出售傳聞下 DQ背後的CFB為何需要鮮芋仙

觀點網 被傳出售2個月後，DQ、棒約翰中國業務背後的CFB集團（CFB Group，又稱中國食品飲料集團）拿下了中式甜品連鎖頭部品牌鮮芋仙。

4月7日消息，CFB集團宣布與鮮芋仙創始公司休閑國聯集團簽署投資合作協議，前者入資鮮芋仙成為其最大及控股股東，全面接手經營與管理。

而在更早前2月中旬，曾有資本市場傳聞稱，現CFB集團控股方中國私募股權公司方源資本，正在考慮出售其持有控制權的可能性。

當時知情人士稱，目前這些考慮尚處于初步階段，正式的出售流程可能要到今年晚些時候才會啟動，方源資本也可能決定暫時不出售。而一旦交易推進，CFB集團的估值或達到約5億美元。

一筆收購與一則傳聞，在賣方消息甚嚣塵上之際，CFB集團反而在甜品賽道上落下一枚棋子。顯示該公司或許正在重新定義自己的資産價值。

大市場、小品牌

借助鮮芋仙，CFB集團踏入了中式甜品這片水域。它體量令人側目，但其生态特征卻極不尋常。

先從數字看規模。據NCBD（餐寶典）發布的《中國甜品行業發展研究報告》測算，2024年中國糖水市場規模已達1715億元，2025年更是突破1900億元，逼近2000億大關。

門店層面，據窄門餐眼數據顯示，截至2025年7月糖水品類近一年便新開門店約7.52萬家，總門店數接近20萬家。

企查查數據進一步佐證，截至2026年3月初，國内現存3.09萬家糖水相關企業，僅2025年一年就新增4545家。

糖水或中式甜品，無疑是2025年以來最火熱的餐飲品類之一。但就是這樣一個千億級市場，卻呈現出“大而不強”格局。

以品牌集中度論，這一賽道至今尚未誕生真正的全國性頭部玩家。總門店數接近20萬家，但規模最大的連鎖品牌門店數不過才超1000家。

資料顯示，目前國内中式甜品市場的主要頭部玩家包括麥記牛奶公司、鮮芋仙、趙記傳承、五條人糖水鋪、糖叙手作糖水鋪、滿記甜品等。

其中，麥記牛奶公司是發展最迅速的一個。該品牌成立于2021年，2025年緊抓一線、新一線與強二線城市的核心商圈商場，在一年内将門店數量突破千家。不過這仍與高度集中的咖啡、茶飲賽道形成了鮮明對比。

但恰恰是這種低集中度，構成了一個極具想象力的整合空間。這也是CFB集團押注鮮芋仙的邏輯起點。

鮮芋仙的歷史可以追溯至2007年。在台灣省台中，出身務農世家的傅氏姐弟創立了這個以芋圓、仙草和豆花為産品核心的品牌，主打“傳統精致”與“豐富多變的現代口感”。

這一帶着鄉土溫情的手作定位，很快在台灣市場赢得口碑和市場，並着手開啟擴張。

2009年鮮芋仙進入中國大陸市場，随後亦陸續進入澳大利亞、馬來西亞等海外市場。

巅峰時期，鮮芋仙全球門店一度超過800家，不僅覆蓋中國各大城市，還紮根于美國、加拿大、日本、新西蘭、越南、菲律賓、泰國、英國等多個國家。其核心産品以芋圓、紅豆、珍珠、芋頭四種配料組合的“芋圓四号”，年銷量一度達到1000萬份。

但随着新茶飲品牌在過去十年的強勢崛起，以更快的出品速度、更豐富的産品矩陣和更強的社交屬性，悄悄改寫了甜品消費場景，傳統糖水甜品品類集體步入低谷。

據報道，鮮芋仙在2019年起便陸續出現較大規模閉店情況，落入防守态勢。

只是如今新茶飲卷不動了，消費市場又再次将目光轉向中式甜品賽道。據悉，去年以來中式甜品市場又重拾升幅，以鮮芋仙為代表的老牌甜品企業門店開始回升。

但同時，麥記牛奶公司、趙記傳承等新崛起品牌展現出驚人的擴張速度。正餐品牌和茶飲品牌也在虎視眈眈，近期海底撈剛在上海開設首家“糖水鋪”主題店，古茗、茶百道、茶顔悅色、茶理宜世等新茶飲企業也在紛紛加碼。

