萬科33億“賣豬” 第一季度業績有好轉了嗎？

觀點網 萬科又要賣掉一項值錢的資産。

4月29日，萬科發布公告表示，為優化現金流，進一步推動非主業退出，公司将以挂牌轉讓方式轉讓持有的環山集團99.4130%股權，對應金額為32.7億元。

公告顯示，萬科員工持股平台珠海環宇佳華投資合伙企業将同步挂牌所持有的0.5870%股權，環山集團股權合計挂牌價為32.9億元。

據介紹，環山集團主營業務為養殖業務，該項業務與萬科主營業務相關度小，根據公司“聚焦主業，有序退出非主業”的戰略安排，環山集團被列入非主業退出清單。

過去為了多元化發展才進入養殖業的萬科，如今債務與資金雙重壓力之下，選擇虧掉9.48億都要脫手。

畢竟過去的一個季度里，萬科歸母淨利潤仍然為負，資産總規模已跌至1萬億以下。

養豬七年

雖然是非主業資産，但環山集團是萬科手中為數不多能夠賺錢的産業。

截至2025年末，環山集團錄得營業收入57.56億元，利潤4.69億元，淨利潤4.5億元，經營活動産生的現金流量淨額2.75億元。

盡管各項數據相對2024年均有下滑，但在2025年生豬價格下跌的市場背景之下，環山集團能夠保持盈利，是難得的優質資産。

畢竟當年選擇跨到養殖業，萬科為了“抱金豬”出手也算得上是闊綽。

根據官網介紹，環山集團最早成立于1986年，前身是威海市飼料公司，1999年改制後為威海環山飼料。随後2001年走出威海布局山東，2003年開始探索養豬業務，2004年正式成立為環山集團。

經歷十余年發展，環山集團2015年相繼劃分養豬、蛋禽、飼料及物流等業務，目前在山東、河南等地布局建設60余家養殖基地。

這廂環山集團開始構建一體化農牧食品産業鏈，萬科則在2015年遇上了“寶萬之争”。

而萬科收購環山集團，就發生在“寶萬之争”結束、郁亮正式接管萬科的第二年。

2018年，萬科開始籌謀企業戰略升級計劃，“城市建設與生活服務商”規劃之下，開始在多個領域投資布局，由此接觸到了養殖業。

一年後，萬科通過新成立的珠海琴山佳業農業發展有限公司首次入股環山集團，獲得21.25%股權，又通過珠海萬海瑞通農業發展有限公司控股合計持有環山集團15%股權的5家威海繫合伙企業。

初步拿下環山集團35%股權之後，萬科正式成立食品事業部“BU”，合伙人兼食品事業部首席合伙人譚華傑也在2020年“空降”環山集團擔任董事長。

也是由2020年開始，萬科正式深入養豬生意。

在企業招聘小程序“萬招君”上發布豬場拓展經理、預結算專業經理、豬場獸醫等崗位，同年全資收購同樣位于青島的利津華育養豬有限公司建設養豬場，萬科對環山集團的收購計劃也接近尾聲。

2021年，環山集團所有創始股東相繼退出，萬科繼續通過珠海琴山集中收購環山集團股權，最終持有全部股權，並進行大額增資，環山集團正式成為萬科食品業務中重要一環。

只是養豬生意持續做到第七年，萬科已經走到不得不放手的境地。

根據公告，萬科認為出手環山集團不僅符合公司聚焦主業的戰略安排，且養殖業務的發展需要投入更多資金，但公司目前流動性承壓，難以支持該業務的發展，本次交易可為公司貢獻現金流。

在“豬周期”持續走低背景下，萬科繼續跟投還要面臨虧損的可能，再者出售環山集團也是繫統清理非核心資産的其中一步。

全面收縮趨勢之下，環山集團不是萬科賣掉的第一項非主業資産，也絕不是最後一項。

除了養豬本身是重資産、強周期行業，更深一層的邏輯是萬科如今已經沒有余力支撐過去的“多元化戰略”。

緊急回血

如果按照挂牌底價32.9億元完成出售，萬科今年淨利潤将減少9.48億元。但選擇虧掉将近10億元，先換來32.9億元現金流，很重要。

2026年1月，萬科在部分兌付下實現了“21萬科02”“22萬科MTN004”、“22萬科MTN005”多筆債券的展期，為恢復經營争取了一定的時間與空間。

除去已完成展期債券，今年4至7月，萬科仍有112.7億元公開債集中到期，全年面臨到期公開債合計146.8億元。

根據一季報，萬科今年前三月營業收入為289.3億元，同比下降23.9%。其中，房地産開發業務貢獻營業收入145.7億元，同比下降36.1%；經營服務業務貢獻營業收入124.8億元，同比增長1.7%。

主要受開發業務虧損影響，萬科期内歸母淨利潤為-59.52億元，同比減虧4.71%；扣非淨利潤為-53.34億元，同比減虧11.67%。

“找錢”是萬科目前最緊急的需求，出清非核心産業則是最直接、高效的回血手段。

報告期内，萬科實現合同銷售面積140.1萬平方米，合同銷售金額167.7億元，同比分别下42.2%和53.8%；實現結算面積135.3萬平方米，結算金額145.7億元，同比分别下降33.4%和36.1%。

銷售未見起色，萬科至本報告期末還有短期借款及一年内到期的流動負債合計1676.02億元，有息負債合計3560.5億元；在手中貨币資金僅有604.9億元情況下，資産負債率為77.1%，現金短債比為0.36倍。

值得注意的是，萬科一季度末集團合並範圍内仍有已售未竣工結算資源1053.3萬平方米，對應合同金額1070.2億元，需要資金投入保交付，直接關聯這部分金額能否轉化為最終的回款。

摩根士丹利近日發布研究報告稱，萬科2026年首季淨負債微升至2650億元，總債務減少至3260億元，但現金覆蓋率進一步惡化至0.33倍，淨負債比率升至116%；期内核心虧損按年收窄12%至53億元，物業入賬按年減少36%，未入賬銷售下降至1070億元。

報告提到，萬科雖宣布以約33億元出售非核心養殖業務，但相對未來數月到期的93億元公開債務，資金仍顯不足。且在土地儲備及資産規模縮減下，通過去庫存、資産處置等方式解決流動性壓力的難度正在增加。

除了出售環山集團股權，萬科于一季度内還通過對廣州雲城停車場資産包的處置回收8700萬元資金。

未來一段時間，或将成為萬科賣資産的“回血”高峰。

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