026年至2028年港股日均成交分别為2,810億、3,000億及3,240億元，較市場預期高出3%至11%。該行上調2026至2028年每股盈利預測4%至5%，以反映新股成交貢獻增加及近期港股反彈。花旗維持港交所“買入”評級，下調目標價，由530元降至495元，對應2027年預測市盈率31倍。

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