一筆謹慎並購：泓盈城市服務4954萬收購科技公司

觀點網 “物企龍年第一股”泓盈城市服務也把收並購提上了日程。

4月17日晚間，泓盈城市服務披露一則股權收購公告，表示已與其控股股東城發集團及其余轉讓方簽訂股份收購協議，以4954.35萬元對價協議收購湖南力唯中天科技發展有限公司。

收購事項完成後，力唯中天科技将成為泓盈城市服務的全資子公司，其财務業績将並入泓盈城市服務的财務報表。

回顧上市物企4月的收並購動态，已有建發物業收購聯發物業及建發城服100%股權、新希望服務進一步增持明宇商服45.5%股權等收購事項。

從收購的目標公司來源看，泓盈城市服務與建發物業相似，都是從控股股東手中全面收購其附屬公司；新希望服務則是進一步收購原本就持有51%股權的附屬公司。

從交易方式來看，泓盈城市服務與建發物業均是以現金支付，而新希望服務以抵消債務方式支付。

此外，在三筆收購中，目標公司的業務屬性也有所不同。建發物業和新希望服務的收購標的均為物業企業，而泓盈城市服務收購的力唯中天科技主要從事智能繫統工程、設計、施工及運營服務。

随着人工智能技術在物業服務上的逐步應用，物業行業與科技行業之間形成了一座不可分割的橋梁，不少物業企業與科技企業廣泛開展合作，購置或共同研發智能設備並投入使用。

但像泓盈城市服務這樣，直接收購科技公司100%股權的，仍占少數。這筆收購，在物業行業内是一次大膽的嘗試，于泓盈城市服務而言，或許還是一次謹慎的探索。

謹慎的收購

在總共24頁的公告里，有關分期付款的具體條件，泓盈城市服務使用了1頁多的篇幅進行披露，有關力唯中天科技的業績保證、業績補償、外拓承諾與應收債權回收承諾更是占了4頁篇幅。

具體來看，泓盈城市服務将以現金形式支付對價，分為五期支付：第一期在交易完成日期支付，占總應付對價的70%；第二、三、四期則分别于首個、第二個、第三個業績保證年度規定日期内支付，分别占總應付對價的5%；第五期于力唯中天科技應收債權回收完成後支付，占比15%。

除了第一期付款不設付款條件之外，其余四期均涉及不同的付款條件。

其中，第二、三、四期的付款條件主要為兩項，一是力唯中天科技需分别在首個、第二個、第三個業績保證年度淨利潤達到保證業績目標，具體為655萬元、800萬元、945萬元，累計總額為2400萬元；二是賣家未發生重大違約。

第五期的付款條件涉及到“應收債權回收保證”，賣家保證回收力唯中天科技截至2025年中期應收債權淨額（包括應收賬款及合約資産），金額為1.24億元。若達成這一承諾，泓盈城市服務将支付相對應的15%對價；若超額回收，泓盈城市服務也會支付超額部分60%的激勵。

此外，該交易還涉及一份業績補償機制與外部市場拓展承諾。

一方面，若力唯中天科技在業績保證期内的累計實際淨利潤低于承諾值2400萬元，賣家需以現金形式向泓盈城市服務進行相應比例的補償。

另一方面，賣家中的幾位個人股東承諾，在業績保證期内，力唯中天科技實現的市場導向項目（不包括虧損項目）所産生的累計銷售收入不低于1.5億元。若未達成這一承諾，個人股東同樣需進行相應比例的補償。

綜合多個條件和承諾來看，這筆收購顯得謹慎又苛刻。但事實在于，作為剛上市兩年的國企選手，泓盈城市服務沒有冒進的必要，它需要的是一場留有余地的交易。

若力唯中天科技無法達成上述所有條件和承諾，泓盈城市服務只需支付總交易對價的70%，即約3468.05萬元，就可将力唯中天科技所有股權收入囊中，此外還可得到“外部市場拓展承諾”中來自個人股東的相應補償。

另外值得注意的是，該次收購的交易對價為4954.35萬元，與力唯中天科技2025年末的資産淨值5530萬元相比，折價金額為575.65萬元，折價率約10.4%。

以及據公告透露，2017年，城發集團收購力唯中天科技51%股權時的收購成本約為2190萬元，年均估值復合增長率約為1.6%，可見泓盈城市服務似乎沒有打算為這家科技公司的增長故事支付太多額外溢價。

2025年，力唯中天科技實現收益8017.6萬元，稅前利潤與稅後利潤分别為114.3萬元和59.3萬元，利潤規模在整個科技行業中不占優勢。

不過，這筆交易交易既然能夠促成，那就說明力唯中天科技有着泓盈城市服務所需要的東西。

泓盈的需求

在收購理由上，泓盈城市服務坦言，該次收購事項為提升其在“智能城市”及數位化轉型領域的業務能力，将完善其城市服務産業鏈，增強智能化服務能力，並加速戰略轉型與升級。

力唯中天科技成立于2004年，在智能城市領域擁有成熟的解決方案組合，提供信息化集成、智慧城市應用開發與運營等服務，其綜合解決方案涵蓋智能交通、智能産業園區及智能教育等核心城市領域，並在軟件平台與智能繫統方面具備成熟經驗。

物聊社查閱力唯中天科技官網發現，目前，該公司的主要産品為“力唯中天-智能信控雲平台”，是基于“車-路-雲-圖”自主可控的智能網聯信号繫統。此外，力唯中天科技還與百度、華為、湘江智能、星雲互聯等建立了合作伙伴關繫。

除了提升數字化領域的業務能力之外，泓盈城市服務還考慮到了自身的資源整合與估值重估兩方面。

泓盈城市服務在公告指出，收購事項是國有資産框架内資源分配的戰略性優化。通過收購，其能夠更好地承接並執行更大規模、更高價值的項目。

其表示，力唯中天科技業務的整合預計将增強資本市場對其作為“全鏈條城市服務提供商”定位的認可，公司的長期增長前景将會受到關注，其盈利能力和增長潛力也會得到積極的重估。

回顧最新一期年度業績，2025年，泓盈城市服務實現總收入6.75億元，同比減少1.3%。其中，物業管理服務收入3.26億元，城市服務收入2.81億元，商業運營服務收入6760萬元，分别同比增加12.1%、減少15.2%、增加10.2%。

期内實現毛利1.74億元，毛利率25.7%，較去年同期僅增加0.5個百分點；歸母淨利潤約7437.6萬元，同比微增3.5&，淨利率提升0.5個百分點至11.0%。

業務規模方面，泓盈城市服務在管面積為1670萬平方米，同比增加36.9%。其中，物業管理服務在管項目從81個增加至135個，在管面積增至1590萬平方米；城市服務項目從265個減少至225個；商業運營服務項目減少3個，在管面積仍為80萬平方米。

綜合來看，泓盈城市服務過去一年的表現中規中矩，整體收入下降主要是受城市服務闆塊拖累，盈利能力也沒有得到顯著提升。

對于未來的業績增長點，背靠地方國資的泓盈城市服務，似乎無法短時間通過大規模擴張等常規手段增厚業績。站在科技興業的風口，泓盈城市服務試圖押注智慧服務。

年報顯示，公司的無形資産由去年的4.7萬元大幅增加至390萬元，主要是因為公司對智慧平台繫統的收購及部署。

如今，再拿出近五千萬元的現金收購力唯中天科技，看來泓盈城市服務已經進入小步快跑的節奏了。

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