解局 | 再清倉中山公用 複星的割舍選擇

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2022-12-03 00:25

  • 雖中山公用是複星持有8年的一項資産,但卻從去年開始較早有減持意向。

    觀點網 最終,複星7.67億元清倉中山公用事業集團股份有限公司。

    去年底便知曉控股股東減持計劃的這家市政環保公司,在12月1日晚間發布提示性公告,将與複星劃清關繫。

    中山公用的公告指,持股5%以上控股股東複星集團(複星繫上海複星高科技(集團)有限公司),在11月30日簽署協議,将所持約1.19億股以每股6.46元、總計約7.7億元全數轉讓給中國華融資産管理股份公司。

    據悉,複星集團轉讓前所持1.19億股占中山公用總股本約8.04%;本次權益變動後,複星集團不再持有公司股份。11月30日簽署協議,在12月1日,中山公用每股收盤價為7.18元,相較于此,交易每股價格約有9折的折讓,合計共折價約8544萬元。

    協議内容顯示,華融将在過戶登記手續辦理完畢後十個工作日内向複星支付股份轉讓價款。順利的話,複星又将快速獲得一筆現金。

    據最新财報顯示,中山公用的營收分為環保水務闆塊、固廢闆塊、工程建設闆塊及其他。其中,環保水務是主營業務。2022半年報顯示,總營收約10.5億元,水務闆塊約5.1億元,占比48.7%。

    作為中山市本土國有控股企業,中山公用承擔着市里約75%的供水任務,36%的污水處理任務;而固廢闆塊以垃圾處理、環衛服務業務為主,公司将新能源作為未來第二增長極,工程建設闆塊,還包括金融投資、市場運營、港口客運等輔助業務闆塊。

    公司在财報中表示,自身最大的核心優勢在于環保産業,有較全面的市政環保産業基礎。2022年三季度報中,前三季度公司營收17.2億元,歸母淨利潤為6.8億元,相比去年同期減少41.95%。

    如果按照複星國際自身所劃定的“健康”“快樂”“富足”“智造”四大闆塊來看,中山公用跟“智造”闆塊旗下“資源與環境”分支較為吻合,但也並非列在闆塊内的重點平台,所屬為非核心資産。雖中山公用是複星持有8年的一項資産,但卻從去年開始較早有減持意向。

    數據來源:企業公告,觀點指數整理

    去年11月25日,中山公用便發布股東減持預披露,上海複星高科技(集團)有限公司彼時持有公司1.82億股,占公司總股本12.35%。股東複星集團計劃以集中競價、大宗交易方式減持公司股份合計不超過8851萬股,不超過公司總股本的6%,均為無限售流通股。

    據了解,中山公用今年6月16号發布公告指,到6月15日減持比例達2%,接着7月,複星集團分别以集中競價、大宗交易方式在今年7-9月份減持兩次。直到今年9月,複星集團完成減持4.31%,減持過半尚未等計劃繼續實施,便全數轉讓。

    自債務問題顯現,複星繫從去年底便大力減持非核心資産,到年中,套現1%股份得等90天,減持進度逐漸不能滿足經營需求,開始向轉讓發展,到下半年減持和出售的資産也逐漸向核心資産邁進。

    例如“快樂”闆塊下品牌消費中的豫園股份、金徽酒、旅遊文化中的複星旅文,南鋼股份更是“智造”闆塊中資源與環境的最重要平台,更不用說複星醫藥。部分核心資産的出售考驗着複星的投資組合,減持果斷卻也難免于後悔。

    據稱,10月底的一場交流會上,郭廣昌表示複星醫藥的減持是一大“敗筆”,計劃減持占股3%的進度定在已減持1.46%的股份,随後提前終止減持計劃。

    數據來源:企業公告,觀點指數整理

    據複星醫藥10月30日發布的三季報顯示,公司前三季度營業收入316.10億元,同比增加16.87%,扣非淨利潤為28.59億元,同比增長了15.51%;其現金流為31.74億元,同比增長5.24%。

    其海外闆塊亦擴展迅速,11月30日晚,複星醫藥發布公告稱,其新加坡的非全資子公司Gland Pharma Limited的全資子公司欲購買法國CDMO公司Cenexi集團99.84%的股權,並向其提供股東貸款,轉讓對價及股東借款總額不超過約2.1億歐元,約合人民币15.5億元。

    據了解,醫藥行業的CDMO模式即主要為跨國藥企及生物技術公司提供臨床前和臨床試驗研究用藥的生産、以及商業化藥品生産。中信證券認為,在醫藥細分領域有較強的技術平台優勢。

    通過本次交易,複星醫藥子公司GlandPharma将獲得歐洲本地生産基地,並拓展業務能力。複星醫藥則将借GlandPharma加快向生物藥CDMO、複雜制劑以及高難度注射劑的轉型。

    複星繫的清倉還在繼續進展。安信證券表示,截止2022年6月底,公司杠杆率56.8%(上年53.8%),平均債務成本4.5%(上年4.6%),現金余額1176億,集團層面有息負債約1000億,其中公開市場債券約500億,銀團貸款約500億。

    撰文:郭雅倩    

    審校:鐘凱



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