年報觀察 | 華聯控股放棄地産 講起新能源故事

觀點網 華聯控股正在緩慢轉身。

将“地産保持穩定，推進産業轉型”多次寫在年報里，已經實施並完成了“化纖-紡織服裝-石化新材料-房地産”三次主營業務轉型的華聯控股，走在第四次轉型的路上。

自2021年恒裕集團入主之後，疊加房地産行業進入深度調整期帶來的影響，如今華聯控股一邊尋找、孵化可行的轉型産業，一邊還要承受地産業務的重壓。

4月28日晚間，華聯控股發布2025年度報告，錄得營業收入6.21億元，同比上升46.13%；歸母淨利潤7014.54萬元，同比上升73.15%；期内經營活動産生的現金流量淨額2.86億元，同比上升189.36%。

華聯控股将目光重新投向産業，在手中還有舊改項目需要推進的情況下，花費1.75億美元收購阿根廷一個锂鹽湖項目。

盡管華聯控股在年報中表态仍然比較模糊，但似乎正一步步印證五年前市場對其被納入恒裕集團體繫後“中長期退出地産、探索新産業”的去向猜測。

主業困局

僅從數據增減看，營收與利潤增幅均超40%的華聯控股，在2025年其實收獲了一份進步較大的成績單。

分行業看，華聯控股業務線分為房産銷售、房地産出租、酒店收入及包含物業服務在内的其他業務收入共四條。

報告期内，房産銷售收入1.89億元，同比上升16442.94%；房地産出租收入2.9億元，同比上升1.42%；酒店收入1.41億元，同比上升3.02%；其他業務收入82萬元，同比上升5.56%。

盡管早在1994年6月便已在深交所挂牌上市，實際上華聯控股在房地産市場中的盤子並不大，開發項目主要分布在深圳、杭州及上海三個區域，且目前已退出上海市場。

房地産行業調整持續，華聯控股2023年-2025年房産銷售收入開始下降，占總收入比重不斷萎縮，分别為18.81%、0.27%與30.42%。

雖由房地産出租業務與酒店收入撐起營收大頭，華聯控股總營收卻跟随房産銷售情況上下波動，2023年至2025年分别錄得總營收5.65億元、4.25億元及6.21億元，同比變動分别為-75.89%、-24.75%及46.13%。

2025年營收與淨利潤同比大幅回升，主要歸功于杭州錢塘公館項目房産銷售收入增加。

據介紹，該項目位于杭州上城區錢江新城，定位為高端豪宅。報告期内實現銷售收入1.98億元，截至2025年底累計銷售确認收入金額26.98億元，剩余可售面積約6000平方米。

但華聯控股當下並沒有伺機拿地、持續開發的打算。

年報顯示，目前在售項目主要包括禦品巒山項目、華聯城市商務中心、華聯城市全景尾盤以及杭州錢塘公館。

並且，華聯控股在2025年3月便已表示：公司目前的經營戰略為“地産保穩定，轉型促發展”除“禦品巒山”“華聯南山A區”兩個地産項目外，拟不再新增其他土地儲備或房地産開發項目。

禦品巒山項目位于深圳寶安西鄉107國道與航城大道交匯處，規劃建設7棟樓共504套住宅，其中一單元、六單元共218套住宅于2025年10月首開入市，首推房源銷售均價約5.5萬元/平方米，開發商海報顯示開盤去化約8.3億元。

據觀點新媒體了解，該項目歷史最早可追溯至2006年，曾于2016年基礎工程完工後由于合作多方存在合同糾紛矛盾陷入停滞。直至2023年末，華聯控股以自有資金8.35億元拍得項目公司股權，項目才于2024年重新推進。

不過，據深圳住建局房屋備案數據，截至目前禦品巒山一單元、六單元剩余114套住宅顯示“期房待售”，總去化率約為52.3%。項目二單元已于今年3月取得預售證，目前網簽數據尚未更新。

