牌桌上的房企 | 珠光集團“蛇吞象”

觀點網 1980年，一家名為“珠光”的企業在澳門創立，寓意為“珠海之光”，成為珠海經濟特區對外聯繫的早期“窗口”。

歷經四十余年光景，這家曾經快速發展，又在亞洲金融風暴中歷經債務重組、業務分拆的企業，如今以珠海市珠光集團控股有限公司的身份，再度站上了時代風口。

2025年，随着珠海市國資委将大橫琴集團90.21%股權無償劃轉至珠光集團，這家老牌國企不僅資産規模顯著提升，更通過間接控制三家上市公司，重塑業務的新格局。

時代變遷，珠光集團從分拆到整合的故事，要如何講述？

從窗口企業到國資平台

珠光集團的發展歷程，是珠海經濟特區發展史的一個縮影。

1980年，珠光公司在澳門創立，成為珠海駐港澳地區的“窗口企業”，這也是珠海最早走出境外參與國際市場競争的國有企業。

據了解，1984年，改革開放後國家第一次宏觀經濟調控期間，珠光公司就主持從澳門籌備8000萬美元銀行貸款，一舉解決了珠海30個項目的資金問題。

1987年，珠光公司正式命名為珠光（集團）有限公司。

自此到90年代末期，珠光集團從一家小企業成長為集工程填海、金融投資、房地産、旅遊、貿易、運輸于一體的大型集團公司，下轄境内外200多家不同業務類型的企業。

借助改革開放春風，珠光集團迅速壯大，並深度參與港澳地區建設。

1985年，澳門希望填海27公頃建設新口岸，珠光就成為在澳門參與此項工程的第一家企業。1999年，澳門當局留給澳門特别行政區政府20多億元土地儲備金中，有17億元就來自珠光新口岸的土地交易。

同時，珠光通過發債、上市等國際資本運作，參與珠海經濟特區的基礎設施建設，珠海機場、鐵路、電廠等特區重大基建，到處都有留下足迹。

珠光集團的代表作當屬1996年以“珠海大道”項目在美國發行2億美元債券，開創了在海外發行無擔保債券等多個“中國第一”的先例。

兩年後，珠光集團旗下“珠光發展”在港交所成功上市，成為珠海市第一支在港交所上市的紅籌股。

截至2000年，珠光集團總資産已達到143.53億元港币，成為特區建設的關鍵推手。

但1997年亞洲金融風暴也令珠海這家最早走出境外參與國際市場競争的國有企業，卷進了債務危機的漩渦。2001年，珠光集團承擔起大量、復雜的債權債務，進入債務重組階段。

經過9年時間，歷經初始重組失利-清盤-再重組的一波三折，最終通過剝離華發集團、公共汽車公司集團及九州港務集團3家公司、上市公司股權等優質資産，退出土地，加上政府幫扶，于2009年9月迎來了債務重組的完結。

就結果而言，該公司成功削債55億港元，削債率63%，同時成功保存了國有資産124億元。然而債務重組後，珠光集團還是進入了很長的一段沉寂期。

直至2015年，珠光集團開始恢復元氣，並利用自身優勢，将工程建設、地産綜合開發、人資教育和現代服務等“4+X”戰略闆塊業務作為核心抓手，謀求新的發展。

在房地産闆塊，珠光集團的房地産業務具有鮮明的國企特色和區域風格。

雖然建設有琴湖學苑、珠光前程華園、珠光新城等樓盤，但不單純追求純粹的物業開發，而是更側重于打造産業生态、服務人才安居、升級跨境商業，項目深度融入到珠海經濟特區與橫琴粵澳深度合作區的發展藍圖之中。

例如珠光的代表性項目橫琴科學城（一期），直接服務于橫琴粵澳深度合作區的“人才安居工程”與産業發展，旨在為高層次人才和琴澳青年在橫琴安居樂業提供堅實支撐。

該項目總占地面積約32萬平方米，總建築面積超過116萬平方米，是全國最大的房建類EPC項目。以29棟不同功能的建築，打造了一個住宅、集中商業、商業街、教育、酒店、配套設施等為一體的綜合生态生活圈。

同時，項目内含大量人才住房，首批3109套人才住房已于2025年7月竣工交付。當中，由珠光集團運營的2200套公寓被打造成“琴澳青年城”品牌。

在商業地産領域，珠光集團重點打造了兩個地標性項目。

首先是位于拱北口岸的珠光國際大廈，總建面約17.5萬平方米，功能涵蓋集潮流商業、五星級酒店、甲級寫字樓及輕奢公寓，是一座集多種功能于一體的口岸商業綜合體。其中，商業建築面積6.3萬平方米，以“珠港澳年輕力中心”為定位，6層商業空間匯聚日咖夜酒、美妝潮牌等業态，致力于成為港澳居民北上消費的首站和時尚社交中心。