作為傳統中式甜品代表，鮮芋仙官方網站數據展示，該品牌截至2025年全球門店數量回升至近700家。

同時，近年來該品牌也嘗試打造更多SKU，例如在芋圓、仙草繫列之外，開始售賣茶飲

和點心，以及在推出一些季節性限定産品以及城市限定産品。

而且鮮芋仙也在嘗試“從一個甜品門店，變成一個多元的食品、甜品供應商。”，據休閑國聯集團2024年透露，鮮芋仙已推出40多種零售産品，覆蓋全球多地商超及便利店。

目前，在鮮芋仙官網展示的零售産品就有茶杯禮盒、湯膳禮盒、招牌雙芋禮盒。

對鮮芋仙而言，現時市場回暖的大潮已至，這個經歷過收縮的品牌仍處在爬坡階段。面對市場競争，它正需要一個兼具資金實力、運營經驗和戰略視野的伙伴，來完成從復蘇到增長的一步。

于是，CFB集團找上門來。

CFB為何需要鮮芋仙

CFB集團成立于2003年，2022年方源資本入主。截至最新收購前，CFB集團在大中華區運營着約1850家門店，擁有國際餐飲品牌冰雪皇後Dairy Queen（黃河以南）、棒約翰Papa John's的特許經營權，也運營着休閑西餐品牌Brut Eatery悅璞食堂、高端面館金玡居等。

在方源資本治下，CFB集團進入了本土化深耕的深水區，並以一繫列措施取得長足的增長。

CFB集團近年來的業績表現可圈可點。據透露，2025年CFB集團在華業務獲得業績、利潤雙位數增長，旗下各品牌同店銷售額平均增長在7-8%左右，其中DQ品牌單店銷售額同比增長11%。

不過CFB集團也並非沒有煩惱。其核心品牌DQ近年來面臨着復雜的競争環境，後起之秀如野人先生、波比艾斯等品牌通過靈活點位展開“圍獵”，新式茶飲品牌也普遍将冰淇淋、酸奶等看作引流型SKU，DQ的主陣地正在被滲透。

受此影響，近兩年DQ繼續做出不少突破性嘗試，包括進軍漢堡賽道，試水手工定制蛋糕店等。

據報道，CFB集團CEO許惟掄在接受采訪時就曾将冰淇淋、甜品、蛋糕面包烘焙類、茶飲、咖啡定義為“大享樂”品類，消費頻次依次遞增，其核心特征是提供情緒價值而非飽腹功能。

目前，CFB集團已依靠DQ把控冰淇淋、蛋糕品類，那麼是時候進行下一個品類的拓展了。而鮮芋仙正是CFB集團所需的。

從多個角度看，鮮芋仙與CFB集團核心品牌DQ，都能産生“1+1>2”的效果。

其一，CFB集團過去在中式甜品這一高頻、高復購的品類上，長期處于空白狀态。鮮芋仙恰好補上了“大享樂”版圖中缺失的重要闆塊。

從西式冰淇淋甜品延伸至中式傳統糖水，将有利于CFB集團将業務覆蓋更廣泛的消費場景與時段。

尤其DQ的核心産品是冰淇淋，産品特性決定了其在夏季旺季時需求集中釋放，而冬季自然面臨銷量下滑。雖然DQ近年來通過推出蛋糕、熱飲等産品試圖延展至全時段運營，但冰淇淋的季節性短闆並未根本解決。

鮮芋仙的核心産品線則兼具冷食和熱食兩種出品形式，天然具備對抗季節性波動的能力。

站在集團層面這種冷熱組合能有效平滑季節性波動，提升全年客流穩定性。況且DQ和鮮芋仙的客單價和客群的重合度也較高，CFB集團同時擁有兩個選項，與其外部流失還不如實現内部轉化。

目前，中式甜品賽道正熱，CFB集團作為成熟的連鎖餐飲操盤手，能将鮮芋仙帶上新的台階。

針對最新的交易，CFB集團也表示：“未來，我們将聯合鮮芋仙及我們旗下冰淇淋賽道第一品牌DQ，在甜品賽道強強聯手，深化‘大享樂’品類布局，提升我們的市場份額。”

許惟掄在接受媒體咨詢時也稱，鮮芋仙的加入，将在集團各品牌之間，創造從消費者洞察、原物料采購、供應鏈整合、數智化繫統、營運管理、代理商及加盟商合作、物業及地域展店等各方面更大的協作效應，延續過去5年連續的高成長業績。

另一個角度，如果考慮CFB集團的出售傳聞的話，CFB集團将鮮芋仙收入囊中，能立即擴充其在甜品市場的布局，集團總店數成長到約2500家，“資産包”迅速擴大。

而且由于披薩品牌棒約翰仍在緩慢地進行調整，“DQ+鮮芋仙”的新組合，無疑比過去“DQ+棒約翰”更具想象力，也更有故事可講。

通過一次補強型收購，方源資本和CFB集團正為自己創造出更大的主動權。

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