年報觀察 | 東湖高新轉型路上有一道道“坎”

觀點網 東湖高新交出了一份“增收不增利”的業績。

4月28日，東湖高新披露2025年年報，報告期内實現營收約37.5億元，同比增長11.37%；歸母淨利潤約2.76億元，同比下滑47.7%。截至報告期末，總資産為197.22億元，歸屬于上市公司股東的淨資産91.11億元。

産業科技連線獲悉，東湖高新是湖北省屬國資重要上市平台，實控人為湖北省聯合發展投資集團有限公司，集團旗下擁有科技園區運營、環保科技、工程建設等多元資産，但證券化率較低，市場認為這一背景下東湖高新具有較強資産注入/整合預期。

據悉，東湖高新目標是打造“一流高新技術産業投資運營商”，計劃通過基金培育和股權並購雙輪驅動。

不過，此前被寄予厚望的數字科技闆塊表現卻不如人意，年内僅貢獻774.96萬元營收。

園區“全産業鏈”運營

2025年，東湖高新“增收不增利”現象明顯，期内營業收入為37.5億元，同比增長11.37%；但因計提信用及資産減值損失同比增加1.62億元、取得的利息收入同比減少0.61億元、對聯營企業和合營企業的投資收益減少0.50億元，受上述因素影響，歸母淨利潤僅2.76億元，同比下降47.7%。

數據顯示，2025年，東湖高新計提信用減值損失和資産減值損失合計1.78億元，減少公司年度利潤總額1.78億元，減少歸母淨利潤約1.49億元。

年報顯示，東湖高新以環保科技、園區運營和數字科技作為主要業務。期内，最大營收貢獻來源是環保科技業務，實現營業收入20.92億元，同比增長2.38%，毛利率為21.25%；園區運營闆塊實現營業收入16.5億元，同比增長26.86%，毛利率為32.53%；數字科技闆塊實現營業收入774.96萬元，同比下滑66.35%，貢獻微乎其微，毛利率為36.24%。

東湖高新在年報中介紹，在園區運營方面，公司逐步形成“平台+運營+投資+生态”全産業鏈大運營模式，圍繞産業生态構建，形成了以開發收益為基礎、運營服務為核心、專業能力輸出為延伸、産業投資為驅動的多元化經營模式。

東湖高新介紹了自身經營模式：一是物業開發與資産運營，通過開發建設産業園區，開展物業租售和持有運營，獲取相應開發及資産運營收益。目前，該公司主要聚焦智能制造、生命科技、新材料三大方向，沿長江經濟帶、粵港澳大灣區和海南自貿港等戰略區域布局，開發運營産業園區47個，累計運營面積近1500萬平方米，提供從孵化器、加速器、研發辦公到産業化基地的适配空間。

二是産業運營與增值服務，在基礎物業服務基礎上，為入園企業提供法律、金融、财稅、人力、科技轉化、出海咨詢等增值服務，獲取運營服務收益。據悉，在運營服務方面，東湖高新構建了“五位一體”全生命周期産業運營服務體繫，包括智慧園區、金融支持、産業整合、産業服務、産業招商五大平台，從基礎服務到增值體繫，為園區企業提供辦公、人才、政策、技術、資本等全生命周期運營服務。

三是能力輸出與資源賦能。依托長期在産業研究、園區規劃、設計咨詢、招商運營等方面的經驗和專業團隊，提供園區開發運營全鏈條解決方案及相關服務。

轉型不易

東湖高新于年報中指，公司堅持精準價值投資，深化從“房東”向“股東”轉型。

園區的第四種經營模式便是産業投資與資本協同。依托旗下産業基金，圍繞園區闆塊重點發展的産業領域，優先選擇入駐或即将入駐園區的優質企業進行股權投資，支持企業發展的同時獲取股權投資收益。

據悉，東湖高新旗下全資子公司東湖投資為産業投資平台，設立基金投資于高科技、高成長性企業，已累計投資近40家企業，其中近一半為園區企業或拟入園企業，3家已成功上市。

報告期内，繼達夢數據成功上市後，禾元生物于2025年10月28日成功在上交所科創闆正式挂牌上市；翰思艾泰于2025年12月23日成功登陸港交所主闆。

此外，新增3家企業取得新三闆挂牌函件。截至報告期末，約70%被投企業入選各級專精特新“小巨人”企業，約50%入選各級“金種子”企業。

2025年12月31日，東湖投資、咸甯資本和咸甯産業共同發起設立咸甯東高産業投資基金合伙企業（有限合伙伙）已完成備案手續，並取得《私募投資基金備案證明》。

值得關注的是，在此前剝離工程建設闆塊之後，東湖高新曾希望新增數字科技業務成為業績新增長點。2024年6月，東湖高新新增數字科技闆塊，並出資20億投資設立全資子公司高新數科；7月再增資3億元，間接持有湖北數據集團30%股權，豐富在數字科技領域布局；11月，繼續收購普羅格科技集團控股權。

不過，這些交易卻頗為坎坷。2025年上半年，經友好協商，東湖高新決定終止普羅格收購事宜；10月，該公司同意高新數科将持有的湖北數據集團30%股權，以不低于2.96億元的價格轉讓給湖北聯投，交易後不再持有數據集團股份。

市場一直質疑東湖高新的投資效率，股東關注的點在于數字科技轉型進展如何彌補工程建設闆塊剝離所帶來的業績缺口。

今年6月，新就任的董事長劉洋曾回應稱，數字科技闆塊是在置出湖北路橋資産後确定的戰略發展方向。但在轉型初期，公司僅形成了初步規劃框架，具體實施路徑需要在並購標的遴選過程中逐步形成共識。

據悉，該公司曾研判上百家標的企業，落地成功並購卻屈指可數。

“標的企業是否符合上市公司數字科技發展方向、是否與上市公司現有産業具有高度關聯性並形成業務協同、與上市公司能否相互認同等，都是需要考慮的因素。”劉洋稱，數字科技領域的並購工作是“重中之重”，但此項工作的開展是“難上加難”。

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