其次是位于橫琴的天沐琴台，總建築面積約24.6萬平方米，定位為“城市匯客廳、産業活力場、文旅新窗口、消費聚集地”，集規劃展覽館、會議會展、辦公、酒店、商業及水上運動中心等多元業态于一體。

整合時代

2025年，珠海國資改革步入深水區，珠光集團在此過程中扮演了關鍵角色。

事實上，2020-2025年六年間，珠海以已推進了三輪國企改革。

首先是2020年的首輪整合，珠海以“去同質化、優結構”為核心，将16家市屬國企整合為12家。其中，格力集團轉讓格力電器股權後改組為國有資本投資運營平台；華發集團吸納城建、安居集團。

通過股權合並與資産置換，珠海推動國有資本向基礎設施、民生保障領域集中。改革當年，珠海國資總額突破萬億，同比增長31%。

2024年，珠海推動第二輪整合，聚焦“産業集聚”。最重要的動作為九洲控股並入華發集團；珠海交通集團牽頭組建珠海交通控股集團，整合珠海港控股集團、珠海航空城發展集團。同時組建國資數字科技、低空産業投資運營公司。

2025年這輪整合，則是2020年以來珠海國資開展的第三輪改革整合。

作為重點，格力地産連同控股股東珠海投控被並入華發集團；華發集團與格力集團的産業投資、産業園區、産業金融等業務整合，共同組建珠海科技産業集團。

而珠光集團則對大橫琴集團進行吸收合並。

2025年9月，珠海市國資委正式宣布通過無償劃轉方式将大橫琴集團90.21%股權注入珠光集團，作為二級公司進行管理。

與此同時，間接帶動*ST寶鷹（寶鷹股份）、世荣兆業、世聯行三家上市公司納入整合體繫，涉及寶鷹股份37.96%表決權股份、世荣兆業60.28%股份以及世聯行30.58%股份。

資料顯示，大橫琴集團于2009年4月成立，是珠海支持服務橫琴粵澳深度合作區建設的重要綜合性開發平台。截至2025年4月，大橫琴集團總資産超過1600億元，旗下控股上市公司3家，二級全資子公司、控股和參股企業26家。

截至2024年末，珠光集團資産規模僅為108.6億元，遠小于大橫琴集團。

為配合這場“蛇吞象”的重組，珠光集團迎來重要人事變動與經營範圍調整，包括曾任大橫琴集團總經理的王宇聲接任珠光集團董事長，為業務融合掃清障礙。

珠光控股經營範圍同步發生變更，從原本的資産經營、實業投資與開發，變更為：企業總部管理；企業管理；工程管理服務；自有資金投資的資産管理服務；以自有資金從事投資活動；租賃服務（不含許可類租賃服務）；非居住房地産租賃；商業綜合體管理服務；品牌管理；融資咨詢服務；信息咨詢服務（不含許可類信息咨詢服務）。

珠海市國資委也明确珠光集團核心主業為：涉港澳項目建設、運營及相關服務；人力資源和教育培訓；金融服務業；涉港澳、粵澳合作區商業貿易，培育主業為涉港澳産業投資和運營管理。

這一主業定位，與粵港澳大灣區建設特别是橫琴粵澳深度合作區的發展高度契合。

以此來看，這場重組並非簡單的規模疊加，而是基于資源互補的戰略設計。

細分觀察，大橫琴集團深耕橫琴合作區建設，在産業園區運營、基礎設施開發領域積累了豐富的經驗和資源。截至2025年4月，該公司累計開發項目490個，總投資額超2600億元。

包括大橫琴集團主導的橫琴19.76平方公里土地一級開發，承擔橫琴約97%基礎設施及公共配套工程（交通網絡、市政配套、公共服務）建設任務。

産業園方面，大橫琴集團落地了橫琴國際科技創新中心、橫琴?澳門青年創業谷、鬥門大橫琴5.0産業新空間等13個産業園區，總面積超500萬平方米，服務入園企業超1000家。

寶鷹股份作為綜合性工程服務商，或将借助珠光集團和大橫琴集團的資源優勢，更多參與粵港澳大灣區建設項目的機會，尤其是橫琴粵澳深度合作區内的重大項目。

作為珠海本土房地産開發企業的世荣兆業，也可能在土地資源獲取和項目開發方面獲得更多協同效應；至于世聯行，身為標杆型房地産服務商，可以在業務拓展和資源整合方面受益。

通過此次劃轉，珠光集團資産規模和重要性将顯著提升。

完成大橫琴和三家上市公司的整合後，珠光集團将可以利用自身作為“窗口企業”的資本運作優勢，嫁接大橫琴集團的區域開發能力，深度對接橫琴粵澳深度合作區建設，加速粵澳産業協同、資金流通與項目落地，有望成為珠海參與粵港澳大灣區建設的核心抓手。

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