華聯南山A區為舊改項目，位于南山大道與東濱路交叉口以東、南光路以西，項目規劃（草案）已通過深圳市南山區城市更新和土地整備工作專題會議審議並完成通告公示。

該項目用地面積約8.48萬平方米，拆除範圍用地面積約7.78萬平方米，開發建設用地面積約4.28萬平方米，規劃容積26.96萬平方米，其中住宅25.59萬平方米（含保障性住房14.13萬平方米）。

轉型買礦

早在恒裕集團收購華聯控股時，便有分析認為：華聯控股将獲得恒裕地産業務注入，或者上市公司中長期将退出地産、探索新産業。

2021年度報告中，華聯控股表明：“公司對未來的發展戰略及定位需要做出重新調整或布局，探求向新發展模式轉型的新業務模式”。

沒等來恒裕地産注入上市公司，華聯控股的轉型預測先落到實地。

開發規模並不大的華聯控股表示“沒有必要再進行高價拿地或新增其他地産投資項目”，轉向“圍繞新能源、新材料和新技術等戰略新興産業進行投資布局”，要将上市平台轉型為“産業經營+資本運營”相結合方式。

于是，華聯控股2023年12月以自有資金4.8億元參與設立了中保清源匯海産業基金，關注新能源技術、碳中和技術和數字科技技術。

2024年8月，運用自有資金116萬元，完成了對四良科技持有的成都四良山河建設工程有限公司100%股權的收購，開展零碳現代農業産業園項目建設、整縣域生态碳匯項目開發等業務。

進入2025年，華聯控股以自有資金5000萬元對理想境界進行增資入股，持有理想境界2.7778%股權；成立廣西華穗，拟在廣西合浦縣建設占地千畝的零碳設施數智農業産業園，其中一期建設占地約200畝的數智化設施大棚，投資約為2500萬元。

花費最大的一筆，是宣布以1.75億美元（約人民币12.35億元）現金收購位于阿根廷的锂鹽湖項目公司ArgentumLithiumS.A.全部股份。

據了解，該公司間接持有位于阿根廷薩爾塔省的Arizaro項目80%開發權益，項目主要包含Arizaro锂鹽湖6個采礦權。資料顯示，Arizaro項目位于阿根廷薩爾塔省Arizaro鹽湖區，總面積約1970平方公里，為南美洲“锂三角”最大的未開發鹽湖。

項目建設投産後，主要産品為含锂鹽湖鹵水生産的碳酸锂，主要作為生産锂電池材料的原材料。

遠赴海外買礦，華聯控股産業轉型的目標指向了新能源。疊加此前通過中保清源匯海産業基金參股深圳聚能及珠海聚能，完成了提锂技術相關布局，已經具備切入提锂賽道的技術基礎。

只是，不論建廠、參股投資，産業轉型需要消耗的資金規模龐大，更何況還有禦品巒山、華聯南山A區等地産開發項目在建或籌建，華聯控股的資金從何而來？

截至2025年末，華聯控股經營活動産生的現金流量淨額為2.86億元，主要源于售房收入同比上升。同時，年内收回的到期理财産品金額增加、銀行借款增加，期末在手現金約為17.75億元。

債務結構上，華聯控股1年之内償還的銀行貸款為6570萬元，1-2年貸款7628.18萬元，2-3年貸款7628.18萬元，3年以上貸款約3.2億元。此外還有租賃負債924.7萬元、長期應付款4億元，剔除合同負債後負債合計約17.41億元。

在建房地産項目陸續進入銷售階段，項目銷售又與市場行情直接挂鈎，沒有土儲補給的華聯控股銷售收入與利潤水平持續波動。

此外，房地産項目結算具有一定的滞後性，地産主業能夠為華聯控股産業轉型提供的資金實則有限。

況且，購買锂鹽湖項目公司股權相當于花費掉公司七成在手現金，後續進入開采階段和投入生産還需要承擔巨大的資本開支。

新産業、新業務的投資與培育需要一定的周期，正處于轉型投資階段的華聯控股在年報中並沒有提及除了推進禦品巒山項目的建設與銷售、加大在售項目去化力度、加強物業經營與服務管理之外其他增收支持的策略。

站在轉型的關鍵路口，前方等待着華聯控股的仍不知是階段性勝利，還是更高的險峰。

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