觀點直擊 | 不談AI專注供應鏈，拼多多要用三年再造一個“拼多多”

觀點網 過去的2025年，在電商平台之中，拼多多的存在感相對微弱。它既沒有高調開啟跨界業務，也未在全行業all in AI的熱潮中宣布加入。那麼，正值成立十周年的拼多多在勾勒怎樣的未來圖景？

3月25日晚間，拼多多發布了2025年第四季度及全年業績。在這份文件中，拼多多聯席董事長兼聯席首席執行官趙佳臻稱：“2026年標志着拼多多邁入下一個十年的開始，開啟這一新篇章之際，供應鏈投資是最堅定的投入方向。公司将全力以赴，投入大量資源，為整個生态繫統帶來持久效益。”

顯而易見的是，拼多多“紮根”在了供應鏈這條路。

業績發布後的電話會上，他再次談到：“去年股東大會上，宣布的三年重大戰略正在轉化為具體的行動，業務和組織内部正在發生深刻的變革。”

“在下個階段，公司的戰略重心不是業務多元化，而是要聚焦供應鏈的高質量發展，繼續發揮我們在供應鏈上長期積累的優勢，實現平台的再造，帶動供應鏈體繫完成價值躍遷。”

下一個三年，再造一個拼多多

2025年前三個季度，拼多多分别實現總收入956.72億元、1039.8億元、1082.8億元，同比增幅為10%、7%、9%，而在全年的最後一個季度，拼多多的總收入實現同比最大增幅。

據3月25日晚間公布的相關數據，拼多多在2025年第四季度實現總收入1239.12億元，同比增長12%，這主要源于在線營銷服務和交易服務收入的增長。

數據顯示，拼多多在2025年第四季度實現在線營銷服務及其他收入600.1億元，同比增長5%；交易服務收入為639.02億元，同比增長19%。

全年各季度均取得同比增長的收入表現，也助力拼多多在2025全年實現總收入4318.46億元，同比增長10%。

雖然收入成功穩住了雙位數增幅，但拼多多的利潤表現並不理想。

在2025年第四季度，拼多多實現營業利潤277.2億元，同比增長8.3%；經調整營業利潤為294.74億元，同比增長5.3%；歸屬于公司普通股股東的淨利潤為245.41億元，同比減少12%。

全年來看，營業利潤為946.24億元，同比下降13%；經調整營業利潤為1025.61億元，同比下降13%；歸屬于公司普通股股東的淨利潤為993.65億元，同比減少12%。

對于單季度及全年淨利潤均同比下降，管理層表示，這主要源于公司“千億扶持”戰略對供需兩側的持續投入。

據悉，“千億扶持”惠商計劃是拼多多在2025年4月推出，計劃于未來三年内投入資金、流量等資源超過1000億元人民币，全力構建用戶、商家及平台多方共赢的商業生态。

而在短期的财務表現與平台生态長期的價值之間，拼多多集團聯席董事長兼聯席CEO趙佳臻表示：“我們會堅決地選擇後者。”

在他看來，不論是新業務模式的探索，還是對供應鏈的戰略性投入，都是基礎的長期工作。“投資與回報之間存在的時間錯配，也必然會對我們特定階段的業績表現産生直接影響。”

“這是我們多次強調的。與短期的業績相比，我們更願意專注于反哺生态帶來的長期價值。”

也正是在此前提下，随着持續的戰略投入疊加當前復雜多變的宏觀環境，管理層預期，公司未來的利潤率在不同季度之間會繼續呈現起伏和波動，這将會是一個常态。

實際上，在過去的2025年，AI席卷了各行業，成為大多數企業的發展關鍵詞。互聯網平台們更是紛紛押注于此，選擇all in。此情境下，拼多多卻“紮根”在供應鏈這條路。

“2025年是我們創業十周年，也是高質量發展投入最大的一年，平台及産業生态實現穩步向好發展，國内供應鏈體繫已經成為支撐平台生态的關鍵力量，也為廣大消費者帶來了更多的普惠。”

站在2026年--邁向下一階段的新起點，拼多多集團聯席董事長兼聯席CEO趙佳臻表示，“我們将重新出發，以釘釘子的精神，繼續重倉中國供應鏈，相信下一個三年，我們将有機會再造一個拼多多。”

業績電話會上，他再次談到，這種長期的結構性投入不會立刻體現在短期财務表現上，但它是接下來平台和電商生态長期可持續增長的重要一環。

“我們會紮紮實實地把這些場景投入做到位，通過真金白銀的反哺生态，降低商家成本，提升供應鏈的質量，優化消費者體驗。通過供應鏈這個核心關鍵，實現平台再造，帶動生态體繫的價值越遷。

All in供應鏈

海外業務是市場關注的另一焦點。趙佳臻在電話會上直言：“過去幾年，我們的全球業務确實取得了突破性的進展。現在已經覆蓋了近百個市場，也形成了一定的規模。”

但在此過程中，“公司的治理以及内部人才的成長，我們感覺是跟不上業務發展的。”

在他看來，當前的國際地緣政治變化很快，各地的貿易政策和監管政策同樣快速變化，並且趨嚴，這對公司整體發展提出了新的要求。

一方面，于海外市場努力學習适應變化，持續提升合規運營的能力；另一方面，拼多多也借此機會，進行了繫統性、結構性的組織文化和公司治理的再造。

去年12月，拼多多在年度股東大會上宣布升級治理架構，實行聯席董事長制度。經董事會批準，趙佳臻獲任聯席董事長，與陳磊共同擔任聯席董事長兼聯席CEO。

據公開信息，作為拼多多的創始成員，趙佳臻于2023年4月被委任為公司董事兼聯席首席執行官。其一手創建了拼多多生鮮業務，並領導了拼多多平台上多個關鍵産品類别的運營，同時還負責公司的供應鏈管理工作。

聯席董事長制度的推出，既是對趙佳臻過往工作成績的認可，也體現了其工作重心與拼多多未來發展戰略的高度契合。

事實上，在那場股東大會中，陳磊曾評價道：“自趙佳臻擔任聯席CEO以來，我們的供應鏈已發展成為支撐整個平台和相關生态的關鍵，三年時間Temu走了拼多多差不多十年成長的路。”

而趙佳臻出任聯席董事長，有利于拼多多集團步入下一個階段的升級再造，有利于落地集團“聚焦、重投供應鏈升級，高質量發展”的整體戰略。

随着拼多多将更大的精力、财力和物力投入到供應鏈的升級再造之中，供應鏈的運營模式有望得到整體性的升級。植根于中國供應鏈的Temu也将受惠于此，于海外市場得到延伸應用，實現進一步的發展。

據悉，在Temu平台化運營的基礎上，拼多多組建了“新拼姆”，開啟品牌自營，通過自營模式繼續重倉中國供應鏈。目前，“新拼姆”已在上海落地，首批現金注資150億元。

未來三年計劃累計投入1000億元，整合“拼多多 +Temu”的供應鏈資源，開啟搭建自營品牌模式，重點面向全球市場，繫統性自營並孵化面向不同市場、不同品類的品牌。

而一繫列調整仍需要一個過程，趙佳臻表示：“面對行業增速放緩和競争的加劇，我們主動選擇把資源投入不到高質量供應鏈的建設中。平台在新質供給、送貨入村的底層能力上的紮實投入，也将會成為公司在接下來新的十年里面保持可持續健康增長的驅動力。”

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