合並傳聞中的保利發展 前三季賣樓已超2000億

觀點網 10月9日晚間，保利發展發布了一份公告，為“雙節”後的第一個工作日增添了一絲波瀾。

根據公告，保利集團内部發生了一場國有資産無償劃轉，保利發展公司控股股東将由保利南方變更為保利集團。

經此一役，保利發展在整個集團内部的“咖位”得到了擡升，随之而來的是一則傳聞：保利集團劍指整合旗下兩大地産平台——保利發展與保利置業。

不過，這一消息很快就被否認了。

保利發展相關人士向媒體表示，公司股權進行調整，主要是響應對法人層級壓減相關要求，其他架構、管理安排等沒有變化，保利發展一直是保利集團的主要子公司，並由集團直接管理。

另一邊，保利置業方面也隐晦地否認了合並傳聞。

10月10日，保利置業公司股價收盤上漲19.51%，該公司當天立發布澄清公告稱，經作出在相關情況下有關公司的合理查詢後，确認並沒有知悉導致價格及成交量波動的任何原因。

合並傳聞

實際上，關于保利集團旗下兩個地産平台合並的消息也並不是第一次在市場上流傳。

有業内人士稱，保利發展和保利置業合並的工作事項在宋廣菊時代就已經在着手推進了，只不過直到她卸任也未能得到徹底解決。

早在2013年股東大會上，時任保利地産（于2018年改名為保利發展）董事長的宋廣菊曾表示：“未來兩個平台的整合肯定是集團的一個戰略目標和規劃，這一兩年可能會進一步提到議事日程上。”

後來在2016年5月舉辦的股東大會上，宋廣菊又向市場透露出一個較為具體的時間，表示保利地産與保利置業兩個平台的合並要在2018年完成。

因此在2016年11月29日早間，保利地産因為籌劃發行股份購買保利置業相關項目而進入了停牌狀态時，被市場看作是保利集團整合兩大地産業務平台的信号。

然而僅過了不到一天，當天晚間保利地産便公告稱，鑒于推進該項重大事項的條件尚不成熟，公司決定終止籌劃本次重大事項。

剛萌發的整合苗頭戛然而止，由于全程持續時間十分短暫，因此被稱為“半日重組”事件。

如今宋廣菊已離開保利發展，在現任掌門人劉平帶領下，此前未完成的合並目標似乎出現了轉機。

根據保利發展10月9日的公告，保利集團通過無償劃轉方式，将保利南方持有的45.12億股保利發展股份（占總股本的37.69%）收為己有。加上原有的3.03%，保利集團自此對保利發展的直接持股比例升至40.72%，保利南方則失去了保利發展控股股東的身份。

保利發展股權變動情況，來源：企業公告

從上圖可以直觀地看出，經過本次股權劃轉，保利集團與保利發展之間的關繫從以前的“保利集團—保利南方—保利發展”三級持股，精簡成了“保利集團—保利發展”的二級管控模式，也符合“對法人層級壓減”的說法。

目前，保利發展成為了保利集團一級子公司，而保利置業仍是“孫公司”，加之保利發展本就持有保利置業的股權，因此市場各方便揣測，保利發展是否會通過收並購成為保利置業的大股東。

保利置業股權架構，來源：企業公告

不過，對于當前的保利發展而言，成為保利置業的大股東或許還存在不小的難度，其在2017年從保利集團手上收購了保利（香港）控股有限公司50%股權時，所支付的價格便超過了50億元，如今若要進一步收購，只怕要付出更大的代價。

2000億背後

雖然保利發展和保利置業均否認合並傳聞，但從現實狀況來看，“合則兩利，鬥則俱傷”是這兩家兄弟公司的真實寫照。

過去，由于保利發展和保利置業在集團内部的“地位”是一樣的，因此彼此之間同業競争的問題一直存在，于是雙方曾進行了約定要回避同台競技。但在行業下行期，繼續遵守只會讓自己進一步身陷囹圄。

在當初地盤劃分中，北京、天津、沈陽等城市屬于保利發展，深圳則劃給保利置業。從保利發展今年拿地動作來看，仍在一定程度上遵守當初的約定。

今年上半年，保利發展共拓展26個新項目，總地價509億元，拓展金額權益比為87%，總計容面積228萬平方米，共涉及北京、上海、廣州、佛山、杭州、西安等14座城市。

進入下半年，保利發展已斥資74.51億元拓展9個項目，涉及上海、佛山、三亞等地。

從全年情況來看，保利發展似乎刻意避開了深圳市場。然而一個核心城市業績的缺失，也讓其面臨着不小的壓力。

10月10日下午，保利發展披露了公司9月份銷售情況，單月實現簽約面積為111.9萬平方米，同比減少10.46%；簽約金額為205.31億元，同比減少1.84%。

1-9月，保利發展累計實現簽約面積為1010.42萬平方米，同比減少25.13%；累計簽約金額為2017.31億元，同比減少16.53%。

雖然保利發展在今年前三季度仍保住了銷冠名頭，但根據觀點指數1-9月房地産企業銷售表現報告，前100房企1-9月累計全口徑銷售金額23404.34億元，同比下降約15.6%，保利發展的降幅要高于這一數字。

另一方面，保利發展融資需求也一直居高不下，在2024年融資達到359億元規模的情況，在進入2025年後仍融資節奏進一步加快，

據了解，今年5月底，保利發展完成國内首單85億元現金類定向可轉債的發行，綜合成本僅2.32%；緊接着在6月19日，獲準注冊了50億元超短期融資券；8月19日，再次注冊總計100億元中期票據；國慶前，該公司再次發布了一份融資預案，拟公開發行最多150億元公司債。

除了業務發展的需要，保利發展對資金渴求背後，也有利潤方面的挑戰因素。今年上半年，保利發展實現利潤總額99.09億元，同比下滑29.7%；歸母淨利潤約27.11億元，同比降幅高達63.47%。

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