年報觀察 | 以算力為名 盈峰環境2025新賬本

觀點網 近年來，城市精細化治理與環衛市場化改革持續深入推進，城市服務市場保持穩健擴容，環衛智能裝備在政策資金支持與存量設備更新需求帶動下實現觸底回升。但受區域财政分化、項目回款周期拉長等因素影響，行業整體呈現結構性、不均衡復蘇态勢。

作為環衛市場頭部企業之一，盈峰環境已連續三年保持營收與淨利潤增長，同時憑借2025年新布局的算力租賃、數據標注等業務闆塊，資本市場正對盈峰環境的估值邏輯、成長空間與賽道定位進行重新定義。

4月28日年報公開次日，該股票觸及漲停闆，股價上漲10.01%至14.18元，總市值約457億元。

業績與外拓

自2022年盈利大幅下降之後，2023-2025年度，盈峰環境營收分别為126.31億元、131.18億元以及138.43億元，同比分别增長3.06%、3.85%、5.53%；歸屬于上市公司股東的淨利潤為4.98億元、5.14億元以及5.5億元，同比增長19.00%、3.04%、及7.07%，期間多有起伏，整體尚未恢復到2021年度的7.28億元水平。

2025年，盈峰環境計劃向全體股東每10股派發現金股利1.30元（含稅），預計分派現金紅利約4.08億元（含稅），占2025年度歸屬于上市公司股東淨利潤的74.18%。

2022-2024年，該公司累計現金分紅總額（含回購股份注銷金額）預計14.37億元，分别占各年度歸屬于上市公司股東淨利潤的83.25%、79.43%、134.89%。

與以往年度相比，盈峰環境在2025年報中更強調自己是一家專注于環境服務與智能科技融合發展的科技型企業，致力于成為以清潔服務機器人為龍頭的智能裝備與服務領域的引領者。當前，已經形成了從前端智能裝備研制到後端智慧運營服務的完整科技産業生态。

分産品來看，智能裝備與智慧服務方面，2025年營收為59.13億元及63.36億元，同比分别增長13.99%以及-1.52%，占營業收入比重合計達到88.48%；毛利率分别為27.22%以及16.10%，較2024年度增長1.35%以及下降1.86%。

其中，智慧服務過往受行業趨勢影響，市場5年以上長周期訂單顯著減少，導致該公司訂單獲取規模有所下滑，2023、2024連續兩年未達成年初制定的經營目標。

外拓方面，盈峰環境2025年新拓項目數量以及合同額有所下滑。

數據顯示，年内該公司在全國22個省份共計中標71個環衛服務項目，新增年化合同額14.18億，新增合同總額39.6億。截至2025年12月31日，在運營項目達257個，年化合同額71.58億，合同總額593.82億，待執行合同總額354.4億元。

環保裝備賽道方面，盈峰環境産品型号超過500款。據相關數據統計，2025年環保裝備銷量為14012輛，市場占有率21.1%。

以算力為名

2025年，盈峰環境在新能源智能裝備、海外市場、及算力租賃三大支線方向開啟擴張步伐。

資料顯示，新能源環衛車噪音較小、無尾氣排放、環保示範效應強，随着近年來國家積極推進生态文明建設，“碳達峰、碳中和”被納入生态文明建設整體布局，迎來廣闊市場前景。

年報介紹，盈峰環境2025年純電動環衛車輛終端銷售數量為5245輛，同比提升94.9%，市場份額占比35.0%，同比提升近4.5個百分點。

同時，在2026年工作經營計劃中，該公司表示智能裝備闆塊将持續加大核心技術攻關力度，優化海外市場布局，提升國際化運營能力與綜合競争力，還将圍繞場景化需求叠代小型智能裝備産品，完善高空作業裝備産品矩陣，推動新的業績增長點。

從年報來看，盈峰環境2025年新增海外訂單5.4億元，同比增長445%；海外業務創收1.49億元，同比增長114.76%。

年内，泰國、意大利兩大生産基地已相繼投産，中東工廠籌建工作也在推進，未來計劃輻射周邊市場，通過出口貿易與海外建廠加速推進全球化進程。

另外值得注意的是，盈峰環境憑借環衛全域數據與多模态大模型技術以及内部AI訓練、無人裝備運營等場景具備的原生算力需求，在2025年切入了算力租賃賽道。

年報稱，算力租賃業務采用“算力資源整合+算力雲服務+全周期運維”運營模式，具體為盈峰環境通過租賃高性能服務器、配套機房及機櫃等核心基礎設施，自主采購配套網絡硬件設備，通過組網施工、部署調試及繫統集成，搭建起規模化、高性能算力服務中心，為客戶提供7×24小時現場運維保障與快速響應機制。

數據顯示，包含算力租賃、數據標注、智雲平台的智雲計算闆塊2025年實現營收約2.48億元，同比增長2982.64%。

4月28日發布的《盈峰環境科技集團股份有限公司關于公司對子公司提供擔保額度的公告》顯示，盈峰環境計劃2026年向子公司提供授權擔保額度為129億元，其中提供盈峰智算科技公司50億元，用于算力租賃業務。

年報還披露，該公司使用權資産從2025年初的1645.6萬元劇增至2025年末的20.94億元；租賃負債從2025年初的783萬元劇增至2025年末的16.16億元，顯然算力租賃已成為大規模布局的關鍵方向。

從财務上看，上述三條支線的擴張也使得盈峰環境成本支付增加，經營活動現金流淨額下滑以及負債規模擴大。

根據公告，盈峰環境2025年經營活動産生的現金流量淨額同比下滑17.14%至9.63億元，短期借款較上年末增長968%至12.15億元，長期借款較上年末增長149.8%至49.64億元，資産負債率由2024年末39.36%上升至50.44%。

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