觀點地產網 7月以來，首創置業退市的消息持續發酵着。

8月4日，首創置業率先公佈中期業績，這家國企交出的退市“答卷”，成為投資者討論的話題中心。

數據顯示，2021年上半年，首創置業錄得營業收入為110.13億元，較去年同期增加約19%；歸屬於母公司股東的淨利潤為2.26億元，較去年同期減少73%；基本每股收益為人民幣0.01元。

僅從業績來看，首創置業交出的表現不算亮眼。

縱觀首創置業近年發展路徑，銷售業績徘徊不前，盈利下滑，現金流、負債承壓……背後的壓力不言而喻。

現在選擇了隱退的首創，退市後將如何發展？或許，這一紙公告能給出答案。

盈利與規模

“首創置業謀取健康的、可持續的發展之路，不再盲目追求體量、規模，甚至速度。”今年三月的業績會上，首創置業董事長李松平如是說。

儘管2021年不再設限，但回顧前幾年可以發現，制定新年目標是首創置業經營過程的常規操作。

2018年，首創置業提出了750億元全年銷售目標，最終實現706.4億元，完成全年目標94.19%。

從這一年開始，首創置業連續三年與銷售目標失之交臂，2019年和2020年均未完成800億元目標。

從此，“八百億”成為首創一直跨不過去的坎。

數據來源：企業財報、觀點指數整理

2021年上半年，首創置業實現簽約面積174.3萬平方米，簽約金額人民幣402.7億元，同比增長19.5%，簽約均價2.3萬元/平方米，其中操盤項目簽約銷售額佔比近80%。

一般而言，下半年房企供貨節奏普遍會提高，供貨量也有所增加，特別是在四季度集中供貨節點，成為業績衝刺的有力保障，首創置業也是如此。

如果下半年能夠維持供貨節奏，這也意味着2021年首創置業有望突破800億元。

除了規模，一直以來，首創置業的利潤表表現也是資本市場討論的話題。

翻看近幾年財報可以發現，首創置業營業收入整體呈現增長態勢，但利潤始終是負增長，今年上半年走勢同樣如此。

數據顯示，上半年，首創置業錄得營業收入為110.13億元，較去年同期增加約19%；營業利潤為6.52億元，較去年同期減少約43%；歸屬於母公司股東的淨利潤為2.26億元，較去年同期減少73%。

某種程度上，首創置業的利潤指標下滑與行業週期、業務結構有關。

作為北京市國資委所屬大型國有企業集團，過去一段時間，北京及周邊城市是首創置業理所當然的重倉區域，巔峯時期在該地區的新增土儲佔比超過七成。

重倉環京一帶也為首創置業帶來了相應的業績，直至目前，京津冀地區貢獻的業績仍佔第一位，今年上半年銷售額達到185.13億元，佔總銷售46%。

但是一直不願意走出舒適區，一方面導致規模始終無法做大；另一方面，區域調控來臨，容易出現“一子錯滿盤皆落索”的結果。

2017年開始，北京正式開啓“五限時代”，樓市調控力度空前，重倉北京的首創受到了極大影響。

首創置業管理層也曾直言：“2017年調控政策在這三個城市力度較大，可能影響了公司銷售增速。”

紅線與退市

近兩年來，中國房地產行業進入深度調控的階段，隨着房企“三道紅線”、銀行“兩道紅線”等政策相繼落地，如何降槓桿成為眾多開發商思考的問題。

從去年全年數據來看，首創置業扣除預收款後資產負債率為74.3%，同比下降1%；淨負債率達到124.4%，同比下降35%；現金短債比為1.1，同比上漲0.1。由此看來，首創置業依舊踩中“兩道紅線”。

為了降低負債，首創置業嘗試過多種方式，包括減少拿地、出售資產，甚至在年初將旗下全部奧特萊斯業務轉讓給首創集團。

拿地方面，上半年首創置業取得上海松江區與青浦區兩宗地塊，拿地代價為33.7億元，是去年全年的17.7%，另通過股權收購方式獲得浙江桐鄉一級開發項目。

截至2021年6月底，該公司土地儲備總建築面積1574.5萬平方米，權益總建築面積1024.3萬平方米。

減少對外投資，現金流量則有所增加。期末，首創置業持有貨幣資金為389.12億元，較去年末增加17.34億元。

另外，出售項目股權作為另外一種降債方式，上半年首創置業先後掛牌出售首創陽光房地產46.486%股權及北京同創置地45%股權；奧特萊斯業務也轉讓給集團。

在此前業績會上，公司總裁鍾北辰曾提到：“將首創鉅大資產包出售給首創集團，可以有效盤活資產，優化資產結構，提升資產質量，把回籠資金用於償還債務，降低槓桿。”

事實上，對於首創置業而言，出售項目股權以及重組奧萊不僅能夠減少資金沉澱，同時可以快速實現項目變現。

據觀點地產新媒體瞭解，自2003年港股上市以來，首創置業股價與市值表現一直不盡如意，2015年5月29日股價錄得最高值，為4.58港元，其餘時間再無登上頂峯。今年以來，公司股價一直在1港元附近徘徊。

近期受私有化等消息影響，首創置業股價有所回升，截至發稿升至2.46港元，總市值107.33億港元。

分析人士認為，首創置業私有化的根本原因是對股價、市值不滿意。畢竟，股價影響評級，從而限制了上市平臺融資能力。

但也有投資者認為，首創此舉或許是臥薪嚐膽。

關於退市後的發展規劃，有消息提到，首創置業可能會與首創經中合併，而首創中經以產業地產為主營業務，或許能夠與首創置業相互補充。

而首創置業在公告中提及，未來將繼續堅持強基固本，穩中求進的工作總基調，追求健康長遠可持續發展。