發“扭虧”業績的新城悅服務 距離復牌還有多久？

觀點網 據港交所披露，2020年至2026年，分别有63家、57家、32家、59家、66家、67家、39家港股上市公司因無法按時刊發全年業績而停牌。

具體來看，2020年至2021年的年報難産數量沖高，主要是因為當時仍處于疫情擾動期，跨境封控導致審計師無法按時完成相應工作；

而自2023年起，連續三年的年報難産數量處于高位，核心原因則牽涉到企業資産核查復雜、企業自身經營存疑等方面，導致審計師工作量增大，甚至無法出具審計報告。

随着存量風險出清、企業财務合規度提升，這一現象到2026年得以緩解，因年報逾期而停牌的企業數量回落至不超40家。

對于這類無法按時刊發年報而停牌的企業，港交所給出的最長補救時間為18個月，企業需要盡快補齊所有逾期年報、審計出具合規意見及滿足港交所其他復牌指引。

在這期間，有不少企業無法逐一完成復牌要求，最後離開牌桌；也有部分企業無比珍惜來之不易的上市機會，要竭力奮鬥到最後一刻。

新城悅服務是選擇戰鬥到底的一個。

扭虧“雖遲但到”

距離退市deadline還有三個月時間，新城悅服務一口氣發出了三份經審核的業績公告。

6月29日晚間，2024年業績、2025年上半年業績、2025年業績安靜地躺在新城悅服務的公告闆上。

但這三份業績公告，按理來說應分别于2025年3月底前、2025年8月底前、2026年3月底前進行披露，如今卻拖了至多一年多的時間。

發布時間不及預期，那麼它所承載的數據符合預期嗎？

按最新的業績數據，2025年，新城悅服務實現收入46.66億元；毛利9.34億元，與去年基本持平，總體毛利率為20.0%，同比提升1.5個百分點。

拆解三大業務闆塊，物業管理服務、社區增值服務、開發商增值服務分别錄得收入35.70億元、10.14億元和8214.7萬元；毛利率分别達到17.7%、29.6%和0.8%。

數據來源：企業年報、觀點指數整理

針對三大業務，新城悅服務使用不同的策略進行維穩發展。

在物業管理服務上，新城悅服務主動退出虧損小型項目，新增優質項目，在物業行業營業整體動蕩的環境下，使該闆塊營業收入達到與去年基本持平的狀态。

值得注意的是，2025年3月，新城悅服務開始全面啟動入戶服務，累計覆蓋79.3%的業主，同步收獲99.98%的業主好評。

社區增值服務是新城悅服務的第二大主營業務，對此，新城悅服務着力削減清退低收益業務，聚焦發展高毛利闆塊業務，毛利率由26.4%提升至29.6%，對總體毛利率企穩起到了極大貢獻。

開發商增值服務方面，新城悅服務針對房地産開發商的付款條件實施了嚴格的風險控制要求，雖營收規模較去年有所減少，但長期來看大幅降低了應收款風險敞口。

期内，新城悅服務實現年内利潤1.57億元，歸母淨利潤1.48億元，同比扭虧為盈；每股基本盈利0.17元。

業績實現扭虧來源于新城悅服務的多重努力--

财務端，新城悅服務一方面通過主動收縮開發商增值服務業務等方式，減少新增應收賬款；另一方面持續催收歷史關聯欠款，使壞賬計提規模大幅回落，金融資産及合約資産的減值虧損淨額從 10.16 億元收窄至 3.40 億元。

業務端，以社區增值服務為例，新城悅服務對該業務闆塊進行重構，重點發展高毛利業務，使該業務的毛利率提升3.2個百分點至29.6%。

成本端，加大控費力度，通過調配人力物力資源等方式精簡開支，行政費用實現同比下降 12.4%。

復牌闖關

在2025年6月，新城悅服務曾表示其早前接獲了來自港交所的復牌指引，具體包括六條措施：

一、對關聯方資金往來進行适當的獨立法證調查，評估其對公司業務運營及财務狀況的影響、公布調查結果並采取适當的補救行動；

二、公布上市規則要求的所有尚未公布的财務業績，並處理任何審核修訂；

三、證明就集團管理層及╱或任何對公司管理及營運有重大影響力的人士的誠信、能力及╱或品格不存在可能會給投資者帶來風險並損害市場信心的合理監管憂慮；

四、進行獨立的内部監控審查，並證明公司已制定充足的内部監控及程序以遵守上市規則；

五、證明公司符合上市規則第13.24條；

六、向市場披露所有重大資料，以便公司股東及其他投資者評估本公司狀況。

物聊社梳理發現，截至目前，新城悅服務已完成或正在進行上述復牌指引中的部分要求。

比如，在2025年9月末，新城悅服務披露有關70億元資金挪用的獨立法證調查的主要結果、罷免執行董事楊博、變更ESG委員會成員等事項。

彼時新城悅服務表示，根據獨立法證調查結果發現，新城悅服務附屬公司的五個銀行賬戶存在差異，涉及該等附屬公司與新城控股附屬公司“上海悅崧”之間的關聯方資金往來，包括在2023年度的18億元和2024年度的51.7億元，合計涉及69.7億元。

好在，除2023年中有一筆資金于轉賬次月償還予新城悅服務之外，所有該事項所涉及的資金均于轉賬當月償還。

對于策劃該起事件的關鍵人物，新城悅服務一一進行了不同程度的處理，包括罷免楊博的執行董事及首席運營官職務，並終止楊博在公司及其附屬公司與聯營公司擔任的所有董事及高級管理層職務；

開除大部分參與本次資金挪用事件的員工，對其余參與程度較低的員工進行相應培訓等等。

而此次公布三份業績，則標示着第二條復牌指引100%落地通關。

更重要的是，最新一期業績數據傳遞出了積極的信号，新城悅服務的營業能力得到了正面驗證，為復牌後的威信修復提供了有力支撐。

最新消息，6月30日晚，新城悅服務在復牌進展更新公告中提到，公司獨立法證調查已完成，獨立調查委員會于2026年6月15日解散。此前，楊博已支付共人民币411.5萬元資金占用費。

财務業績方面，新城悅服務正與核數師致同合作，預計2026年7月刊發2024年年報、2025年中期報告及2025年年報。

内部監控方面，2026年6月9日完成第二次内部監控跟進審查，董事會确認内控制度适當有效，並确認現任管理層及相關人士無合理監管顧慮。

最重要的是，新城悅服務“已于2026年6月27日向聯交所提交復牌建議”。一旦跨過這道坎，前方将會是數不盡的機遇與曙光在等待着它。

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