穆迪：置地強勁的2013年業績支持其評級

“置地控股2013年強勁的業績及信用指標，得益于其物業銷售收入的增加，加上租金收入穩定——主要是來自其香港中環的物業組合。”

香港，2014年3月12日—穆迪投資者服務公司表示，置地控股有限公司(“置地控股”)2013年業績強勁，對其A3發行人評級及其全資附屬公司香港置地有限公司的A2發行人評級有強大的支持作用。

所有評級的展望為穩定。

穆迪副總裁及高級分析師曾啟賢稱：“置地控股2013年強勁的業績及信用指標，得益于其物業銷售收入的增加，加上租金收入穩定——主要是來自其香港中環的物業組合。”

與去年同期相比，置地控股2013年的收入激增67%至18.57億美元，因為該公司在新加坡及中國錄得收入的發展項目有所增加。

與此同時，受惠于其中環寫字樓物業的續約租金上升，置地控股的租金收入相比去年同期增加9%。

鑒于香港中心商業區甲級寫字樓的新供應有限，置地控股寫字樓物業的空置率進一步維持于5%的低水平。

與2012年的情況相若，置地控股的零售物業組合保持100%的出租率，平均淨租金較去年同期錄得18%的穩健增幅。

上述供應有限的情況預計仍會持續，並且會在中短期内支持其中環物業組合的租金及出租率。

然而，穆迪預計其中環寫字樓物業組合在2014年的續約租金升幅将會放緩。

置地控股的新加坡物業組合亦有理想的表現，其續約租金有所增長，于2013年底的寫字樓物業空置率達到1.7%的低水平(2012年底為5.6%)。

因此，2013年置地控股的調整後EBITDA利息覆蓋率(不包括公允價值收益，但包括來自合資企業的股息)達到9.4倍的強勁水平，調整後債務對EBITDA比率則為4.0倍。

穆迪預期，在未來兩、三年，由于置地控股須為土地收購及發展項目舉債，該公司的調整後債務對EBITDA比率将溫和上升至4.5-5倍，EBITDA利息覆蓋率将下跌至及6-7倍。

然而，未來兩年物業發展項目的貢獻将可在某程度上抵銷以上影響。置地控股在新加坡的四個項目(包括2013年底已悉數預售的Terrasse)、在中國的六個項目(包括置地控股持有一半權益的Bamboo Grove)、Yorkville South及Yorkville North等約6000個單位，預期于2014年落成。

在未來兩年，置地控股在中國的合約銷售增加(2013年為6.32億美元，2012年則為4.29億美元)亦可支持其物業銷售的收入。該公司在去年底未确認的合約銷售為5.34億美元。

置地控股的流動性狀況相當堅穩，其2013年底的現金水平為14億美元，已承諾但未動用的融資額度為27億美元，對其A3評級亦産生支持。該等資源足以應付其7.12億美元的短期債務有余。

穩定的展望反映了穆迪預期該集團可維持審慎的财務管理及業務擴展策略。該公司在短期内的評級上調壓力有限，但假如其物業投資業務的盈利繼續增長，使物業發展業務産生的波動性有所下降，則可能會出現評級上調壓力。

因此，上述業務不會在EBITDA占很大比重(平均每年對EBITDA不多于15%貢獻)，同時其信用狀況将維持強勁和穩定，其中經常性EBITDA利息覆蓋率為6倍或以上。

如果發生以下情況，評級下降的壓力可能出現：置地控股的物業發展業務增加，或主要以舉債形式參與大量投資，這可能會導致其财務狀況受損，以致債務對EBITDA比率轉弱至6.5倍及EBITDA對利息比率跌至低于3.5倍。

香港置地有限公司(“香港置地”)在香港注冊成立，是置地控股有限公司(“置地控股”)的全資附屬公司。置地控股是在百慕達注冊成立的控股公司，從事物業投資、管理及發展業務。

香港置地有限公司持有該集團在香港共500萬平方呎的優質寫字樓及零售物業組合。置地控股由怡和策略控股有限公司持有50%股權。

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