險資加速布局持有型不動産，租賃住房熱度上升。二季度不動産産業鍊IPO占比依然較小，中概股兩家不動産相關IPO涉及AI+建築設計和地下結構工程項目承包。

二季度房企财務表現持續分化，強者加速化債、弱者風險出清；險資多渠道加碼持有型不動産投資。（報告期：2025.04.29-2025.06.17）

“恒大繫”12家公司不良債權被集中擺上貨架，待價而沽，總債權至少約113億元，涉北京、天津、廣州、鄭州、南昌、無錫、甯波、成都、貴陽等多個重點城市。

這些業态共同指向“降杠杆、提效能”的核心命題。

盡管整體出租率回升，但利潤率因租金競争與運營成本上漲出現分化，現金分派率普遍承壓，折射出REITs經營從規模驅動向精細化管理轉型。

一季度不動産行業IPO從整體規模上看沒有太大變化，但是結構上看出現新亮點。

住宅開發盈利承壓，商業和工業地産面臨杠杆和成本挑戰。市場由增量開發轉向存量運營，資管領域加速輕資産轉型，聚焦新經濟資産和運營效率提升。（報告期：2025.01.01-2025.04.29）

觀點指數對C-REITs中數十家底層資産為園區、消費、倉儲物流基礎設施和保障性租賃住房的REITs，以及香港REITs進行綜合評定，給行業提供學習的樣本。

一季度，REITs市場在政策支持下持續擴展底層資産類型。香港REITs市場面臨貿易政策不确定性導致出現分化。（報告期：2025.01.01-2025.04.22）

本周資本金融市場主要聚焦于債券發行和REITs發展，同時部分企業債務重組持續推進。

在推進債務重組的同時，龍光集團通過控制成本費用以及收縮資本開支，緩解了現金流壓力惡化風險。

物業闆塊是深圳控股财報中的“唯一”亮色，但被視作物管行業上市種子選手之一的深業物業，至今仍未取得想要的結果。

商業地産類上市公司的債券融資規模顯著下滑，然而，公募REITs（房地産投資信托基金）卻迎來了提速擴容的機遇。

新經濟地産上市盈利能力下滑，同時債務負擔較重，形成了較大的償債壓力。

當前房地産市場整體出現止跌企穩的趨勢，但仍然面臨壓力，2025年預計央國企将率先企穩。

在地産開發類研究成果中，華潤置地、中國海外發展和保利發展居于前列。

這4只債券均設有寬限期條款，北京遠洋控股将在寬限期内持續與投資者溝通，積極協商償付方案。

倘落實，重組提案将使碧桂園實現大幅去杠杆化，目標是減少債務最多116億美元。