中報觀察 | “科技投行”張江高科的投資收益同比增長337%

觀點網 “2025年是公司實現‘十四五’規劃目標任務的最後一年。”

根據張江高科最新披露的中期報告，2025年1-6月，張江高科實現營業總收入17.04億元，同比增長39.05%；歸屬于上市公司股東的淨利潤3.69億元，同比增長38.64%；扣非歸母淨利潤為3.67億元，同比上升40.0%；經營現金流淨額為-9.35億元，同比增長52.0%。

對于上半年營利雙增，張江高科解釋稱，營業收入變動主要原因為本期空間載體營業收入較2024年同期有所增加。

“截至六月末，公司憑借在張江科學城内的持續産業生态布局，在租售端展現出較好成果，公司實現空間載體銷售收入11.29億元，租賃收入5.67億元。”

但與此同時，空間載體營業收入上升也導致該公司期内營業成本上升，較上年同期增加119.60%；此外，其經營活動産生的現金流量淨額也同比增加51.96%，同樣歸因于張江高科旗下的産業空間載體銷售收現較上期大幅增加，但項目開發投入較上期減少，使得經營活動産生的現金流量淨額較上期增加。

投資收益漲337%

公告顯示，2025上半年，張江高科的投資收益有所增長。

作為近年被冠上“科技投行”的産業商，張江高科期内實現投資收益（含公允價值變動淨收益）約3.26億元，較去年同期增長336.75%。

“增長得益于持有股權的金融資産公允價值提升。”事實上，目前，張江高科在業務端主要構建起投資管理部+張江浩珩+張江浩芯的“一體兩翼”産業投資體繫,對部分項目已具備從天使輪到上市的股權融資能力。

2025年4月，張江浩珩在滬舉辦張江燧鋒及張江燧鋒二期基金2024年度會議。LP張江高科、浦東科創基金、上海科創基金均有出席。據了解，自成立以來，兩支基金主要投向集成電路、生物醫藥及醫療器械、新一代信息技術和智能制造領域。截至2025年4月，張江燧鋒基金已投41個項目，張江燧鋒二期基金已投4個。

其中，張江燧鋒一期基金共投資31家企業。從地域分布看，25家位于上海，北京與江蘇各有2家，安徽、江西各有1家。部分被投企業已取得重大進展：黑芝麻智能于香港主闆上市；藍箭航天成功發射朱雀二号改進型遙一火箭；科州藥業的1.1類新藥妥拉美替尼（科露平?）獲批上市。

燧鋒二期基金總出資額6.41億元。其中，張江高科認繳1億元，出資占比15.59%；上海浦東科技創新投資基金合伙企業（有限合伙）出資1.25億元；上海環境節能工程股份有限公司出資1000萬元。

發布半年報的前一個月，張江高科再次為燧鋒二期基金出資1億元。截至目前，“燧鋒二期基金”已募集完成，並完成了相關工商變更登記。

科技投資路徑

值得注意的是，今年張江高科旗下的895創業營孵化器已累計投資了20個項目，投資金額約7億元，其中5家企業已經上市。該孵化器還配套了一支規模近2億元的895天使基金張江燧玥，據悉，該基金将重點關注孵化基地和創業營内的項目。

業務層面，張江高科依舊強調集成電路産業線。年報顯示，2025年上半年，張江高科制定了集設園2.0規劃方案，聚焦“智能終端”“智算中心”“衛星互聯網”三個領域，打造國家戰略承載區、高端芯片策源地和自主生态示範園。

方案主要涉及矽光、EDA/IP、RISC-V、汽車電子等領域，並啟動建設衛星互聯網産業生态園、矽光未來産業集聚區、RISC-V生态街區、工業軟件（含EDA）大樓，規劃打造汽車電子集聚區等。

該産業也直接反映在公司業績上。據半年報披露，對張江高科淨利潤影響超10%的子公司及參股公司共有三家。其中包括主營集成電路的上海張江集成電路産業區開發有限公司，報告期内營業收入6.16億元，營業利潤2.11億元，淨利潤1.61億元，占張江高科淨利潤約43.7%。

貢獻最大的是上海張江浩成創業投資有限公司，雖然營業收入虧損2.71萬元，但實現營業利潤3.15億元，淨利潤2.36億元，占張江高科淨利潤比重達64.01%。

這家企業的出現再次指向張江高科的投資業務線。

今年5月，張江高科發布一則公告稱，這家全資子公司上海張江浩成創業投資有限公司參與投資了元禾璞華集成電路産業基金（有限合伙）。

據公開資料顯示，該基金募集資金目標規模約為人民币20億元，其中，張江浩成作為有限合伙人認繳出資額為人民币1億元。基金首關規模7.75億元，投資期4年+管理退出期4年+延長期2年。

作為集成電路基金，其主要關注長三角、珠三角以及國内其他半導體産業較發達的地區，投資領域涵蓋半導體核心環節，包括IC設計、制造、封測、設備、零部件、材料、EDA等，以及泛半導體及硬科技領域，如人工智能、汽車電子、新材料、智能制造等。

對張江高科而言，參投該基金将進一步強化其集成電路産業鍊的布局建設，也切合其“十四五”規劃任務中培育硬核主導産業、優化創新産業生态的具體目標。

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